智通財經APP獲悉，中航證券發佈研究報告稱，巨星科技（002444.SZ）一季度業績超預期增長41%，工具龍頭穩健成長。預計公司2021-2023年的營業收入分別為98.83億元、113.97億元和135.56億元，歸母淨利潤分別為15.84億元、18.15億元、24.19億元，對應2021-2023年的PE為24倍、21倍、16倍。給予“買入”評級。
中航證券指出，公司是手工具和動力工具龍頭，受益於下游景氣度提升和自主品牌拓展順利。2021Q1公司實現營業收入19.8億元(+49.94%)，歸母淨利潤2.57億元(+41.35%)，超過此前一季報預測區間上限。
中航證券主要觀點如下：
一季度業績超預期增長41%，工具龍頭穩健成長
2021Q1公司實現營業收入19.8億元(+49.94%)，歸母淨利潤2.57億元(+41.35%)，超過此前一季報預測區間上限。公司是海外工具龍頭企業，產品主要用於家庭住宅維護、建築工程等，2020年國外營收佔比94.81%，主要來自於美洲(71.25%)和歐洲(18.70%)，受益於歐美疫情緩解，下游需求旺盛，景氣度較高。
自有品牌拓展順利，公司毛利率有望繼續提升
公司2020年和2020Q1毛利率為30.64%和30.00%。目前公司大力發展自有品牌，依託強大的中國供應鏈體系，藉助跨境電商快速發展，打造了Workpro、Pony等自有品牌，佈局毛利率更高的渠道和品牌銷售，毛利率有望繼續提升。2020年公司自有品牌銷售收入首次達到26億元，後續預計繼續大幅增長。
央行外匯存款準備金率提升，未來外匯波動對公司影響有望減緩
目前公司營業收入基本來自於境外市場，2021Q1財務費用計提3201萬元，去年同期為-2938萬元，主要是因為人民幣兑美元的匯率相比去年同期升值幅度超過7%。5月31日外匯存款準備金率由現行的5%提高到7%，當前人民幣過快升值出現超調，但未來預計不可持續，人民幣匯率走強趨勢有望緩解。此外，公司和子公司開展了衍生工具業務，能夠一定程度上降低外匯波動對公司營收的影響。
風險提示：下游景氣度降低;品牌拓展不如預期。