利好來了！軍工板塊正重回“舞台中央”？

　　近期國資委黨委召開擴大會議，會議強調，以更大力度鼓勵支持中央軍工企業做強做優做大，指導中央企業立足自身所能積極支持國防軍隊建設，助力實現國家戰略能力最大化。

　　受到消息面影響，航發科技、航發控制、中航西飛、晨曦航空等紛紛高開。國有企業作為國民經濟的重要支柱，其重要性在A股市場有着重要體現。軍工作為國民經濟發展最大的安全保障產業重要性不言而喻，投資者該如何把握相關投資機遇？本文將詳細解析。

　　軍工企業做強做優做大意義重大

　　中國特色估值體系其中最重要的內容之一便是提高上市公司質量，包括企業資產質量的提升、競爭力的強化和治理的優化，具體有：推動佈局優化和功能發揮(資產注入)、促進企業治理改善和規範運作(治理改善)、強化內生增長和創新發展(研發投入、股權激勵)、增進市場認同和價值實現(注重溝通，合理引導預期)等多個方面。

　　軍工央企關係國家安全，是國防裝備建設的主力軍，是國防先進技術引領者。經過國家多年的投入，以及企業自身的積累發展，現在已經實現了先進裝備同國外代次相當、同台競技，在未來，它將繼續瞄準先進裝備，實現持續引領行業和快速發展。

　　中央企業為了完成“保軍”任務，在政策上鼓勵其業績釋放。一方面，軍工產品定價機制的改革明確引入了激勵分享機制，具有代表性的軍工企業如中航沈飛已經突破了原有5%的加成率上限；另一方面，近年來，國資委不斷出台相關改革政策，如理順經營機制，實施央企混改“雙百行動”，實施員工持股與股權激勵，提高國有企業的經營效率。

　　軍工央企有做大市值的現實需求，這有利於中國國防軍事力量的發展。軍工技術等高科技產品有望形成溢出效應，並通過“軍民融合”政策培育出高質量的“軍民一體”企業；在當今國際格局日趨複雜的形勢下，軍貿市場需求強烈，央企軍工企業可通過內外部市場相結合，參與國際市場競爭，實現軍貿反哺內需。

　　對標世界一流企業行動，央企軍工存在機遇

　　從2016年開始，國家國資委和科工局先後開展了“科研單位改制試點”，“雙百行動”，“科技創新示範企業”等一系列改革舉措。

　　在此之後，國家啓動了“國企改革三年行動”計劃，並提出了提高央企控股上市公司質量的要求，並通過一系列的改革手段(資產注入、合併重組、股權激勵等)來提升上市公司質量，使得軍工行業改革的內涵和外延得到了不斷豐富。整個行業的淨利率在2021年達到了9.7%，高於2016年的6.1%。

　　今年國資委啓動了國企對標世界一流企業價值創造行動，提出了在效率效益、戰略性新興產業佈局、科技創新能力支撐等方面對標世界一流企業的建議，這是對軍工行業特別是龍頭公司的又一次深化改革，實現提質增效，切實提高資產回報水平。

　　2023年3月16日，國資委正式發佈了《關於印發創建世界一流示範企業和專精特新示範企業名單的通知》，200 餘家企業入選創建世界一流/專精特新示範企業名單3，具體到軍工企業，共有航天科技集團、航天科工集團、航空工業集團、兵器工業集團、中電科集團、中國航發集團、中國商飛集團、中國船舶集團等多個集團入圍，涉及14家軍工重點企業；此外，還有中國建材集團的中復神鷹和中國鋼研科技集團下屬單位等。

　　比如如今央企軍工上市公司中航沈飛與中航西飛，這類航空主機廠將從單一的產品供應商逐漸轉向系統提供商。航空主機廠的研發投入越來越大，對產業鏈的整合力度也越來越大。最後這類企業對標的便是，以如此成長路徑發展的美國軍工巨頭洛克希德·馬丁。

　　國防軍工行業內生需求旺盛，供需共振下的內生增長是業績兑現的核心驅動力，改革是強有力的“催化劑”。軍工行業的龍頭國企，正面臨着基本面改善和估值重塑的雙重拉動，2023 年機會較大。

　　民生證券建議關注：

　　1)【航發動力】“兩機”稀缺龍頭，有望成長為世界級的航空發動機巨頭；

　　2)【中航沈飛】戰鬥機龍頭之一；

　　3)【中航西飛】中國大型運輸機唯一生產企業；

　　4)【中航光電】中國特種連接器龍頭；

　　5)【中航高科】中國航空復材龍頭。

　　其他行業龍頭和“中字頭”公司有：【內蒙一機】、【中國衞星】、【中無人機】、【航天彩虹】、【中直股份】、【中航電子】、【中航電測】、【國睿科技】等。