光華股份轉戰深交所，信披數據存多處疑點

浙江華光華科技股份有限公司（以下簡稱光華股份）碰壁上交所後，試圖衝擊深交所上市。而此次公司擬募資6.97億，主要用於建設12萬噸聚酯樹脂產能，這樣公司的產能就達到21.9萬噸，追平行業龍頭神劍股份的22萬噸產能。

我們細看公司招股書，發現不少信披問題。

公司銷量數據真假難辨

中國化工學會塗料塗裝專業委員會統計的行業銷量排名中，光華股份2017年銷售51132噸；2018年銷售63508噸。

而招股説明書中披露的數據為：2017年銷售47666.26噸；2018年銷售59658.91噸。分別相差達3465.74噸及2849.09噸。

數據來源：光華股份招股募集書

光華股份在招股書頻繁引用中國化工學會塗料塗裝專業委員會的數據，認為其具有權威性，

但卻與自己信披的數據自相矛盾，誰真誰假？公司在協會統計過程中或存在故意誇大銷量的行為，以獲得在行業更好的行業排名和地位，以獲取資本市場更多人的關注。

毛利率虛高

我們查詢數據發現，公司的毛利率遠高行業龍頭及其他競爭對手，17年-20年分別高於神劍股份3.67%、4.36%、7.69%、7.44%，高於廣州擎天-0.36%、2.11%、3.69%、7.54%，尤其近兩年差距拉得越來越大。

數據來源：光華股份招股書、神劍股份年報、中國電研年報

從成本端來看，PTA、NPG、PIA為這個聚酯樹脂行業的主要原材料，佔據90%以上的成本，而人工、製造費用佔比很低。原材料與原油高度正相關，價格都是非常透明的。神劍股份目前產能22萬噸，是公司目前產能的9.9萬噸的一倍多，採購原材料會更有議價能力，另外生產過程中也會更具規模優勢。

從售價方面看，神劍股份與光華股份售價基本上差不多，廣州擎天高於兩者一些。

綜上，光華股份既沒有成本無優勢，又無售價優勢，公司如何做到如此高的毛利率不禁讓人生疑。

2018、2019年大量員工未繳納公積金

公司在2018、2019年有大量人員未繳納公積金，分別為231、107人。公司稱有部分員工因退休返聘、超過年齡限制無法繳納或已在其他單位繳納、當月新入職等原因無需或無法繳納或未在公司繳納或暫未辦理住房公積金。即使扣除這個因素後，2018、2019年未繳納公積金的依舊有202、73人！公司稱這些人自願放棄，但這個理由很難讓人信服。而在上市前夕的2020年及2021年一季度，扣除其他因素外，僅有1人放棄繳納公積金，為何前後差別這麼大，很容易就讓人想到公司為了粉飾上市前數據，才在近兩年給員工繳納了公積金。

數據來源：光華股份招股書