美國或歡迎股市下跌？橋水基金警告：不要指望美聯儲拯救投資者

投資者也不要指望美聯儲會出手拯救他們。

即使在經歷了債券和股票雙雙暴跌的動盪幾周之後，全球最大對沖基金橋水的聯席首席投資官GregJensen表示，市場仍“過於樂觀”，投資者尚未適應通脹上升和增長放緩的“長期變化”時期。

Jensen警告説，隨着美聯儲提高利率並縮減資產負債表以應對數十年來的最高通脹，資產價格將受到衝擊。

Jensen表示，股票市場已經承壓，標準普爾500指數較峯值下跌約18%，而基準10年期美國國債收益率本月一度躍升至3%以上，雖然目前回落至2.8%。

儘管股債市場已經走弱，但Jensen認為，投資者還是樂觀，他們實際上已做好準備迎接軟着陸，即認為美聯儲能夠在不引發衰退的情況下拉低物價。Jensen表示：

“市場的定價實際上反映了美國經濟將會相當平穩地着陸。所以我認為現在的市場定價仍然過於樂觀。與我們實際正在經歷的長期變化相比，這只是一個小小的變化。”

Jensen還警告説，投資者也不要指望美聯儲會出手拯救他們。相反，為了控制通貨膨脹，美聯儲需要收緊金融環境，這將使其無能為力。前紐約聯儲行長BillDudley也曾表示，美聯儲不怕股市下跌——實際上，它可能歡迎股市下跌。Jensen説：

“美聯儲希望資產價格下降到一定程度。即使它們的跌幅超過了預期，美聯儲也在權衡通貨膨脹的影響。所以在美聯儲真正出手救市前，股市很可能繼續跌得更多，事實上，為了抑制通脹，股市下跌可能是必然的。”

Jensen估計，美國股票市場中大約40%的公司只有在新買家進入時才能生存，因為他們沒有自己產生現金流。這一比例已接近歷史高點，基本上與1999年和2000年的水平持平。

隨着更多的流動性被抽離出市場，那些因投資者流入而非因現金流導致估值上升的公司正變得脆弱。

“那些最需要流動性而本身沒有現金流的公司正在遭受打擊，因為流動性正在從整個體系中撤出，而那些如同龐氏騙局一般，需要持續購買來支撐股價的公司受到的打擊最大。”

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