網紅品牌認養一頭牛衝刺IPO，徐曉波能成功嗎？

文 / 八真

出品 / 節點財經

近日，認養一頭牛控股集團股份有限公司（以下簡稱：認養一頭牛）預披露招股書，擬在滬市主板上市，中信證券為保薦機構。

據節點財經瞭解，認養一頭牛成立於2014年，是近年來崛起的網紅消費品牌，旗下產品有牛奶、酸奶、兒童奶酪等。

IPO前，認養一頭牛已完成五輪融資，投資方包括美團龍珠、KKR、德弘資本鮮豐水果等，創始人徐曉波直接持股38.52%，通過杭州青牛、杭州犢牛、杭州朝洋間接持股0.76%。

招股書顯示，2019-2021年，該公司分別實現營收8.65億元、16.50億元及25.66億元，年複合增速72%；淨利潤1.05億元、1.47億元和1.40億元，年複合增速15.5%。

以2021年營收規模計算，認養一頭牛的體量已超過不少區域性乳企，僅次於伊利股份、光明乳業、新乳業、三元股份等上市的乳業巨頭。

按照品類劃分，純牛奶是認養一頭的業務支柱，且逐年加強。於上述報告期內，純牛奶分別產生收入2.43億元、7.52億元、14.28億元，佔其總收入的28.74%、46.74%、56.85%。

按照銷售渠道劃分，線上渠道則貢獻了公司大部分收入。2019-2021年，公司來自線上的銷售收入佔主營業務收入的比例分別為62.30%、77.50%和77.67%。

不過，在業績穩步上升的同時，認養一頭牛的盈利能力有所波動，各期主營業務毛利率分別為 29.05%、30.79%和 28.86%，整體呈下降趨勢。

此外，身處充分競爭，產品同質化嚴重的乳製品市場，為了打造差異化，認養一頭牛竭力推進動漫化、人格化、IP化的品牌營銷策略，創作了名為“一頭”的奶牛卡通形象品牌IP，並藉助吉祥物、布偶娃娃、盲盒禮品等潮玩載體擴大在消費者中的品牌知名度。

體現在費用上，2019年-2021年，公司銷售費用分別為1.94億元、3.03億元、4.83億元，銷售費用率分別為22.46%、18.35%和 18.82%。

相比同行業可比公司平均水平17.72%、13.81%、12.81%，認養一頭牛在營銷上更捨得花錢。

對於此番上市，認養一頭牛擬募集資金18.51億元，用於海勃日戈智慧牧場建設項目、品牌建設營銷推廣項目、信息系統升級改造項目以及補充流動資金。

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