楊德龍 | 立方大家談專欄作者
3月28日，週一，滬深兩市出現震盪的走勢，尾盤上證指數強勢翻紅。受到週末白酒龍頭股零售價格的下跌的影響，白酒板塊出現較大幅度回調，對消費股的走勢形成影響。部分地區疫情出現反覆，有的擴散較快，引發更嚴格的監管措施對於消費增速形成比較明顯的影響。所以消費股跌幅較大。
當前市場底部特徵比較明顯，包括新基金的發行失敗案例頻頻出現，標誌着投資者入場意願進入到冰點。而一些大型私募產品淨值跌破警戒線甚至被迫清倉。影響到當前市場的因素主要包括三個方面。第一個是美聯儲加息使得中美利差收窄，讓投資者擔心央行在貨幣政策方面寬鬆空間減少。第二是俄烏衝突引發投資者擔憂，導致大宗商品價格暴漲，使得輸入型通脹的壓力加大。第三個是國內疫情出現反覆，疫情管控加碼，對經濟增長的壓力較大。當然利空因素對於短期市場的走勢形成明顯的衝擊，市場短期內可能仍然處於摸底階段，但是投資者恐慌的階段已經有所改變。
今天中概股、港股的科技互聯網巨頭有所表現，帶動港股回升，主要是受到消息面上，駐美監管部門合作相向而行，境外上市渠道保持暢通，努力尋求解決問題的方案，以儘快實現有效可持續的合作。這符合兩國資本市場和全球投資者的最大利益。減少一些投資者對於中概股可能會被強制退市的擔憂。
這些科技互聯網巨頭從長期來看，已然是屬於經濟增長和轉型受益的方向。雖然未來的盈利增速出現下降，但是在股價接近腰斬甚至超過腰斬的位置之後，已經開始吸引資金入場，包括芒格、段永平等投資大佬。這些充分的説明格雷厄姆的那句名言，股價短期是投票機，長期是稱重機。很多人説短期內市場出現非理性下跌，一些業績好的白馬股也出現下跌，甚至是無厘頭的下跌，這隻能説是市場短期是投票機。各種利空的因素都會影響到投資者情緒。但是從長期來看，做好公司的股東或者是持有優質基金仍然是正確的選擇，是長期戰勝通脹、戰勝市場的一個正確道路。
今天新能源板塊表現較為強勁，特別是光伏，反彈力度較大。今年光伏的裝機量將超預期。在我國廣大的西部沙漠地區拿出1%的面積，大量的建光伏發電站，將建成世界上最大的能源基地，這滿足我國大部分的用電需求。所以説未來的發展前景非常廣闊。當然發展新能源的過程要循序漸進，逐步的替代傳統能源。在發展的過程中出現階段性的產能過剩，或者是出現優勝劣汰是必然的，但這不改變長期的發展趨勢。所以對於新能源以及清潔能源，我是堅定看好的，特別是在今年出現大幅下跌之後，很多優質龍頭股已經跌出價值。我管理的前海開源清潔能源基金以及前海開源優質龍頭基金都重點逢低佈局新能源龍頭股。
在3月26日舉行的中國電動汽車百人會論壇上，來自發改委、科技部、住建部等部門的相關負責人透露下一步推動新能源汽車行業發展的政策思路，明確提出整車企業現有生產基地達到合理規模之前不再新增產能補點，着力優化產業佈局。那這對於新能源汽車行業來説是一個利好。很多人擔心在新能源汽車蓬勃發展的過程中大幹快上，很多新增產能可能會如雨後春筍般出現，這對於現有的新能源汽車企業造成有很大的壓力。通過限制新增產能，提高現有產能的利用率是一個比較好的戰略。鼓勵引導重點地區制定產業發展規劃，依託現有產能發展新能源汽車，確保項目建設規範有序，不要閒置浪費產能。新能源汽車一定要走主題集中、區域集聚這條道路，不能太分散。鼓勵重點企業要在一個地方達到一定規模，再建第二個點，並且全國要統籌佈局，不能遍地開花，從而更加有效的來發展新能源汽車行業。
在動力電池方面，相關負責人表示將研究制定促進動力電池產業發展的政策措施。創新是推動新能源汽車產業發展的第一動力。圍繞電動化、智能化發展方向的關鍵環節，加快技術研發和協同創新，不斷提升核心競爭力。技術進步是推動行業發展的重要方面。針對新能源汽車上游的鋰、鎳等資源價格大漲的問題。相關負責人表示將加強鋰、鎳等資源保障體系的建設。在供應鏈方面，電池材料的快速增長，尤其是去年下半年以來已經背離需求的增長，產生一種非正常的價格暴漲，這對於行業發展是不利的。通過對上游資源的保障體系建設來滿足新能源汽車以及鋰電池行業的發展。這無疑是有利於推動行業發展的。
海外市場方面，繼3月份美聯儲加息的靴子落地之後，美聯儲主席鮑威爾在上週暗示未來可能加息50個基點。美聯儲鷹派的聲音加大。美聯儲進行加息主要是為應對高通脹。過去兩年美聯儲大量放水催生資產泡沫，加上俄烏衝突帶來的大宗商品價格上漲，這些都影響到美聯儲的貨幣政策。對於美國經濟前景保持樂觀態度，鮑威爾表示相信美聯儲目前採取的和即將採取的貨幣政策將有助於在未來三年內將通脹率降低到2%，美國明年陷入衰退的可能性並不是特別高。但同時他也強調，在美國貨幣政策歷史上，軟着陸或至少是偏軟着路的現象相對較為普遍。當然要實現軟着陸並不是一件簡單的事情。美股雖然在今年年初出現一波較大的殺跌，但是很快出現回升並且走勢依然是保持相對比較強勢，這對於穩定全球資本市場的信心是有利的。
做價值投資知易行難，特別是在市場出現非理性下跌，一些投資者信心開始動搖。白酒是消費行業中盈利能力較強的行業和板塊。白酒龍頭企業的白酒銷售價雖然出現下降，但是仍然遠遠超過出廠價。一方面是由於疫情的影響導致消費的信心下降，另一方面是逐步的實行電商直銷可能會擠壓掉經銷商的盈利空間。這其實從長期來看對企業發展是好事，讓價格更加理順，而不要讓中間商賺巨大的差價。從長期來看，一二線白酒龍頭企業依然具備長期的投資價值。在市場的底部區域保持信心和耐心。通過配置優質企業做好公司的股東或者是配置優質基金，是應對市場波動合理的投資策略。
責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉