穆迪：合生非主業股權投資較多

  樂居財經訊 李禮 近日，據久期科技，穆迪穆迪確定了合生創展集團有限公司(Hopson Development Holdings Limited，簡稱“合生創展集團”，00754.HK)“B2”的企業家族評級(CFR)，展望“穩定”。

  合生評級（CFR）主要反映其在珠江三角洲、渤海地區和長江三角洲地區，以及一級和二級城市開發房地產的既定記錄，以及充足的優質土地儲備。

  該評級還考慮到該公司不斷增長的房地產開發規模，及其龐大投資組合的經常性收入流。另一方面，合生的B2 CFR考慮到其高債務槓桿率，以及與其快速增長的股權投資組合相關的金融風險。該公司的流動資金充足，反映出其強勁的合約銷售和良好的到期狀況。

  穩定的評級前景反映了我們的預期，即在未來12-18個月內，合生將能夠維持其改善的銷售業績和穩定的租金收入，同時保持充足的流動性。

  如果公司擴大規模，改善流動性，加強財務狀況，使調整後的EBIT/利息（不包括股權投資部分的EBIT）保持在2.5倍以上，而租金收入/利息保持在0.6倍以上，那麼合生的評級可能會提高。

       如果其流動性惡化，反映在現金減少或短期債務水平上升；該公司的合同銷售額和利潤率大幅下降；財務狀況惡化，則該公司的評級可能被下調，調整後的EBIT/利息（不包括股權投資部分的EBIT）低於1.5倍-2.0倍，租金收入/利息低於0.3倍。