Meme股、ESG 、特斯拉、比特幣、元宇宙，今年的華爾街是一個投資風潮層出不窮的一年，但對“股神”巴菲特而言，卻又是一個按兵不動，手持現金無處可投之年！儘管美股快速上漲，但對於偏好逆向投資、在股市低點買入價值類股票的巴菲特，最新一個季度沒有大動作出手。
週六，巴菲特旗下公司伯克希爾哈撒韋公佈的第三季度財報顯示，該公司當季經營利潤維持增長，但受金融投資收益減少影響，淨利潤同比大幅下滑。
財報顯示，伯克希爾哈撒韋第三季度經營利潤為64.7億美元，較去年同期增長18%；淨利潤103.4億美元，合每股6882美元，同比下降66%。
巴菲特長期投資業績不容置疑，近年來業績表現卻不及大盤。從1965年到2020年，伯克希爾公司的投資組合實現了20%的年化漲幅，超過了標準普爾500指數10.2%的漲幅(包括股息)。近年來，伯克希爾的業績有所下滑。該公司過去五年的年化總回報率約為15%，而標準普爾500指數的年化總回報率為20%。
近年伯克希爾現金規模不斷走高
這種背景下，伯克希爾的現金儲備在今年第三季度達到了 1492 億美元的新高，超過了 2020 年初創下的紀錄。實際上自2020年以來，其現金儲備規模就在這一水平徘徊。
伯克希爾哈撒韋表示，在第三季度回購了76億美元的股票，超過了第二季度總計60億美元的股票回購，是自2018年巴菲特改變投資策略以來第三高的股票回購水平。
當地時間上週五收盤，伯克希爾股價報434000美元，三季度以來漲3.68%，今年以來上漲24.78%。目前市場約6541億美元，近日更是被芯片巨頭英偉達超過，從美股市值榜滑落至第8位。
嘆供應鏈之多艱
手握1492億美元僅回購自家股票
近日，伯克希爾哈撒韋披露最新財報，如預期般呈現實體業務復甦和金融投資收益收窄的走向。
根據公司披露，Q3總共實現營收705億美元，去年同期為630億美元，市場預期742億美元；剔除投資收益的營運利潤64.66億美元，較去年增長近10億，但低於分析師70億美元的預期；同時由於投資收益38.78億美元較去年247億美元大幅下降，歸屬股東淨利潤也從301.37億美元下降至103.44億美元。
投資收益的大幅下降其實主要源自於前值過高，從財報來看伯克希爾並沒有進行大規模的調倉，報告期內共計買入14億美元股，出售34億美元的股票，淨出售約20億美元股票。今年二季度，巴菲特也是保持按兵不動，淨賣出約11億美元股票。今年以來，巴菲特淨賣出約70億美元股票。
伯克希爾也再一次強調，投資和衍生品的收益和損失，不論是否變現，對於理解公司的財報結果和評估經濟表現可以説毫無意義，類似的劇烈波動也會出現在公司後續的季報中。
除了炒股票/衍生品外，伯克希爾的大多數業務與實體經濟密切相關。
相對於疫情初期的陣痛，伯克希爾的實體業務整體還不錯，最新季營收增長12%，至710億美元。供應鏈壓力下，伯克希爾的鐵路業務取得了創紀錄的收益，該公司的能源業務實現了自2009年年中以來的最高利潤。同時公司的承保業務也呈現虧損擴大的狀態，這也與九月初登陸的颶風艾達造成的破壞有關。伯克希爾公司出現了利潤不及收入增幅的現象，公司第三季度淨利潤同比下降66%，至103億美元。
公司表示，雖然疫情從去年下半年開始逐漸好轉，但供應鏈緊張已經變成了主要的負面因素。伯克希爾也表示難以預測這些業務何時能恢復常態。非常有趣的是，在三季報中伯克希爾共提到14處“供應鏈”存在困難，在今年前兩份季報中這個詞僅出現4次和7次。
在投資者較為關心的現金水平和回購計劃方面，伯克希爾在三季度又回購了76億美元的股票，使得今年前九個月整體回購金額達到202億美元。作為參考，去年伯克希爾剛創下全年247億美元回購紀錄。
隨着時間的推移，近年來，巴菲特在股票回購上的投資已經超過了對蘋果的投資。
即便如此大手筆回購，伯克希爾的現金水平繼續上升至1492億美元的新高。
巴菲特最近在尋找交易的過程中遭遇挫敗，激進的私人資本公司有時會出價更高，這使得他越來越依賴股票回購，以此來讓伯克希爾創紀錄的現金儲備也發揮作用。
早在今年五月的股東大會上，巴菲特也將其部分原因歸咎到SPAC市場的火熱，表示這些東西炒高了收購目標的價格，導致其下不了手。
相較於2008年金融危機時期的大手筆，去年疫情期間，過於悲觀的巴菲特沒有大幅抄底，隨後被證明錯失了一波快速反彈。一些買入對象也被證明不理想，去年的股東大會上他已經承認投資航空股為錯誤。
巴菲特開始積極調整策略，主要投資舉動均發生在去年下半年，其本人及團隊投向一些之前沒有觸及的領域：如雲數據平台Snowflake（2020年11月）、五家日本貿易公司（2020年9月）和美國製藥公司（2020年11月）。同時，巴菲特也在不斷調整其持倉，疫情以來，其股票投資組合已經出售了摩根大通、高盛、美國“四大”航空公司以及其疫情後加倉的默克等醫藥股。
在股票回購進行得“如火如荼”時，他仍然只青睞4個其他公司的股票。
圖片來源：視覺中國
目前，巴菲特的股票投資組合的一大半高度集中在4只股票中——截至今年第三季度，其公司持股的68%由蘋果公司（1204億美元）、美國銀行（313億美元）、美國運通（183億美元）和可口可樂（219億美元）組成。
這是一個道指較重的投資組合：蘋果、美國運通和可口可樂都是道瓊斯指數的成分股。
三季度，這四大持倉的漲跌幅分別為3.47%、-2.3%、3.49%、1.66%。當季，標普500指數漲0.23%。
隨着伯克希爾公司的現金儲備達到創紀錄水平，沃倫·巴菲特正不斷減少伯克希爾在股票上的投資。
（本文不構成投資建議，據此操作風險自擔）
編輯|程鵬 易啓江
校對|段煉
封面圖片來源：視覺中國
每日經濟新聞綜合自中國基金報、財聯社、華爾街見聞