“壞賬+收縮業務”兩座大山致啓迪環境盈轉虧 去年虧損15億元

尚未收回的高額應收賬款，讓啓迪環境2020年業績承壓。

2020年報顯示，啓迪環境表現欠佳，全年營業收入85.21億元，同比減少16.27%；淨利潤由盈轉虧，虧損15.37億元，同比減少527.52%。

分季度來看，2020年啓迪環境單季度營業收入約20億元，較為穩定。但淨利潤逐季度下滑，並在第四季度盈轉虧，出現非季節性暴跌。具體來看，四個季度分別盈9268.55萬元、盈8789.30萬元、盈4791.14萬元、虧17.65億元。

啓迪環境2019—2021年單季度淨利潤情況

和盈利能力掛鈎的加權平均淨資產收益率亦由正轉負，從2019年的2.31%下降至2020年的-12.69%，同比減少15.00%，盈利乏力。

對於淨利潤較上年同期大幅下降的原因，啓迪環境解釋道，系建造服務類收入持續下降。同時因戰略調整，該公司重新評判部分在建項目風險，並計提預期減值損失。年報顯示，2020年啓迪環境對相關工程項目計提資產減值損失2.16億元，同比增加5893.79%。

啓迪環境表示，2020年在建項目總額較大，項目後續建設需持續投資，雖已及時終止了部分投資金額大、投資回收期過長的項目，但部分項目仍亟待資金投入。同時，建設項目的進度一定程度上受到疫情影響，出現交通受阻、原材料獲取困難等情況，建設及管理成本較往年有所升高。

建造服務業務是啓迪環境的重要營業收入來源之一。2019年報顯示，建造服務部營業收入34.01億元，佔營業收入33.42%。2020年，啓迪環境調整戰略佈局，主營業務收入結構由工程建設業務向市場運營服務業務過渡轉型，建造服務部營業收入下降至18.90億元，同比減少44.43%，佔營業收入比例也隨之下降至22.18%，同比減少11.24%，進一步影響利潤。

另一方面，由於存在大量尚未收回的應收款項，2020年啓迪環境計提信用減值損失11.33億元，同比增加328.17%。截至2020年末，啓迪環境應收賬款餘額66.85億元，壞賬準備金額10.96億元，賬面價值較高。從賬齡來看，1年以內（含1年）以及2—3年的應收賬款金額最多，分別為27.58億元、15.86億元。

對此，啓迪環境也在年報中提示了應收賬款較大的風險，“隨着公司應收賬款數額的不斷增加和客户結構及賬齡結構的改變，賬齡較長的應收賬款增大，則可能使公司資金週轉速度與運營效率降低，存在流動性風險或壞賬風險。”

而壞賬損失和收縮業務帶來的負面影響仍在持續。2021年一季報顯示，啓迪環境營業收入17.30億元，同比減少13.59%；淨利潤虧損1.22億元，同比減少232.12%。

股東對於啓迪環境的表現亦不甚滿意。“國家隊”基金中國證券金融股份有限公司連續兩季度減持，分別在2020年四季度、2021年一季度減持1141.04萬股、1381.7萬股，持股比例下降至1.23%，目前位列第九大股東。

接下來和城發環境“聯姻”，將成為扭轉啓迪環境業績表現的關鍵。

2021年1月，啓迪環境公告稱，城發環境擬換股吸收合併啓迪環境，啓迪環境與城發環境的換股價格分別為7.59元/股、11.63元/股，城發環境擬發行9.34億股股份，籌集不超過27億元的配套資金。

啓迪環境表示，城發環境是河南投資集團控股的專業環保板塊公司，與河南省內各地市有廣泛的合作基礎，具有豐富的基礎設施資源，尤其是環保設施的投資運營經驗。此次重大資產重組，有利於雙方整合資源，利用城發環境的區位優勢和資源優勢，和啓迪環境的全產業鏈技術優勢與研發驅動力，實現股權融合及產業融合，打造環保及水務行業的全國龍頭企業。

啓迪環境在2021年一季報中披露了重組事項的最新進展，“公司及相關各方正在積極推進本次交易的相關工作，本次交易所涉及的盡職調查、審計、估值等相關工作尚未完成。”

這意味着，距離啓迪環境所期待的“強強聯合”到來，還需要一定的時間。而急需提振業績的啓迪環境，亦需找到其他的增長新途徑。