中泰證券
2020年初至今，化工(申萬)行業指數上漲幅度為17.65%，創業板指數上漲幅度為38.61%，滬深300指數上漲幅度為10.06%，上證綜指上漲幅度為4.35%，化工(申萬)板塊領先大盤13.3個百分點。
上週重點新聞：萬華10月掛牌價發佈，聚氨酯產業鏈價格向上
萬華化學發佈2020年10月中國地區MDI價格公告，公司中國地區聚合MDI分銷市場掛牌價19600元/噸(比9月份價格上調2600元/噸)，直銷市場掛牌價19600元/噸(比9月份價格上調2600元/噸);純MDI掛牌價19800元/噸(比9月份價格上調1800元/噸)。8月以來，國外市場需求復甦，國內為傳統旺季，聚氨酯需求面支撐較強，帶動產業鏈整體價格上漲。目前聚合MDI市場庫存偏低，考慮到10-11月MDI供應商檢修集中，預計Q4市場供應仍將趨緊，支撐價格上行。從長期供需來看，全球聚氨酯下游需求有望以4%-5%的增速穩定增長。公司作為全球MDI行業龍頭，有望受益於供需格局持續改善與產品價格中樞上行。
上週價格、價差變動情況：大多產品價格環比上行
產品價格漲幅居前品種包括：液氯(24.5%)、DMC(20.8%)、美國HenryHub期貨(10.1%)、三聚氰胺(9.9%)、新戊二醇(8.9%)，價格上漲原因主要為供給縮量、開工較低、需求穩定。產品價格跌幅居前品種包括：丙酮(-9.7%)、維生素A(-6.9%)、聚乙烯LDPE(-6.0%)、棕櫚油(24度)(-6.0%)、環氧氯丙烷(-5.7%)等，下跌原因主要為供給增加、下游需求端疲弱。
投資觀點：龍頭價值穿越週期，積極擁抱新材料機遇
原油短期大幅下滑，國際環境存回暖預期。建議關注海油工程。
傳統大宗仍在尋底，龍頭價值穿越週期。受經濟週期及疫情全球蔓延影響，化工行業中傳統大宗產品處於下行趨勢之中。作為化工行業主體，2020年8月份的化學原料及化學制品製造業PPI當月同比減少7.6%，連續20個月為負，降幅變化不大。建議關注質地優異、具有核心競爭力的龍頭企業：週期下行期，龍頭企業擴大優勢，同時估值明顯偏低，或實現穿越週期，如萬華化學、華魯恆升、揚農化工、新和成、榮盛石化、桐昆股份、恆力石化。
新材料：積極擁抱產業革新與供應鏈重塑。科學技術進步推動終端需求革新，帶動高端製造產業升級和發展。在此過程中，產業革新會對材料性能提出更高的要求，推動新材料產業快速發展。建議關注產業革新與供應鏈重塑標的：雅克科技、萬潤股份、國瓷材料。此外，建議關注優質成長性公司：海利得。