開立醫療：有知名機構星石投資，東方港灣，盈峯資本參與的，共28家機構於11月8日調研我司

2021年11月9日開立醫療（300633）發佈公告稱：博時基金、平安資產、深圳先鋒基金、天蟲資本、彬元資本、湖南聚力財富、上海和諧匯一投資、盈峯資本、萬泰華瑞、森錦投資、摩根士丹利華鑫、創金合信、深圳市杉樹資產管理、理成資產、易方達基金、湖南毅和明私募、上汽頎臻投資、興業證券、淡水泉投資、前海開源基金、東方港灣、華銀基金、星石投資、樂瑞投資、景順長城基金、上投摩根基金、新華基金、興全基金於2021年11月8日調研我司。

本次調研主要內容：

問：軟鏡的電子染色在早篩過程中更為重要,公司軟鏡目前的電子染色水平以及和進口品牌的差距?

答：三級醫院和基層醫院使用內鏡的定位不一樣，三級以手術為主，對產品的可操控性、靈活度等臨牀體驗比較重視，另外還有一些學術、科研的需求，因此對內鏡的功能、配置要求較高。基層醫院以檢查為主，不同光譜的電子染色有助於醫生在檢查過程中順利發現病灶，公司的高中低各檔次內鏡都有配備電子染色功能，公司自主研發的聚譜成像技術（SFI）、光電覆合染色成像技術（VIST）效果良好，在成像及染色方面已可以媲美部分進口品牌。

問：公司內鏡產品的原材料,部件等的採購,哪些是進口,哪些是國產?相比進口內鏡,是否有成本優勢?

答：公司內鏡產品所使用的電子元器件都是進口的，包括CMOS、電阻、電容等。內鏡的一些偏結構和定製的部件，包括鏡片打磨，是在國內採購。公司內鏡使用的電子元器件，都是通用類產品，不涉及高端芯片領域，醫療器械產品屬於基礎民生類，暫不存在供應受限。內鏡製造方面，日系內鏡主要在其本國生產，人工成本比國內高，但其電子元器件成本會比國內低。結構件在國內的配套還是可以的，尤其珠三角這一塊，成本應該差不多。總體而言，內鏡成本不會是制約發展或決定市場競爭力的核心因素，因為直接成本佔銷售價格的比重比較低，最重要的是怎麼把量賣起來。因此，對公司目前來講，在內鏡領域投市場、投營銷，主要任務是擴大銷量，進入更多的醫療終端。

問：相比國內同行,公司內鏡如何進一步擴大優勢?

答：主要從兩個方面，一是產品端。目前公司內鏡產品在國產廠家中仍有技術優勢，至少領先1-2年。國產內鏡在鏡體種類、高端功能的配置及產品的操控性方面，相比進口頂尖產品還存在差距，對此，公司大力投入內鏡領域的研發，重點佈局十二指腸鏡、細鏡、超聲內鏡、光學放大等高端鏡種或功能，相關產品已處於研發佈局或註冊流程中，均有望做到國產內鏡廠家中第一個推出。二是市場端。高端內鏡的市場銷售，需要內鏡學術領域作大力推廣，依靠公司超聲產品良好的現金流，短期內公司可以放鬆對內鏡產品線的利潤要求，以擴大市場覆蓋為第一目標。目前來看，在國內各地的消化內鏡相關學術會議上，行業專家使用的國產內鏡產品，基本只有公司一家。

問：前三季度公司超聲收入增長較好,市場需求能維持多久?

答：對短期內市場的變化，公司並沒有前瞻性，比如以今年為例，公司超聲增速是好於預期的。但從宏觀角度看，醫療器械的需求與經濟發展狀況息息相關，只要經濟穩定，社會在醫療方面的投入會比較穩定，不會發生大的波動，超聲設備的市場規模仍保持穩健增長。從國內超聲行業的市場競爭情況看，公司認為頭部企業的增速會高一些，行業內的洗牌會不斷進行，低端超聲品牌面臨的市場壓力會越來越大。另一方面，進口替代趨勢的推進，頭部企業也將有機會獲得更多的市場份額。

問：公司控股股東減持計劃?

答：公司控股股東自上市以來只有少量減持，且是通過大宗交易的方式，目前短期內暫無新的減持計劃。

開立醫療主營業務：醫療診斷及治療設備的自主研發、生產與銷售

開立醫療2021三季報顯示，公司主營收入9.4億元，同比上升31.99%；歸母淨利潤1.39億元，同比上升418.78%；扣非淨利潤1.18億元，同比上升3268.13%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.97億元，同比上升31.52%；單季度歸母淨利潤3031.1萬元，同比上升1729.73%；單季度扣非淨利潤2684.86萬元，同比上升514.76%；負債率26.93%，投資收益724.5萬元，財務費用309.9萬元，毛利率65.93%。

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為38.1；證券之星估值分析工具顯示，開立醫療（300633）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。