智通財經APP獲悉，國聯證券發表研究報告稱，華潤微（688396.SH）攜手大基金加碼12英寸，夯實成長動力。維持公司2021-2023年歸母淨利潤為18.4/21.8/26.0億元的預測，同比增速為91%/19%/19%，三年CAGR為39%；每股收益分別為1.39/1.65/1.97元，對應PE分別為47/39/33x，維持“增持”評級。
國聯證券指出，公司此次攜手國家大基金二期加碼12英寸先進產能，一方面能夠保證高景氣週期下公司持續的成長動力；另一方面全球範圍來看，12英寸中高端功率半導體產能稀缺，公司產品核心競爭力有望進一步提升。此外，看好其在新能源、電動車等領域長足的發展潛力，公司作為龍頭有望在“國產替代+新能源”浪潮下加速起航。
國聯證券主要觀點如下：
事件：
公司全資子公司華微控股擬與國家大基金二期、重慶西永共同發起設立潤西微電子（重慶）有限公司（暫定名），註冊資本50億元，出資比例分別為19%/33%/48%（華微控股以自有資金出資9.5億元）；潤西微電子將投資建設12英寸功率半導體晶圓生產線，項目計劃投資金額75.5億元。
投資要點：
攜手大基金加碼12英寸晶圓，夯實成長動力
該項目建成後預計將形成3萬片/月的12英寸中高端功率半導體晶圓產能，並配套建設12英寸外延及薄片工藝能力。當前公司已擁有國內領先的6英寸/8英寸晶圓產能規模，此次攜手國家大基金二期加碼12英寸先進產能，國聯證券認為一方面能夠保證高景氣週期下公司持續的成長動力；另一方面全球範圍來看，12英寸中高端功率半導體產能稀缺，公司MOSFET、IGBT等產品的核心競爭力有望進一步提升，鞏固其在國內的領先地位。
國產替代+新能源驅動，功率半導體加速起航
功率器件本身是電子系統中電能轉換和開關控制的核心，隨着技術的演進，有望在全球“碳中和”進程中充當節能增效的重要一環，看好其在新能源、電動車等領域長足的發展潛力；同時國內廠商在中高端功率器件市場整體滲透率仍較低，公司作為龍頭有望在“國產替代+新能源”浪潮下加速起航。
風險提示
1）下游市場需求不及預期；2）新產品市場滲透不及預期；3）產能擴張進度不及預期。