可轉債市場近期表現強勁，近期轉債市場發行迴歸快節奏，此前遭遇“滑鐵盧”的打新搶權操作，近期又成為獲取超額收益的“香餑餑”。那麼何謂打新搶權操作呢？
所謂搶權操作，是指在可轉債發行之前買入正股，進而通過配售獲得可轉債的操作。例如， 昨天發行的萬青轉債，將向2日收盤登記股東按照每股配售1.2541元的比例兑換成可轉債面值，並按100元/張轉換為可轉債張數。
那麼可轉債搶權操作都能獲取正收益嗎？答案是未知。從4月份可轉債搶權操作看，魯泰轉債和濱化轉債這兩隻標杆個券幾乎成為搶權資金的“滑鐵盧”。而以藍帆轉債為例，藍帆醫療在宣佈發行轉債後，連續兩日觸及漲停，累積了逾20%的漲幅。這意味着無論藍帆轉債破發與否，此次搶權都是成功的。
一般而言，搶權操作的盈利空間是搶權後的轉債漲幅和正股漲幅。如果正股走弱，就需要平衡轉債上市漲幅與正股跌幅。
家悦轉債：
家家悦立足膠東地區，以糖酒批發站起家，逐漸成長為膠東地區的連鎖超市龍頭，以大賣場與綜合超市為主，目前各類門店數量接近800家；售賣產品中生鮮佔一半，自有品牌產品將近10%。公司經過多年的運作，形成較強的供應鏈與物流壁壘，標品直採比例超90%、生鮮直採比例超80%，在山東省內有強大的物流運送能力，一方面降低中間費用提升利潤率，另一方面對上游形成較強把控、帶來強議價能力。
家悦轉債的票面利率分別為0.5%，0.8%，1.2%，1.8%，2.5%，3.0%，到期贖回價為116元（含最後一年利息），期限為6年，面值對應的YTM為2.45%；債項/主體評級為AA/AA（聯合信評），以上清所6年期AA中短期票據到期收益率4.44%（2020/6/2）作為貼現率估算，債底價值為89.28元，債底保護性較好。下修條款為[15/30，85%]，有條件贖回條款[15/30，130%]，有條件回售條款[30，70%，面值 當期應計利息]。
上市定位與申購價值分析：綜合考慮本次轉債條款、正股股價與基本面，建議積極申購本期轉債。本次轉債評級AA、發行日平價99.82元，當前市場中可比標的利羣（最新收盤價為105.22元，溢價率27.91%），近期上市新券中與本期轉債規模相近、評級相同的有健友（上市收盤價129.02，對應溢價率15.85%）、華統（上市收盤價125.81，對應溢價率12.56%），預計本次轉債上市首日價格在120元以上。
飛鹿轉債：
飛鹿股份是國內軌道交通塗料行業第一家上市企業。主營業務為防腐塗料，防水塗料，地坪塗料等高新材料的研發，生產，銷售，塗裝施工及塗料塗裝一體化業務。公司客户多為中國中車及中國鐵路總公司旗下公司。
飛鹿轉債按8.76%的貼現率計算，則純債部分價值為77.87 元。當飛鹿股份股價為10元時，對應轉債價格為108.05~109.29 元，當飛鹿股份股價在8.5~11.8 元時，對應轉債市場合理定位約在100~123 元之間。粗略估計剩餘可申購額在0.7 至1.1 億元。申購資金範圍為46000 億至50000 億之間。中籤率範圍估計為0.001%至0.002%。
寶通轉債：
寶通科技成立於2000 年，以傳統工業傳送業務起家，是中國橡膠工業協會輸送帶十強企業，綜合實力處於行業頂尖水平。2016 年，公司尋求轉型，進軍遊戲互聯網行業，收購易幻網絡66.66%股權，並於2018 年收購剩餘股權。
寶通轉債按6.59%的貼現率計算，則純債部分價值為83.39 元。當寶通科技股價為21元時，對應轉債價格為115.47~116.16 元，當寶通科技股價在16~27 元時，對應轉債市場合理定位約在104~136 元之間。粗略估計剩餘可申購額在1.3 至2.3 億元。申購資金範圍為50000 億至55000 億之間。中籤率範圍估計為0.002%至0.005%。