美的集團年報：庫卡商譽成謎 1.72億投資蛋殼公寓股票打水漂

繼格力年報出爐後，昨晚另一家電巨頭美的集團也公佈了2020年年報，公司營業總收入2,857.10億元，同比增長2.27%；實現歸屬於母公司的淨利潤272.23億元，同比增長12.44%。

同時，美的也公佈了2021年一季報：首季公司營收825.04億元，同比增長42.22%；淨利潤64.69億元，同比增長34.45%。

從賬面上看，2020年無論是營收還是淨利，美的都已經完勝格力電器。而一季報美的的數據相比2020年一季度也是大幅提升，甚至和疫情前的2019年一季度相比也有了不小的增長，但漂亮的業績數據背後仍有幾個繞不開的點值得關注。

庫卡業績堪憂 鉅額商譽仍未減值

首先，根據披露的年報，2020年美的暖通空調和消費電器的營收同比都是小幅增長，增幅分別為1.34%和4.02%，而機器人及自動化系統業務則下滑14.3%。

這部分業務實際上就是美的收購的庫卡機器人，根據資料，美的首次入股庫卡是在2015年年8月，後面兩次也都是在數個月的時間裏完成，到2017年1月6日就徹底完成交易。最終美的以292億元的價格收購了庫卡94.55%的股份，成為控股股東。

而2018年，庫卡的經營數據急轉直下，根據庫卡公佈的財報，2018年庫卡全年實現營收32億歐元（約人民幣241億元），同比下降了6.8%；税後淨利潤為1660萬歐元（約人民幣1.25億元），同比下跌81.2%。

2019年庫卡營收31.93億歐元，同比下滑1.51%；不過息税前利潤為0.48億歐元，同比增長41.18%。

而2020年，庫卡的財報目前並沒有相關資料，但從美的機器人及自動化系統業務下滑超過10%的數據來看，2020年庫卡機器人大概率也是業績下降。並且，美的集團在年報中指出，由於受到新冠疫情在全球範圍的蔓延影響，全球各經濟體陸續停擺，庫卡的部分客户也暫時關閉其工廠並減少投資活動，這導致庫卡主要業務顯著下滑。受疫情影響，預計2020年工業機器人行業需求將同比下滑。

這背後需要關注的問題就是美的的商譽，根據2020年年報，美的的商譽規模高達295.57億元，其中收購庫卡形成的商譽就多達228.3億；收購TLSC(東芝家電子公司)的商譽約29.4億；收購小天鵝的商譽約13.6億；其他項則還有29.3億元的商譽。而在庫卡機器人2020年大概率業績下滑的背景下，美的管理層依舊認為商譽無需進一步計提減值準備。因此鉅額商譽這柄掛在美的頭頂的巨劍還是沒有落地。

1.72億元投資蛋殼公寓股票僅剩3500萬

另一個有意思的看點出現在美的集團長期股權投資項目中，美的拿出1.72億元投資了長租公寓品牌蛋殼公寓，蛋殼公寓在2020年1月17日於紐交所上市，然而上市後關於蛋殼公寓大量房屋空置，長期虧損等消息不斷爆出，2021年4月6日，蛋殼公寓在紐交所摘牌，至此，蛋殼從如日中天到敗走麥城僅用了445天。2018年蛋殼公寓CEO高靖曾説長租公寓會出現估值100億美元的獨角獸公司，如今看來也是黃粱美夢而已。而投資了蛋殼公寓的美的集團不出意外承受了損失，根據美的2020年年報披露的數據，投資蛋殼的初始金額為1.7219億元，而本期期末賬面價值已近只剩下3500萬元出頭，淨虧損約1.35億元，近8成的資金都打了水漂。

（文中圖片來源：美的集團年報）