跌上熱搜！這一市場集體跳水，兩分鐘閃崩20%！什麼情況？網友：手賤了

繼基金以後，資本市場又一投資品種登上熱搜榜。

1月27日，多隻可轉債崩盤，集體熔斷，跌幅在20%以上，其中不乏此前被熱炒標的，比如溢利轉債、盛路轉債、晶瑞轉債、橫河轉債等。值得注意的是，多隻暴跌轉債都具備高價格、高轉股溢價率的特徵。

突如其來的閃崩令投資者感到震驚。有人認為可能出現流動性問題，也有人認為近期資金面緊張，還有人認為可能與即將落地的可轉債新規有關。

當天，還有一隻新債令眾多投資者感到頭疼，有人稱自己“手欠”。上銀轉債近期公佈網上中籤率，高達0.1091%，但該轉債尚未上市，轉股溢價率就已經高達36.69%。有部分中籤者考慮棄購。

熱門可轉債集體跳水逾20%

1月27日，多隻可轉債午前崩盤，觸發臨停，跌幅逾20%。溢利轉債一度跌25.68%、盛路轉債一度跌24.71%、凱龍轉債跌24.22%。樂歌轉債、尚榮轉債、晶瑞轉債、聯得轉債、三超轉債、特發轉債、橫河轉債、通光轉債、銀河轉債、東時轉債、九州轉債、康隆轉債均跌20%以上。

值得注意的是，上述可轉債跳水時間都在兩分鐘左右。截至午間收盤，有15只可轉債處於臨停狀態，且跌幅均超20%；跌幅超10%的可轉債有23只。

集體殺跌的情景讓投資者感到吃驚，由於擔心或出現流動性危機，資金大面積出逃。閃崩令人措手不及，就此，“可轉債”話題被送上微博熱搜。這也是近期資本市場中，繼“基金”後又一投資品種上熱搜。

27日下午，多隻可轉債跌幅收窄，收復部分失地。截至收盤，僅東時轉債大跌超20%，收跌23%；跌幅超10%的可轉債降至13只，其中，康隆轉債收跌14.82%；通光轉債、溢利轉債、銀河轉債、藍盾轉債收跌都超過13%。全天共有240只可轉債出現下跌，佔比67%。

上述提及的轉債中，有多隻此前被投資者追捧、受到遊資炒作，這些大多體現出“雙高”特點，即高價格、高轉股溢價率。

比如橫河轉債1月27日收盤價424元，轉股溢價率高達479.51%；盛路轉債收盤價292元，轉股溢價率236.29%；藍盾轉債收盤價265.9元，轉股溢價率227.57%；樂歌轉債134元，轉股溢價率171.68%；康隆轉債247.03元，轉股溢價率148.63%。

從正股表現來看，相關可轉債對應的正股並未出現暴跌走勢。收跌10%以上的可轉債中，相應正股跌幅普遍在1%-3%區間，少數正股上漲。這意味着此次轉債大跌與正股表現無太大關聯。

追究可轉債突然暴跌原因，有觀點認為，可能與監管收緊有關。深圳一名私募基金人士認為，不排除監管對炒作行為收緊，遊資聞風出逃，“應該不是機構投資者行為，今天大跌的轉債很多莊家在炒，所以可能有莊家流動性出了問題，或者有監管收緊。”該人士強調，投資者應謹慎炒作“雙高”轉債。

另有觀點稱，可能與資金面緊有關。據瞭解，1月27日Shibor上行24.4BP，上漲至2.97%，創出2019年4月以來新高。另外，國債逆回購利率也在上漲，27日當天1天、2天、3天、4天和7天等短期品種國債逆回購出現大幅上漲，盤中曾突破年化利率5%。

中籤卻想棄購

在熱搜“可轉債”話題下，券商中國記者注意到，另有一批轉債投資者羣體高興不起來。多名投資者表示，在熱搜“可轉債”提醒下，才注意到自己已成功中籤上銀轉債。

公開資料顯示，上銀轉債本次發行200億，股東參與優先配售，最終合計認購71.63億元，約佔本次發行總量的35.81%。此次向社會公眾融資規模較大，並不多見。

另一方面，或因近期有轉債出現破發，此輪上銀轉債申購人數不多，僅有689萬人，相比較此前的800-900萬人出現大幅減少，這導致上銀轉債中籤率高企。

1月26日晚上銀轉債中籤率出爐，網上中籤率是2020年至今排名第二高的轉債，為0.1091%，如果頂格申購，中籤率就會達到109.1%！

儘管中籤是喜事，投資者卻沒有“獲得感”。高中籤率下有上銀轉債中籤者發愁是否應該選擇棄購。有投資者稱，一方面擔心近期可轉債市場風險較大，另一方面上銀轉債的上市預期價格可能不高，收益不會太理想。

而背後原因在於，上海銀行1月27日股價為8.07元，但根據可轉債募集説明書，上銀轉債轉股價為11.03元/股，這意味着轉債尚未上市，上銀轉債的轉股溢價率已經達到36.69%！

有上銀轉債中籤者表示棄購，稱當時打新操作“一鍵申購”，沒有留心注意每隻標的基本情況，此次中籤上銀轉債就遇到這麼高的轉股溢價率感到非常意外。也有投資者相對樂觀，認為銀行轉債應該不至於破發。

新債變燙手山芋？

1月27日可轉債大跳水的慘狀，也令不少剛中籤新債的投資者發怵。

近期新債上市表現不佳。根據券商中國記者統計，1月以來多隻可轉債上市以後出現破發。其中，靖遠轉債22日上市，當天就破發，該轉債網上中籤率也較高，為0.0214%。此外，本月新上市的天壕轉債、超聲轉債、九洲轉2、高瀾轉債、威唐轉債、明電轉債均破發。

有業內人士分析認為，要優選標的。前述私募基金人士稱，對於新債無需過度擔憂，應理性看待，“近期轉債市場漲少跌多，破發風險相對較大，而部分新債的正股又是小市值公司，投資者在打新時應選擇績優標的。”

可轉債強監管即將來襲

圍繞可轉債的監管正在醖釀當中，落地指日可待。

1月25日，深交所表示“可轉債監管不斷完善，市場炒作有所降温”。針對可轉債市場炒作問題，深交所表示，一方面深化信息披露與交易監管聯動，及時關注、主動問詢，督促上市公司做好信息披露，充分揭示公司及可轉債相關風險，同時加強盤中實時監控、強化交易核查，及時採取監管措施、上報違法違規線索，要求交易異常情況突出的可轉債停牌核查；另一方面優化制度安排，完善可轉債臨時停牌制度，發佈可轉債投資風險揭示書必備條款，遏制炒作行為。

深交所提到，目前，深交所正按照證監會《可轉換公司債券管理辦法》要求，加快制定相關配套業務規則，進一步完善可轉債制度，加強可轉債管理，促進市場規範發展。

據瞭解，1月15日，證監會新聞發言人高莉表示，在2020年12月30日，證監會發布了可轉債公司債券的管理辦法，特別是要求證券交易場所，根據可轉債的風險和特點，完善線性交易規則，防範和抑制過渡投機。後續證券交易所將根據上述的管理辦法，對可轉債交易規則，投資者的適當性規則都要進行相應的進一步的修改和完善。

據瞭解，針對部分可轉債被爆炒的現象，《管理辦法》對可轉債的交易作了四方面的完善：

一是完善交易制度。要求證券交易場所根據可轉債的風險和特點，修改完善現行交易規則，防範和抑制過度投機。尤其是要結合可轉債的“股性”，以及可轉債盤面小易被炒作的固有缺點對交易規則進行完善。《管理辦法》還對程序化交易進行了原則規定，要求程序化交易應當符合中國證監會的規定，並向證券交易所報告，不得影響證券交易所繫統安全或者正常交易秩序。

二是完善投資者適當性制度。要求證券交易場所應當制定投資者適當性管理制度，尤其是要與正股所在板塊的投資者適當性要求相適應，同時要求證券公司應當對客户是否符合投資者適當性進行核查評估，引導投資者理性參與可轉債交易。

三是防範強贖風險。《管理辦法》規定對於預計可能滿足贖回條件的，發行人應當在贖回條件滿足的五個交易日前及時披露，向市場充分提示風險。發行人決定贖回或者決定不贖回的，均應當充分披露其實際控制人、控股股東、持股百分之五以上的股東、董事、監事、高級管理人員在前六個月內交易該可轉債的情況。為穩定市場預期，規定發行人決定不贖回的，則在交易場所規定的期限內不得再次行使贖回權。同時要求發行人在決定是否行使贖回權時，應當遵守誠實信用的原則，不得誤導投資者或者損害投資者的合法權益，保薦人要對發行人贖回權的行使是否得當進行持續督導。

四是加強風險監測。要求證券交易場所加強風險監測，建立可轉債與正股之間跨證券品種的監測機制，並制定針對性的異常波動指標。可轉債交易出現異常波動時，證券交易場所可以根據業務規則要求發行人進行核查、披露異常波動公告，或者採取臨時停牌等處置措施。

來源：券商中國