文/樂居財經 李蘭
萬物雲上市在即，物管股“頭馬”之爭又將拉開陣勢。
9月19日，萬物雲發佈公告稱，擬全球發售1.17億股股份，發售價47.1港元-52.7港元，募集資金約54.9億港元-61.5億港元。
招股書顯示，根據全球發售將予提呈發售的萬物雲H股股份總數將為1.167億股 (假設超額配股權未獲行使)，相當於緊隨全球發售完成後萬物雲已發行股份總數約10%，假設超額配股權獲悉數行使則為1.342億股萬物雲H股股份，相當於緊隨全球發售完成及超額配股權獲悉數行使後萬物雲已發行股份總數約11.33%。
倘全球發售進行，基於其發售股份數目及預期發售價範圍，萬物雲的市值將介乎約490億元-548.6億元（對應549港元-614.87港元），市盈率約28.6-32倍。
值得注意的是，2021年8月，陽光城以持有的陽光智博100%股份與萬物雲換股，獲取萬物雲4.8%的股份。市場當時預計，萬物雲估值約為1000億元。
據樂居財經統計，截至2022年9月16日，56家上市物企平均市盈率僅約9.2倍，而在物業股巔峯時期，上市物企平均市盈率高達55.31倍，最高市盈率曾一度達到226.96倍。
其中，華潤萬象生活已從去年7月份高達113.8倍的市盈率，回落至34倍左右；碧桂園服務的市盈率彼時也在60倍以上，如今均已回調至約不到10倍；以當下萬物雲的市盈率估值水平，或將處於上市物企前列。
對於如何看待萬物雲上市時點以及估值是否會跟預期有所差異的提問，在萬科召開的2022年中期業績推介會上，萬科董事會主席鬱亮曾表示，分拆物業上市不是賣豬仔，不在意短期市場估值。
“對於萬物雲上市短期市場的估值並不是萬科最在意的，更在於説它通過資本市場能夠獲得怎麼樣的力量，然後再支持它的進一步發展，這才是萬科最關心的。”鬱亮説。
鬱亮也對高估值充滿警惕與恐懼，認為過高的估值有可能會對員工心態等造成一個不切實際的預期，估值相對理性的話，反而更有利於員工業務的成長與擁有更好的心態。
據悉，萬物雲IPO擁有着超豪華的金主陣容，包括淡馬錫、瑞銀資管、中國城通控股以及旗下的中國國有企業混合所有制改革基金、潤暉投資、HHLR基金及YHG投資、Athos資本等，合計帶來約2.8億美金的基石投資金。
有業內人士預測，萬物雲此時逆勢上市，在強大的基石投資者助陣下，其擁有一個可觀的收漲或不成問題。
資料顯示，9月15日，摩根士丹利發研報稱，物管股目前正處於歷史低谷，明年預測市盈率7.9倍，2021至2024年的盈利年複合增長率為16%。物管股的股價短期內可能會繼續受壓，因為盈利仍在調整中，住房市場下行的連帶影響仍是需要關注的關鍵因素，但長期仍看好物管行業。
文章來源:樂居財經