直擊華爾街｜道指失守3萬點大關，美聯儲“鷹”影下繼續探底
21世紀經濟報道記者 向秀芳 紐約報道 在美聯儲的鷹派陰影下，華爾街投資者積極調整，為可能出現的“硬着陸”做準備。
當地時間9月23日週五，美股再現拋售潮，道瓊斯指數下跌486點，跌幅1.6%，報29590點，跌破3萬點關口。標普500指數下跌1.7%，報3693點。納斯達克指數下跌1.8%，報10867點。被稱為華爾街“恐慌指數”的Cboe波動率指數（VIX）週五盤中一度升至30以上，是近三個月以來未見的高水平。
美聯儲本週宣佈加息75個基點，預測年內最多可能還要再加125個基點，擺出了數十年來最強的鷹派姿勢。美聯儲主席鮑威爾當天表示，雖然他希望有一種不痛苦的方法做到這一點，但並沒有，更高的利率、更慢的經濟增長和更疲軟的勞動力市場，對民眾來説將是痛苦的。
接受南方財經全媒體集團旗下21世紀經濟報道記者採訪的分析人士指出，美聯儲的加息路徑與節奏再次調緊，本輪升息週期的聯邦基金有效利率峯值或可達到4.6%。從之後的市場反應來看，投資者此前顯然過於樂觀。如今，投資者終於清楚理解了美聯儲的信號，開始迅速做出調整。美股預計將在震盪中持續探底，只是底部在哪裏？現在誰也説不準。
年內最多再加125基點
為了控制衝上40年高位的通脹，美聯儲今年3月以來已經累計加息300個基點，在貨幣政策持續緊縮的影響下，金融市場動盪加劇，經濟增長開始降温。
海投全球CEO王金龍對21世紀經濟報道記者表示，美國通脹非常頑固，在原油和農產品價格下降的基礎上保持高位。如果美聯儲堅決要把通脹降到2%，就只能繼續加息和縮表。
在王金龍看來，加息75個基點基本符合市場預期，並沒有出現最壞的加息100個基點的情況，主要是因為最近幾個月通脹基本得到了控制，另外，美國失業率也開始上升。“美聯儲不希望導致硬着陸，直接進入經濟衰退。”王金龍説，今年還要加息兩次，預計分別是75和50個基點，基準利率將提高到4.5%左右。
對沖基金WinShore Capital的管理合夥人胡剛也對21世紀經濟報道記者表示，美聯儲非常關注通脹，尤其是控制通脹預期。接下來兩場加息幅度料在100至125個基點之間，概率分佈大概是五五開。主要決定因素還是今後幾個月的通脹數據。
胡剛指出，目前市場預計，9月和10月的核心通脹率環比增幅將在0.3%-0.4%，然後降到0.2%左右。如果通脹數據符合這一預期，他認為年內剩餘加息幅度在100個基點的可能性要大於125個基點。
美國勞工部數據顯示，美國8月消費者價格指數（CPI）同比上漲8.3%，已連續6個月高於8%。而市場更關心的核心CPI漲幅相較於7月還在加速，這讓外界對於美國核心通脹能否較快回落抱有很大疑慮。
勞動力市場過熱，通脹預期高企，美國工薪階層正在尋求加薪。美國鐵路工人罷工事件正在提醒人們，美國已經在工資物價螺旋上升的邊緣徘徊。這是美聯儲最不希望看到的情形之一。儘管勞資各方達成的初步協議，讓這場可能導致供應鏈中斷的罷工得以避免。
但胡剛對記者表示，達成的這項協議不利於通脹下行。一方面是協議給出的價碼很高，另一方面是這種協議會促使其他行業工會要求類似協議。這恰恰是螺旋上升的一個表象。對控制通脹非常不利。
經濟“硬着陸”風險加大
根據最新的經濟預測，美聯儲官員對2023年第四季度美國失業率的預測中值為4.4%，較6月時的預測上調0.5個百分點。對今年第四季度國內生產總值（GDP）同比增速的預測中值為0.2%，明顯低於6月預測的1.7%，更低於3月預測的2.8%。顯示出對經濟前景的預期更為悲觀。
鮑威爾當天坦言，在遏制通脹、恢復價格穩定的過程中，想要失業率上升相對温和，經濟實現“軟着陸”非常具有挑戰性。如果貨幣政策需要進一步收緊至更具限制性的水平，或者緊縮需要持續更長的時間，“軟着陸”可能性會降低。
美聯儲顯然瞭解加息過度的風險會讓經濟陷入衰退，但鮑威爾一再強調，現在之所以必須降低通脹，是為了避免未來出現更嚴重的衰退。“沒有人知道這個過程是否會導致經濟衰退，或者這種衰退會有多嚴重，”他強調，美聯儲沒有放棄讓失業率上升相對温和的想法。
工商銀行紐約分行高級研究員吳昊向21世紀經濟報道記者指出，美聯儲此次FOMC決議聲明變動不大。值得關注的是，美聯儲大幅下修了實際GDP預測並明顯提升了2023年的失業率預測。經濟預測摘要的“基調型修正”再次傳遞出了聯儲打擊勞動力市場、通過為經濟降温以抗擊通脹的緊縮決心，這也預示着美國經濟軟着陸的可能性再次降低。
在週五下午的美聯儲聆聽（Fed Listens）活動上，鮑威爾在介紹性講話中談到經濟時使用了“新常態”一詞，描述美國高通脹低增長經濟的現狀。他説，將繼續應對一系列異常不尋常的經濟中斷。作為政策制定者，美聯儲致力於使用美聯儲的工具來幫助引導經濟度過一個獨特的充滿挑戰的時期。
美股將在震盪中繼續探底
受美聯儲加息流動性收緊影響，今年以來，標普500指數已經累計下挫超過22%。道瓊斯指數下跌近19%。以科技股為主的納斯達克指數重創超過30%。週五盤中，道指已經突破6月中的年內低點，標普和納指距離跌破前低還有一步之遙。
Bespoke Investment Group一份研究報告指出，本輪熊市最終會在哪裏見底誰也説不準，原因是美聯儲控制之外的事件可能會在一定程度上影響股市的最終走向。高盛已經將標普500指數年末目標點位從4300點下調至3600點，認為加息前景的明顯轉變將令美股估值承壓。
而美聯儲為了壓制需求而大舉加息導致經濟放緩，企業盈利也難以避免受到衝擊。近日聯邦快遞下調業績預期導致股價大幅波動，引發了投資者對於美股企業盈利前景的擔憂。
吳昊指出，企業盈利預測已經開始明顯下修。據FactSet數據，分析師目前的預期是標普500指數成份股公司利潤將同比增長3.5%，低於6月30日時增長9.8%的預期。對2022年相應增速的預期從9.6%下降到了7.7%。
“隨着美聯儲將聯邦基金利率大幅提升至3%，殭屍企業以及再融資難度大、融資成本高的企業將首先遭到衝擊，而隨着基準利率可能提升至4.6%，即使能靠提高商品和服務價格來抵禦成本上升壓力的公司盈利及利潤率也將開始承壓。”吳昊説。
王金龍也向記者指出，利率和工資成本的加速上升對企業壓力很大，市場對上市公司的盈利預期進一步下調，企業紛紛通過漲價傳遞上升的成本，通過裁員降低支出。股市預計在年底前都會在震盪中繼續探底。
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