國信證券：維持比亞迪(002594.SZ)“增持”評級 E平台3.0重磅發佈 8月新能源銷量再創新高

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，維持比亞迪(002594.SZ)“增持”評級，預計全年的汽車銷量可達62萬輛。上調前盈利預測，預計21-23年的EPS為1.74/2.86/3.78(原為1.56/2.09/2.89元)，對應PE為156/95/72x。

事項：1)2021年9月，比亞迪E平台3.0重磅發佈，主打安全、智能、高效、美學。同時，基於E平台3.0打造的全新概念車ocean-X在發佈會上完成首次亮相。

2)2021年9月，比亞迪公佈8月產銷數據。公司8月總銷量為68,531台，同比增長86%，環比增長19%;新能源銷量為61,409台，同比增長302%，環比增長22%。

國信證券主要觀點如下：

E平台3.0實現了電池車身一體化，整車剛度提高一倍，對安全性的高度關注正成為比亞迪品牌在市場上獨樹一幟的亮點。此外，800V高壓充電、八合一動力總成、智能域控架構、自研操作系統BYDOS等先進配置進一步加強了E平台3.0的優越性能。在DMI混動系統得到市場高度認可的背景下，E平台3.0的發佈有望助力公司的純電車型快速迭代、持續發力。首款E平台3.0車型海豚已經上市，海洋家族其他車型海鷗、海獅、海豹等值得期待。

據數據報道，8月廣義乘用車市場批發銷量為154.7萬台，同比下滑12.6%，環比微增0.4%;新能源市場批發銷量為30.4萬台，同比增長202.3%，環比增長23.7%。在此背景下，比亞迪的8月銷量達到68,531台，同環比均保持高速增長，新能源銷量佔比高達90%，銷量表現總體優於行業。DMI產能不斷爬坡，比亞迪漢持續熱銷，秦PLUSBEV、元EV等車型市場反應熱烈，海洋家族車型登場如虎添翼，公司業績持續向好，預計全年的汽車銷量可達62萬輛。

E平台3.0重磅發佈，安全+高效+智能+美學

比亞迪最早的E平台1.0強調三電系統的關鍵部件平台化，由雙向逆變充放電式電機控制器、高電壓架構高安全高能量動力電池、大功率高轉速電機等核心零部件組成，比亞迪E6即基於該平台打造。E平台2.0則更進一步，強調整車關鍵系統模塊化，並應用了所謂“33111”技術，即高壓3合一、驅動3合一、1塊多合一控制器、1塊智慧屏幕、1塊高性能電池。

比亞迪作為國內自主品牌中的龍頭車企，在新能源汽車領域發力時間早、技術積累雄厚，深度佈局整車生產、動力電池、車規級半導體等核心業務，自主研發能力強，高達90%的新能源銷量佔比意味着公司的新能源化轉型已初步完成。刀片電池產能持續擴建，預計2021年底接近40GWH，可有效保證旗艦車型的放量增收。比亞迪的8月銷量表現總體優於行業。DMI產能不斷爬坡，比亞迪漢持續熱銷，秦PLUSBEV、元EV等車型市場反應熱烈，海洋家族車型登場如虎添翼，公司業績持續向好。

風險提示：疫情拖累汽車銷量，新車型銷量不及預期。