【文/觀察者網 李麗】美財政部18日發佈數據稱，中國大陸連續6個月減持美債，持有規模12年來首次跌破1萬億美元以下，約為9808億美元，月度減持約230億美元。此外，當下美債的最大持有國日本及10多個美債主要海外持有者均不同程度的拋售美債。
造成美債“失寵”的原因是什麼？中國社科院世界經濟與政治研究所國際大宗商品研究室主任、研究員王永中告訴觀察者網，美國製裁併凍結俄羅斯及阿富汗等國資產讓投資美債的安全性受到質疑。此外，美國通貨膨脹導致“投資美債收益減少”也是原因之一。
“美國國債本身也是風險資產，所以我們的持有也在不斷的下降。”王永中介紹，中國對海外資產進行更靈活、更多元化配置是大勢所趨。不過，他也表示，美元資產目前仍是中國非常重要的海外資產，“美元雖然説購買力大幅下跌，但它仍屬於‘強勢貨幣’。比起購買其他國家的債券來講，例如購買歐洲的、日本的債券所獲得的回報是不如美債的。”
美國財政部截圖
中日繼續拋美債，中國持倉12年來首次跌破萬億美元
7月18日，美國財政部公佈了2022年5月的國際資本流動報告（TIC）。根據該報告顯示，截至5月末，中國大陸所持美債環比減少226億美元至9808億美元，為連續第6個月下降，達到2010年5月以來的最低水平。
與此同時，作為美國經濟盟友、美國第一大“債主”的日本也在連續減持美元，5月所持美債降至1.212萬億，為2020年1月以來新低。
此外，沙特、印度、澳大利亞等10多個美債主要海外持有者，均不同程度的拋售美債。不過，持有美債規模排名第三的英國，5月份仍有所增持，達到6340億美元，較上月增213億美元。
根據美國財政部披露的數據，截至5月末，海外官方淨賣出長期債券83億美元，淨賣出短期債券228億美元。整體而言，外國持有美債從4月份的7.455萬億下滑至5月份的7.421萬億美元，為2021年5月以來的最低水平。
美財政部下次披露海外經濟體美債資產規模的時間為8月15日。
那麼此次美債主要海外持有者不約而同地拋售美債，究竟是何原因？
美國製裁他國，讓美債安全性受到質疑
中國社科院世界經濟與政治研究所國際大宗商品研究室主任、研究員王永中告訴觀察者網，美國製裁俄羅斯、阿富汗等國讓美債穩定性下降。他認為，美債的安全性受到質疑是“中國減持美債”的原因之一。
“過去，包括中國在內的全球投資者會把美債作為‘安全的優質資產’。但今年2月俄烏衝突爆發後，美國和歐洲一些國家把俄羅斯的國家資產給凍結了。加上之前美國還凍結了阿富汗前政府（約95億美元）的海外資產，並擅自挪用（其中三十多億美元）用作“9·11”受害者家屬的賠款。美國的行為讓中國投資者、中國央行甚至全球都對這個美債的安全性產生了非常大的疑問。”王永中解釋説。“如果未來，中美萬一有衝突的話，那麼美國會不會同樣對我們所持有的美債進行凍結？這是中國減持美債的一個因素。”
復旦大學“一帶一路”及全球治理研究院常務副院長黃仁偉教授在7月11日播出的《這就是中國》節目中也提到，美國凍結俄羅斯的財產，或者沒收其中一部分，還不許俄羅斯使用SWIFT（國際資金清算系統）。讓人們對財產存放在美國這種信用喪失了。為了防止今後美國的制裁，不管是不是美國盟國，都要減少美元儲備，都要減少對SWIFT（國際資金清算系統）的依賴。這個是美元霸權系統的最大的損害，這個損害在短期內還不明顯，但是如果大家一年接一年的減少美元儲備，一年接一年的增加別的結算系統，那麼美元儲備和SWIFT（國際資金清算系統）這兩個最重要的美元工具就會有崩潰的危險。
美國財政部截圖
美國財政部網站的最新數據顯示，俄羅斯的美債持有量僅剩20.04億美元。早在2010年，俄羅斯還持有美元債務1763億美元，是美國的海外主要債權國之一，2014年下降至1318億美元，到2018年驟降至149億美元，之後俄羅斯不斷拋售美債，直至如今僅剩約20億美元，近乎清倉。
美國高通脹，影響投資美債收益
王永中告訴觀察者網，造成美債“失寵”的另一大原因是“投資收益”的問題。
“美國通貨膨脹達到8%、9%，美元縮水，美債市場價格大幅下跌。雖然美元相對於其他的貨幣它是升值的，但是對它這個實際購買力來講，是嚴重縮水的。所以這個投資收益肯定是負的。中國肯定會考慮到這個投資收益的問題，對吧？”王永中説。
公開資料顯示，美聯儲官員在過去的三次會議上加息以遏制美國通脹的上升，第一次加息是在3月份，加息25個基點。隨後，5月份加息50個基點。上個月，美聯儲宣佈加息75個基點，為近30年來最大增幅。
據美國勞工部7月13日公佈的數據顯示，6月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲1.3%，同比上漲9.1%，同比漲幅創下自1981年11月以來的新高。路透社報道稱，美聯儲官員7月15日表示，他們可能會在7月26日至27日的會議上繼續加息75個基點。
然而，自7月13日這個“令人頭疼”的通脹報告發布後，一些市場人士認為美聯儲會考慮將通脹率上調一個百分點。據彭博社7月14日報道稱，美國花旗的經濟學家預計，美聯儲將加息100個基點。
華爾街日報報道稱，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)14日在愛達荷州維克多的一次會議上説，“過度加息非我們所願。75個基點的加息已經很激進。”“不能説，‘因為你沒有加息100個基點，你就沒有履行職責’。”
美國自上世紀90年代初開始將聯邦基金利率作為主要政策制定工具以來，美聯儲還沒有加息整整100個基點。而加息100個基點會導致全球資金的“全面緊縮”，導致美元快速回流到美國。此外，美國加息還會引發恐慌情緒，導致多國貨幣出現匯率問題。歐元兑美元的匯率上週已經出現逼近1：1的平價位的情況。
美聯社報道截圖
據美聯社7月15日報道，歐元兑美元匯率已跌至20年來的最低水平。美國聯邦儲備委員會一直在積極提高利率以降低通脹，而歐洲中央銀行 (ECB) 迄今為止一直抵制大幅加息。歐元疲軟可能會讓歐洲央行頭疼，因為這可能意味着進口商品價格上漲，尤其是以美元計價的石油。而對美國來説，美元走強也會削弱美國產品在海外市場的競爭力。
美國國內通貨膨脹嚴重，再加上美聯儲持續加息，都是影響全球拋售美債的重要原因。
王永中對觀察者網説，“美國國債本身也是風險資產，所以我們的持有也在不斷的下降。”
北京時間7月20日10點30分截圖的美國國債時鐘
在美國紐約西43街豎立着一面美國國債時鐘，實時更新着美國債務總額數據，截至7月20日10點30分，在下面這個像飛機儀表盤一樣的美國聯邦債務赤字更新頁面上顯示的美國聯邦債務總額已經突破30.59萬億美元大關，佔GDP之比膨脹到129.88%。半個世紀以來，美國正是通過美債以投資品的形式一直充當着支持美元貨幣地位的根基。
中國逐步推進海外資產的多元化配置，減持美債是一個趨勢
王永中介紹，對於中國而言，持續減持美國國債，對海外資產進行更靈活、更多元化配置是大勢所趨。他建議，可以逐步的增加一些投資，例如購買國外一些新興市場這些股票；適當增加對“一帶一路”國家、東南亞等經濟發展前景較好且與我國較為友好國家資產的投資等。同時，王永中也提醒，多元化配置海外資產不能操之過急，“這個説起來很容易，但是要做投資的話也很難”。
在王永中看來，雖然長期來看，減持美債是一個趨勢，會逐步減少，但是美元資產目前仍是非常重要的資產。“美元雖然説購買力大幅下跌，但它仍屬於‘強勢貨幣’。比起購買其他國家的債券來講，例如購買歐洲的、日本的債券所獲得的回報是不如美債的。”他説。
談及中美關係對“中國減持美債”的影響，王永中表示，中美貿易戰不是中國減持美債的原因，“其實之前中國對美元、美債還是比較有信心的，認為中美關係不會到‘金融制裁’這種地步。但在拜登凍結俄羅斯資產和阿富汗資產以後，大家對美元的信心在下降。”
“這本質上是中美關係的問題。”北京中國外匯投資研究所所長譚雅玲7月20日接受香港《南華早報》採訪時分析稱，“過去持有大量股份是由於雙邊關係良好，但現在中國可能需要避免與美國發生衝突的風險。”
相較美債，中國國債規模不高但穩定且收益高
王永中介紹，相較於美債，雖然中國的國債本身的規模不太高，但中國國債的收益率還是不錯的。本身人民幣匯率相對比較穩定，中國國債相對來講還是比較受歡迎的。
據中國財政部網站消息，經國務院批准，2021年財政部將在香港特別行政區發行200億元人民幣國債。2022年將在香港發行230億元人民幣國債。
王永中強調，對金融市場來講，中國國債屬於優質資產。
公開資料顯示，在全球通脹壓力下，中國物價保持平穩運行。據中國國家統計局日前發佈的數據，1月至6月，全國居民消費價格指數（CPI）比上年同期上漲1.7%，6月單月CPI環比持平。上半年物價總體穩定在合理區間。
“與其他大國不同，通脹問題在中國不是人們最擔心的問題。”新加坡銀行首席投資官謝佩華日前在英國《金融時報》發文表示，今年6月份2.5%的CPI顯示出中國在食品和能源方面的韌性，財政和貨幣刺激措施為實現國內生產總值目標提供了充足空間。中國央行是唯一一家沒有加息抑制通脹壓力的央行。人民幣在美元走強的情況下保持穩定，中國有能力通過降低利率來放鬆信貸環境。
《華爾街日報》網站報道稱，由於食品和燃料價格上漲，中國6月的通脹率略高於預期，但與歐洲和美國的高通脹相比，成本壓力仍然較小。
國際清算銀行近日發佈的年度經濟報告顯示，世界經濟正面臨進入新的高通脹期的風險。該行總經理阿古斯丁·卡斯滕斯近日接受媒體採訪時表示，在全球高通脹形勢下，中國展現出強勁的經濟韌性，這為中國央行提供了建設性調整貨幣政策的空間。
“中國將繼續為世界經濟增長貢獻動能。”卡斯滕斯説。
俄伊宣佈將棄用美元，專家：對美元形成“部分替代性”
值得一提的是，中國減持美債跌至1萬億美元以下的同時，俄伊宣佈將在兩國貿易中逐步實現棄用美元。
俄總統普京啓程訪問伊朗前夕，俄總統新聞秘書佩斯科夫7月18日透露，俄伊兩國將繼續發展雙方關係和經貿聯繫，雙方在今年上半年經貿往來同比提升三成，兩國也正推動在雙邊貿易中棄用美元的步驟，最終將實現完全棄用美元。
伊朗央行國際事務副行長則在此前透露，俄伊間將以雙方本幣結算方式處理雙邊貿易，俄伊兩國已經簽署相關協定。
7月19日，俄羅斯總統普京抵達伊朗德黑蘭，當日兩國就達成天然氣合作，簽署了一份價值約400億美元的諒解備忘錄。
普京19日抵達德黑蘭，會見伊朗總統萊希，圖自伊朗政府官推
俄伊兩國均受到美國製裁。此前俄羅斯已正式推出“天然氣盧布”結算機制，俄自主運營的本國金融結算系統正面對抗西方結算體系。而伊朗這邊（6月27日），在金磚北京峯會期間，伊朗外交部已宣佈已經申請加入金磚國家。
對於“去美元化”這個問題，王永中表示，就現在的階段來看，美元仍處於很強勢的地位。暫時來看，在短期內這些貨幣還是很難以替代美元的地位，也沒有對美元形成比較大的衝擊。特別是在金融這一塊，大家有使用美元的習慣。
“非美元貨幣想替代美元是很難的。過去美元取代英鎊也都是花了很長的時間。其它國家增加用非美元結算，是會對美元形成‘部分替代性’，但想挑戰美元地位，現在還為時尚早。”王永中説。