新京報訊（記者 王卡拉）12月7日，達嘉維康（股票代碼：301126）將登陸深交所創業板，正式開啓上市之路。達嘉維康首次公開發行股票5162.6425萬股，佔發行後總股本的25%，募資淨額約5.69億元，主要用於公司的智能物流中心建設、連鎖藥房拓展及償還銀行貸款。
跨區域發展存風險
2015年3月，達嘉維康曾在新三板掛牌，不到3年時間，便選擇於2018年1月9日從新三板“摘牌”，掛牌期間進行了兩輪融資，合計約3.38億元。2018年10月，達嘉維康開始進入IPO輔導備案。老百姓大藥房作為其股東，持股數量為630萬股，持股比例約4.07%。
作為一家區域性智慧型大健康產業鏈服務企業。近年來，達嘉維康大力發展專業藥房新零售模式，探索“互聯網+”處方藥零售，並佈局了生殖醫院領域，業務板塊包括連鎖藥房、互聯網醫院及醫藥物流。2020年、2021年1-9月，達嘉維康分別實現營收16.93億元、18.89億元；歸母淨利潤分別為3009.32萬元、5022.59萬元。從業務營收佔比情況來看，公司營收主要還是靠醫藥分銷，今年上半年，醫藥分銷營收佔總營收比73.44%，其次為醫藥零售，營收佔比26.22%，生殖醫院僅佔0.34%。
達嘉維康的業務高度集中於湖南省，2018年、2019年、2020年及2021年上半年，該公司來自湖南省的營收佔比均超過96%。達嘉維康也坦言，公司醫藥連鎖零售業務、醫藥分銷業務目前主要在湖南省內開展，區域性特徵明顯，較大程度依賴湖南省市場，公司未來均可能存在被其他企業擠壓湖南省內市場份額的風險。為此，達嘉維康已經在山東、海南設立子公司及分支機構，但跨區域經營發展同樣存在經營風險。
推進DTP藥房業務
近年來，達嘉維康在大力發展醫藥零售業務，該板塊營收佔比從2018年的12.66%增長至2021年上半年的26.22%。不過，從達嘉維康的藥房規模來看，與已上市的6家連鎖藥店比較，相去甚遠。截至今年9月30日，達嘉維康及其子公司旗下共有115家零售藥房門店，其中60家為新設立尚未營業，55家在營零售藥房門店，其中54家位於湖南省境內，僅一家位於山東省。而6大上市連鎖藥店中，體量最大的一心堂直營連鎖門店已經達到8356家，體量最小的漱玉平民門店總數也有2286家門店。同樣從湖南起家的老百姓大藥房、益豐藥房，門店數量分別達到了8163家、7246家。
僅在湖南省境內，達嘉維康所面臨的競爭壓力就不小。據湖南省人民政府官網發佈的信息顯示，一條500米的街道開出9家藥店，在全國少見，但在湖南常見。湖南藥店的連鎖化率、市場化程度和行業集中度，均大大高於行業平均水平。
湖南藥品流通行業協會提供的數據顯示，截至2019年底，湖南省共有藥店27056家，其中單體藥店10437家、連鎖門店16619家，連鎖化率達到61.42%。在湖南紮根的連鎖藥店企業約130家，其中，以老百姓大藥房、益豐藥房、養天和、千金為代表的連鎖藥店企業不斷擴充門店數量，以提高市場佔有率。正在謀求上市的湖南連鎖藥店企業養天和，截至2020年6月30日的門店數量也有近千家。
不過，達嘉維康是湖南省首家政府核准的“特殊病種醫保門診藥店”，可提供“特門服務”；同時也在積極推進DTP專業藥房業務，計劃推動專業藥房新零售模式，擴大區域範圍內的DTP藥房佈局，並將“互聯網+”及“患者大數據分析”融入傳統藥品零售行業。
DTP藥房即直接面向患者，提供更有價值的專業服務，這也是各大上市連鎖藥店積極佈局的領域。截至今年9月30日，達嘉維康旗下DTP藥房37家，其中15家門店為特藥供應協議藥店。達嘉維康DTP藥房業務主要競爭對手為國藥控股旗下的湖南維安大藥房連鎖有限公司、華潤旗下的湖南瑞格醫藥有限公司益生藥號。另外，柳藥股份、老百姓在湖南也有佈局。與同行業上市公司相比，達嘉維康DTP藥房單店收入水平處於中等水平。
尋求業績新增長點
除了連鎖藥店外，達嘉維康於2019年開始涉足生殖醫院領域，向醫院終端佈局，開設生殖健康與不孕症專科醫院嘉辰醫院。達嘉維康稱，這是公司向醫院終端佈局的重要舉措。另一方面，醫院配備專業設備及醫護人員，搭建輸注中心，為DTP藥房購藥患者提供輸注服務等臨牀服務解決方案。
嘉辰醫院於2019年4月開始試運行，患者就診業務量較少，仍處於開展輔助生殖業務準備和籌建階段，加上前期投入較大，目前仍處於虧損狀態。2019年、2020年及2021年上半年，嘉辰醫院淨利潤分別為-547.98萬元、-622.19萬元、-432.06萬元。按規定，醫院需運行滿三年才能申請完成三級專科醫院評審，通過評審後方可申請人類輔助生殖技術執業許可，開展增速和盈利能力都較好的IVF（體外人工受孕）業務。達嘉維康坦言，在取得人類輔助生殖技術執業許可並正式開展IVF業務前，醫院較難實現規模性盈利。
校對 柳寶慶