9月8日，天山生物再拉漲停板，報收於34.66元。雷達財經統計發現，這是公司自8月19日開啓漲停以來，累計收穫的第12個漲停板。至此，天山生物股價已累計上漲5.1倍。
天山生物是一家畜牧業上市企業，是國內最大的牛品種改良產品及服務提供商之一。2012年4月，天山生物在深交所創業板掛牌上市。上市以後，天山生物的業績有一半時間在虧損，營收從2016年達到頂峯的3.75億元后一路下滑。2018年，天山生物因收購大象廣告遭遇"合同詐騙"造成年內鉅虧19.5億元，相當於虧掉了整個公司的市值。2020年上半年報公佈後，天上生物歸母淨利潤虧損-764.79萬元，基本面沒有發生重大變化。
業績不佳的天山生物，為何股價連續暴漲？是誰在炒作？又是誰獲得了好處？
被深交所重點監控，股價仍持續漲停
8月19日，離萬眾矚目的創業板註冊制"開閘"還有5天，已經橫盤多時的天山生物股價毫無徵兆地漲停，當日漲幅達9.95%，報收於6.41元/股。
在此後的20天，天生生物屢次出現漲停。至9月8日收盤，公司股價已累計上漲510%。
天山生物業績很好？招股書顯示，天山生物成立之初主要是從事牛品種改良業務，主要產品是公牛凍精，牛奶等是副產品。2012年4月，天山生物在深交所創業板掛牌上市。
2014年，天山生物啓動了"大肉牛"戰略，營收在2014年至2016年間，分別達到1.22億元、2.47億元、3.75億元，與此同時，歸母淨利潤逐年下降，3年間分別為0.02億元、-0.36億元、-1.4億元，增收不增利。
此後幾年，除2017年實現正向的歸母淨利潤744.43萬元外，天山生物2015年、2016年、2018年、2019年歸母淨利潤分別為-0.36億元、-1.4億元、-19.46億元、-0.61億元。2019年，天山生物2.3億元營收中，活畜業務收入佔比達70%，這部分收入主要來自於麥蓋提縣恆大扶貧項目的安格斯牛進口採購業務，毛利率為4.66%。天山生物在風險提示中自我評價，毛利率水平較低，公司盈利能力較差，不足以支撐目前的股價。
值得注意的是，公司2018年虧損19.46億元，主要原因系資產併購重組被騙。該年年初，天山生物併購大象廣告獲批，通過發行股份及支付現金，以23.73億元向大象廣告原股東36人收購96.21%的股權。
天山生物原本以為這樣就控制了大象廣告，在5月份合併了會計報表，委託大象廣告原董事長陳德宏擔任大象廣告執行董事、總經理，並選舉其擔任天山生物董事，聘任其為公司副總經理，分管傳媒業務。
等到11月，天山生物發現，這筆收購原來是一場"合同詐騙"，陳德宏偽造大象廣告賬目和相關材料，隱匿鉅額擔保和負債，在大象廣告被收購後仍然利用職務之便繼續挪用公司鉅額資金，侵佔公司資產。12月，"合同詐騙"事項被昌吉回族自治州公安局以合同詐騙立案偵查，並對陳德宏等人所持有的天山生物股份予以凍結。
2019年2月，陳德宏本人被批准逮捕。期間，2019年1月25日，天山生物公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。此調查持續至今，如果被認定構成重大信息披露違法行為，公司股票將存在被強制退市的風險。
受"合同詐騙"事項影響，天山生物對大象廣告長期股權投資計提資產減值準備17.96億元，同時計提對大象廣告擔保形成的預計負債合計1億元，成為天山生物2018年度鉅額虧損的主要原因。近期股價異常波動出現後，天山生物在風險提示中多次提示此事項可能會帶來的不確定性風險。
截至2020年上半年，天山生物貨幣資金餘額1734.84萬元，短期、長期借款餘額合計1.9億元，公司資產負債率達到85.14%，流動比率為0.0897，天山生物尚存在資金鍊緊張風險。
天山生物也坦承，種畜業務佔比增加，但該業務出口週期長、環節多、海運成本高，公司肉品銷售市場尚處於培育階段，產品毛利率低，期間費用大。多重因素作用下，新業務的開展反而擴大了虧損。
今年7月21日，天山生物發佈《畜牧業務發展規劃，宣佈重啓"大肉牛"戰略，目標是成為中國肉牛行業領軍企業。到8月下旬，多家媒體報道，牛肉價格"連漲十週"。期間，天山生物的股價經歷8月17日、8月18日兩天的小幅上漲後，到8月19日開啓第一個漲停。
有觀點認為，近期天山生物股價的拉昇與"大肉牛"戰略存在關聯。西部牧業、福成股份等公司活牛銷售業務均獲利不大，反而不斷虧損，前者已經在2019年放棄了這部分業務。天山生物在開啓"大肉牛"戰略的頭幾年裏，同樣虧損連年，並在收購大象廣告後準備退出這一領域，後來因"合同詐騙"一事，重又決定繼續走老路。因此有行業人士分析認為，"大肉牛"戰略也難以在根本上改變公司的基本面。
8月20日，經歷連續兩個漲停板之後，天山生物發佈股票交易異常波動公告，同時披露，公司全資子公司通遼天山牧業有限公司從事肉牛育肥業務，該公司成立於2020年5月，經營時間較短，截至目前存欄量不大，經營時間較短，對公司業績影響較小。
然而，天山生物漲停依舊。
8月25日，天山生物再次發佈公告提示風險，通遼天山目前存欄量育肥牛596頭，尚未出欄，未對公司收入和利潤產生影響。同時，天山生物擬通過通遼天山設立控股孫公司從事肉牛育肥業務，擬定註冊資本7500萬元，通遼天山出資4125萬元佔比55%。
次日，深交所下發關注函問詢，要求天山生物核實並説明8大事項。其中部分問題為：通遼天山盈利情況及對公司全年經營業績影響如何？籌劃設立控股孫公司的具體情況如？是否存在內幕交易及內幕信息對外泄露的情況？公司流動負債高企，短期內是否具備大力佈局肉牛育肥業務所需的資金、人員、銷售渠道、訂單？
8月28日，天山生物發佈停牌核查公告，3天后公告核查結果稱，"公司目前經營情況及內外部經營環境未發生重大變化。"同日，天山生物回覆深交所稱，目前存欄牛隻無法準確判斷準確出欄時間，對公司今年度整體財務情況影響很小；籌劃設立控股孫公司從事肉牛育肥，不存在信息泄露的情況，信息披露也不存在重大遺漏及誤導投資者的情形。至於發展肉牛業務所需資金，已經與銀行、非銀行金融機構進行初步接洽，可根據後續業務發展，獲得專項資金支持。
9月3日，深交所在微信公眾號中表示，將"天山生物"列入重點監控股票，嚴密監控交易情況，對異常交易及時採取自律監管措施，強化交易行為核查，發現市場操縱等違法違規線索，將第一時間上報證監會查處。
但此後，天山生物股價仍在繼續上漲。
11次登上龍虎榜，個人投資者是炒作主力
深交所分析，天山生物股票炒作過程中，個人投資者成為了主力。
東方財富CHOICE顯示，從8月19日至9月8日，天山生物共11次登上龍虎榜。
從整體趨勢來看，8月19日到9月8日期間，隨着股價不斷漲停，天山生物的成交量、成交額也在一路攀升，分別從8月19日的約1500萬股、9300萬元，攀升至9月初的6000多萬股、14億元。
在此期間，東方財富證券拉薩團結湖第二營業部、光大證券深圳金田路營業部、東方財富證券拉薩東環路第二營業部、華泰證券天津東麗開發區二緯路營業部、中信證券上海分公司成為龍虎榜總成交額靠前的5個營業部，均超過6300萬元。
8月19日，天山生物收穫首個漲停，成交量、換手量比之前兩天有所增加，有一家機構出貨100萬元。8月20日、8月21日，天山生物放量增加，更多的遊資參與進來，比如華泰證券青島香港西路營業部，在8月20日買入1420萬元；銀河證券股份有限公司廈門嘉禾路營業部，在8月20日買入814萬元。第二天，二者又分別賣出1548萬元、885萬元，兩天之內套現離場。
8月24日、8月25日，主力遊資逐漸試探性進場，前述5家成交額排名靠前的營業部開始嶄露頭角。
東財團結湖首次上榜是在8月24日，此時天山生物已經拉過幾個漲停，該營業部當日買入326.48萬元，賣出133.24萬元；次日，買入527.3萬元，賣出456.24萬元，暫時停手。等到9月3日，加大交易量，買入1226.18萬股，賣出590.95萬股；9月4日，買入1572.22萬元，賣出1265.52萬元；9月7日，買入1349.19萬元，賣出1502.5萬元。
華泰天津東麗在8月25日買入888.41萬元，次日賣出998.1萬元。8月27日，華泰天津東麗再度出擊，提升交易量，買入1739.97萬元，同時賣出1008.42萬元。9月3日，華泰天津東麗僅少量買入天山生物，同時大量出貨，賣出2445.34萬元。
中信證券上海營業部在8月26日、8月27日，分別買入2429萬元，沒有賣出，等到9月3日，不再買入，大量出貨，賣出3900萬元。
對於天山生物的股價"炒作"。深交所分析認為，8月19日以來9個交易日，天山生物股票交易炒作跡象十分明顯，短線資金接力炒作，大量投資者盲目跟風，機構投資者參與度低。一是買入以個人投資者為主，買入金額佔比97%。二是持股市值小於300萬元的中小投資者為核心主力，買入金額佔比近7成。三是機構投資者整體參與度低，買入金額佔比僅3%。四是從買入居前賬户交易習慣來看，平均持股時間短，短線交易特徵明顯。五是漲停板買入封單較為分散，中小投資者為主要力量。
天山生物實控人是配資公司老闆，身價暴增19.67億元
天眼查資料顯示，天山生物成立於2003年6月，法人代表和董事長為彭勃，實際控制人為李剛。綜合天眼查與天山生物招股書資料，李剛是上海智本正業投資管理有限公司法人、實際控制人，早在天山生物上市之前，已經通過自己控制的智本正業全資子公司——天山農牧業發展有限公司，成為天山生物的實際控制人。
天山生物控股股東天山農牧業的母公司——智本正業，是一家互聯網股票配資公司。官網介紹，智本正業是經中國證監會核准的股票配資證券投資諮詢機構，主要從事證券軟件研發、金融信息服務等業務。公司提供股票配資服務，槓桿可達2-10倍，VIP會員的配資槓桿最高可達12倍，最高可配2000萬元。
據此計算，天山生物控股股東——天山農牧業持股比例達到22.12%，李剛通過上海智本對天山生物的持股比例為21.68%。截至9月8日收盤，股價已達到34.66元/股，每股增值達到28.98元，以3.13億總股本計算，李剛的財富增值達19.67億元。