近日，蔚來對外公佈了2022年Q2財報。根據財報顯示，其二季度營收102.9億元，同比增長21.8%。值得一提的是，這也是蔚來營收首次突破百億大關。但就當大家期待蔚來能夠扭虧為盈時，卻發現蔚來汽車二季度虧損居然高達27.575億元，要知道這比去年同期擴大了369.6%，比今年Q1期間擴大了54.7%。
事實上，蔚來今年也是有多款新車上市，產品線並不單薄，起碼要比理想強不少。再者，蔚來多年來一直堅持換電思路，這也是目前能夠有效解決純電車續航焦慮的重要方案之一。那麼問題來了，既然被外界如此看好，那麼蔚來為何會陷入“賣得多卻虧得多”的怪圈裏呢？
賣得多虧得多，蔚來為啥賺不到錢？
其實，蔚來在營收表現上確實足夠亮眼，但問題卻出在蔚來整車銷售毛利率上。想必大家應該聽到過，前段時間關於汽車零配件漲價的消息。特別是在二季度，由於電池成本大幅上漲，蔚來整車毛利率下跌到16.7%。而今年一季度，蔚來整車毛利率還有18.1%，對比去年同期也高達20.3%。
其實，蔚來產品的定價並不低，但從毛利率來看，蔚來在其它地方的成本支出，顯然拖累了整車的毛利率。如果蔚來在當前的價位區間內都無法獲得一個能保證盈利的毛利率，那麼蔚來今後的發展前景還是比較嚴峻的。
除此之外，蔚來不斷加大技術研發投入，也是導致虧損的一個重要原因。根據財報顯示，蔚來Q2期間研發費用高達21.495億元，對比去年同期增長了143.2%。這裏面的支出成本，主要在於人員成本增加、新產品與技術的設計以及開發成本。
雖然，我們認為一家企業想要長久穩定發展，一定離不開技術創新研發，但要知道在過去的6個季度，蔚來汽車累計虧損了151.4億元。如果一直是增收不增利的狀態，那麼蔚來的現金流還能撐多久呢？
銷量被第二陣營反超，蔚來還有機會嗎？
前段時間，各大新能源車企都相繼公佈了自家8月份的銷量。而蔚來在新勢力當中，已經被哪吒、零跑這兩位曾經的小弟超越。根據數據顯示，8月份蔚來銷量僅為10677輛，哪吒為16017輛，零跑為12525輛。這對於蔚來來説，就比較尷尬了。畢竟原先自己時不時也能拿個銷量榜第一的成績，如今卻被小弟們超越，實在是不成體統。
而根據財報數據顯示，二季度蔚來車輛交付量達25,059輛，包括3,681輛ES8、9,914輛ES6、4,715輛EC6及6,749輛ET7，較2021年第二季度增長14.4%，較2022年第一季度下降2.8%。關於數據的下滑，蔚來這邊的解釋主要是受到疫情、極端天氣及供應鏈等方面的影響。
當然，我們都知道，這些託詞只是藉口罷了。目前，蔚來最大的問題，其實是處於新老產品交替。並且，蔚來的轎車產品能不能延續之前SUV市場的強勢，在同級別中大展頭角，也是有待市場驗證。畢竟對於國內消費者來説，大家對於SUV的興趣顯然要比轎車產品更濃厚一些。
那麼，蔚來後面能否依靠新產品重新殺回新勢力銷量榜首，尚未可知。但對於投資人來説，如果你不賺錢，銷量地位也不穩，那我的錢為啥要投給你呢？
問界強勢崛起，會動搖蔚來的市場地位嗎？
事實上，從8月份的數據來看，曾經的“蔚小理”在銷量上都有所下滑。拋開大環境因素之外，競爭對手的強勢崛起所帶來的壓迫感更強。比如説，傳統車企雖然在新能源領域發力較晚，但畢竟新能源賽道可不是比拼短跑成績，而是一場馬拉松長跑比賽。
在8月份的銷量當中，我們可以看到，背靠廣汽的埃安如今的銷量已經遠遠超過了一眾新勢力選手。當然埃安也喜歡把自己“包裝”成新勢力成員，但事實上只不過是想照貓畫虎而已。況且，埃安的市場主要是在B端，更不值一提了。另外，極氪的崛起倒有點令我們意外，畢竟雖然背靠吉利，但存在感並不是很強。不過就目前極氪的勢頭來看，未來也不排除會跟蔚來硬碰硬的可能。
當然，我們更看好的其實是AITO問界。作為近來風頭正勁的新晉品牌，AITO的確取得了不錯的成績，特別是問界系列還創下了國內最快月銷過萬的記錄，這一點足以令人側目。當然，問界系列產品之所以能夠取得這樣的成績，自然離不開華為的技術與渠道扶持。
在技術方面，問界系列擁有華為先進的三電技術，特別是問界M5的純電版也已經正式上市，想必問界M7的純電版也不會太遠了。所以，在完爆理想之後，問界下一個對標對象或許該輪到蔚來了。要知道，問界除了動力系統先進之外，車機還搭載了鴻蒙OS，在設備交互上也絕對是行業的領跑者。單就這一點來看，蔚來在產品力上與問界之間的差距還是蠻大的。
再者，據可靠消息顯示，問界M5 EV將在全國 180+城市、820+家華為門店進行真車展示。從這個消息不難看出，華為這820多家門店，將會幫助問界快速完成產品覆蓋，這點也是蔚來、理想們遠遠不及的地方。所以説，別看AITO起步晚，但背靠華為這顆大樹好乘涼，未來彎道超車的機會還是蠻大的。
寫在最後
而在我們看來，蔚來所面對的諸多困境中，確保資金流的正常運轉也十分重要。不知道還有多少人記得在今年的6月份，國外做空機構Grizzly Research的一紙報告將矛頭對準了蔚來，直指其業績造假。對此，蔚來也在內部成立了董事會獨立委員會，在第三方的協助下進行了調查。當然，調查結果肯定是證明做空報告毫無根據。但話説回來，自己人調查自己人，雖然有所謂的第三方，調查結果的信服程度能有多高呢？相信羣眾們的眼光都是雪亮的。就是不知道投資人的眼光怎麼樣了？