鹽湖股份(000792)：業績符合預期 優異資源稟賦助力鹽湖長遠發展
類別：公司 機構：東北證券股份有限公司 研究員：陳俊傑 日期：2021-10-15
公司發佈2021年前三季度業績預告，預計實現歸母淨利潤34.50-37.50 億元，中樞36.00 億元，同比增長62.88%-77.04%，單三季度預計實現歸母淨利潤13.50-17.50 億元，中樞15.50 億元，同比增長83.47%-137.83%，其中包含子公司青海能源對前期違法開採取得的收入3.57 億元進行的賬務處理。公司業績符合預期。
農產品景氣帶動鉀肥板塊迎上行週期
此輪農產品景氣源於疫情後各國重視糧食安全保障、經濟復甦帶動的農產品補庫存，疊加原油價格抬升帶動生物替代能源需求的強勁復甦。鉀肥作為農作物種植收益提升時期需求、價格彈性最大的化肥品種，在全球農產品強景氣帶動下同樣迎來上行週期。7 月19 日公司上調60%晶粉到站價500 元至3270元/噸，同比上漲79.67%。三季度鉀肥銷量120.74 萬噸，為公司創優秀業績。四季度我們認為農產品景氣將持續，鉀肥板塊將持續貢獻高盈利。
碳酸鋰板塊實現量價齊升
受益於新能源需求景氣，碳酸鋰價格不斷突破新高。據安泰科，工業級碳酸鋰三季度均價11.06 萬元/噸，同比上漲216.91%，環比上漲34.55%。高景氣下藍科鋰業2 萬噸項目部分裝置投入運行，三季度碳酸鋰出貨約7565 噸，超過一二季度總量，享受量價齊升。現工業級碳酸鋰最新價已到17.80 萬元/噸，同時碳酸鋰板塊隨着2 萬噸項目產能提升以及部分電池級產品的供應，將為公司創造更大利潤空間。
維持盈利預測，維持“買入”評級
公司三季度業績符合預期，我們看好鉀、鋰的持續高景氣。維持盈利預測，預計2021-2023 年營業收入分別為165.82、190.19、208.44 億元，歸母淨利潤分別為66.33、85.61、97.20 億元，對應PE 分別為24、19、16 倍，維持“買入”評級。維持6 個月目標價47.27 元。
風險提示：
產品價格下降，產能投放不及預期。
昊華能源(601101)：價格彈性充分釋放 業績有望大幅增長
類別：公司 機構：安信證券股份有限公司 研究員：周泰/李航 日期：2021-10-15
事件：2021 年10 月14 日，公司發佈1-9 月運營數據公告。
點評
煤價大幅上漲有望促使業績釋放：
前三季度公司實現煤炭產量1042.2萬噸，同比增加16.97%，實現銷量1078.67 萬噸，同比增加11.2%，噸煤售價483.5 元/噸，同比上漲68.6%，噸煤毛利331.5 元/噸，同比增長101.4%。三季度單季度公司生產煤炭356.38 萬噸，同比增長6.7%，環比增長0.6%，銷售煤炭368.88 萬噸，同比增長4.88%，環比增長1.4%，噸煤售價635.58 元/噸，同比增長132%，環比增長42.7%，噸煤毛利470.7 元/噸，同比增長194.4%，環比增長46.7%。
三季度甲醇發生虧損：
前三季度公司生產甲醇32.64 萬噸，同比增長1.98%，銷售甲醇32.64 萬噸，同比增長4.54%，甲醇業務毛利為-6138.48 萬元，處於虧損狀態。三季度公司生產甲醇9.51 萬噸，同比增長1.34%，銷售甲醇10.03 萬噸，同比增長4.11%，測算甲醇售價為1881.44元/噸，毛利為-539.73 元/噸，處於虧損狀態。
無煙煤產能全部退出，動力煤業績彈性釋放：
據公告，2020 年，京西礦區(無煙煤)全部完成關停退出，公司核心產能轉移至內蒙地區，主力礦井為紅慶梁礦以及高家梁礦，合計產能1350 萬噸/年，另有紅墩子礦在建產能480 萬噸/年。目前動力煤中樞處於上升通道，公司動力煤長協佔比低，價格彈性大，在煤價上行週期中有望釋放業績彈性。
投資建議：
我們預計公司2021 年-2023 年的淨利潤分別為，30.95億元、33.48 億元，36.62 億元，給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為15.48 元。
風險提示：
宏觀經濟下滑，影響煤炭價格；相關訴訟或給公司帶來潛在損失。
天士力(600535)：複方丹蔘滴丸新適應症獲批 產品競爭力進一步提升
類別：公司 機構：開源證券股份有限公司 研究員：蔡明子 日期：2021-10-15
複方丹蔘滴丸獲批治療糖尿病視網膜病變新適應症
10 月13 日，公司公告，複方丹蔘滴丸(27mg)新增加“用於2 型糖尿病引起的Ⅰ期(輕度)、Ⅱ期(中度)非增殖性糖尿病視網膜病變氣滯血瘀證所致的視物昏花、面色晦暗、眼底點片狀出血，舌質紫暗或有瘀點瘀斑、脈澀或細澀。”的主治功能。本次增加中藥功能獲得批准，有效擴充了公司產品複方丹蔘滴丸的適應症範圍，有利於進一步豐富公司產品管線，提升公司市場競爭力。
天士力聚焦於心腦血管、消化代謝、抗腫瘤三大治療領域，現代中藥、生物藥和化學藥三大板塊協同發展，通過不斷佈局多層次的產品組合，形成完善的產品梯隊和研發管線。隨着渠道庫存調整結束後中藥恢復增長，普佑克腦梗等新適應症獲批以及化學板塊的穩健增長，我們認為公司有望迎來業績拐點。
投資建議：
考慮到中藥行業政策的影響，我們維持預測，預計2021 年/2022 年/2023 年分別實現歸母淨利潤13.22 億元/12.45 億元/14.20 億元，同比增長17.4%/-5.8%/14.0%，EPS 分別為0.87 元/0.82元/0.94 元，當前股價對應PE 分別為15.8 倍/16.8 倍/14.8 倍，具安全邊際，維持“買入”評級。
風險提示：
醫保控費嚴格；化藥納入集採大幅降價或未中標；研發失敗。
中鼎股份(000887)：盈利能力穩步修復之中 空懸及輕量化業務有望迎來放量
類別：公司 機構：開源證券股份有限公司 研究員：鄧健全 日期：2021-10-15
公司2021 年前三季度歸母淨利潤同比增長162.18%~175.43%
公司發佈2021 年前三季度業績預告，預計2021 年前三季度實現歸母淨利潤7.91億元~8.31 億元，同比增長162.18%~175.43%；預計2021 年第三季度實現歸母淨利潤2.0 億元~2.4 億元， 同比增長10.83%~33.00%， 環比第二季度下降43.44%~32.13%。由於確認Green Motion 出售的投資收益，公司二季度歸母淨利潤偏高。剔除資產出售影響，公司Q3 淨利潤同2021 年Q1、Q2 基本相當，整體盈利能力穩步恢復之中。
佈局空氣彈簧提高空懸系統零部件自產比例，輕量化業務不斷推進
公司空懸國產化項目安徽安美科空氣供給單元組裝線已落地完成，後續產能釋放有望貢獻增量業績。同時，公司擬投資中鼎匯通項目，設置生產基地專門用於生產轉向拉桿、底盤及駕駛室空氣彈簧部件，進一步補全公司在空氣懸架領域的硬件佈局。公司輕量化業務已經取得奔馳、長安、廣汽、比亞迪多個傳統主機廠訂單，未來多個底盤鍛鋁件在建項目的投產有望推動公司輕量化業務持續放量。
海外管理優化，全球化收購佈局有望迎收穫期
公司近年來多次進行海外收購，切入新的業務領域，外延併購推動公司業績快速增長。2019 年以來，海外管理不善疊加疫情影響，導致海外子公司業績出現下滑。2020 年開始，公司調整海外公司管理團隊、加強海外企業成本管控，一系列措施取得顯著效果，看好海外業績修復與國內新業務放量下公司的投資機遇。
投資建議：
考慮到原材料漲價以及海運運費上漲影響，我們下調公司2021 年盈利預測，維持2022-2023 年盈利預測不變，預計2021-2023 年歸母淨利潤分別為11.1(-1.0)/14.2/17.0 億元，EPS 分別為0.91(-0.08)/1.17/1.39 元/股，當前股價對應2021-2023 年PE 分別為17.8/13.9/11.7 倍，我們認為公司海外業績持續修復且國內新業務放量中，看好公司長期成長性，維持“買入”評級。
風險提示：
空懸系統國產化成本下降不及預期、原材料價格大幅波動。
榮盛石化(002493)：浙石化業績再創同期新高 增長還將繼續！
類別：公司 機構：國金證券股份有限公司 研究員：許雋逸 日期：2021-10-15
業績簡評
榮盛石化 2021 年10 月14 日發佈 2021 年三季報業績預增公告，2021 年前三季度實現歸母淨利約101.2 億元，同比增長79.08%。2021Q3 實現淨利約35.54 億元，同比增長45.41%
經營分析
浙石化一期Q3業績持續創同期新高，二期將驅動業績持續大幅增長
浙石化一期於2019 年底投產，考慮到一體化裝置的複雜性，2020 年並未全年滿負荷生產，一期項目在2021 年繼續推動業績增長。與此同時，考慮到當前浙石化二期並未開始轉固，並未在2021 年Q3 貢獻業績，説明浙石化一期項目在今年Q3 單季度貢獻業績估計在60-70 億範圍，單季度獲利能力持續創同期新高，伴隨二期項目全面投產，考慮到二期新材料等高附加值產能顯著高於一期，公司業績存在巨大增量。
浙石化光伏級EVA 投產在即，有望豐富榮盛石化新材料產業鏈及推動二次成長曲線。浙石化光伏級EVA 有望年內投產，進一步豐富公司產業鏈佈局，在”雙碳”對高能耗低附加值產業的嚴控情境下，豐富產業鏈佈局以及持續向下遊發展有望推動二次成長曲線。
投資建議
由於浙石化項目盈利能力較強，二期終端產品附加值較高，我們預計2021-2023年淨利134/198/223 億元，對應EPS 1.33/1.96/2.2 元，給予榮盛石化 2022 年淨利15 倍PE，目標價29.4 元，維持”買入”評級。
風險提示
1、原油單向大規模下跌風險；2.終端需求嚴重需求惡化 3. 地緣政治風險 4.項目建設進度不及預期 5.美元匯率大幅波動風險 6.其他不可抗力影響
酒鬼酒(000799)：21Q3收入業績符合預期 內參和酒鬼繼續強勢增長
類別：公司 機構：國信證券股份有限公司 研究員：陳青青/李依琳 日期：2021-10-15
事項：
10月14日，公司發佈2021年前三季度業績預告，2021年前三季度公司預計實現營收26.38億元左右，同比增長134%左右；預計歸母淨利潤7.1~7.3 億元，同比增長114.65%~120.69%；預計扣非歸母淨利潤7.1~7.3 億元，同比增長157.65%~164.91%，對應EPS 為2.19~2.25 元。
國信食品飲料觀點：
1)21Q3 收入和扣非淨利潤延續高增，全年回款任務接近完成，內參和酒鬼系列保持強勢增長；
2)21Q3 歸母淨利率受基數影響有所下滑，扣非歸母淨利率表現更佳(預告中樞同比+0.7pct)，盈利能力穩步有升；
3)中長期看，行業景氣度持續，內參和酒鬼系列全國化放量漸入佳境，公司業績有望持續穩健增長；
投資建議：
看好公司內生勢能持續提升和全國化擴張穩步推進。公司品牌價值持續提升，市場拓展穩步推進，終端建設不斷加強；中長期看，公司業績在內外發展條件改善下有望保持穩健增長。
我們維持此前盈利預測，預計2021-2023 年公司營業收入分別為31.06/43.59/58.72 億元，歸母淨利潤分別為9.58/13.93/19.99 億元，對應攤薄EPS 為2.95/4.29/6.15 元，當前股價對應PE 為86/59/41X，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟風險；內參全國化推廣不及預期；酒鬼修復性增長不及預期。