2022-01-16浙商證券股份有限公司邱冠華,梁鳳潔對張家港行進行研究併發布了研究報告《張家港行2021年業績快報點評：利潤實現高增，零售轉型推進》，本報告對張家港行給出買入評級，認為其目標價位為7.45元，當前股價為6.1元，預期上漲幅度為22.13%。
張家港行(002839)
投資要點
業績概覽
張家港行2021年業績快報公告：歸母淨利潤同比+29.8%，增速環比+2.8pc；營收同比+10.8%，增速環比+0.1pc；ROE為11.0%，同比+1.9%；不良率0.95%，環比+1bp，撥備覆蓋率480%，環比+28pc。
利潤實現高增
張家港行2021年歸母淨利潤同比+29.8%，增速環比+2.8pc；營收同比+10.8%，增速環比+0.1pc。利潤增速為已披露快報上市行中第二位，張家港行利潤增速超市場預期，推測主要驅動因素是非息收入實現高增以及資產質量改善。展望未來，張家港行零售轉型推進和優異的資產質量將有力支撐業績。
零售轉型推進
張家港行貸款佔比提升，2021年末貸款同比+17.6%，增速較總資產快3.2pc。張家港行零售貸款佔比延續19年中報以來逐步提升的趨勢，個人貸款佔比較年初提升3.6pc，個人經營性貸款佔比較年初提升2.4pc。展望未來，張家港行“兩小戰略”推進，零售轉型成效將進一步顯現。
撥備大幅增厚
張家港行2021年末不良率0.95%，環比微升1bp，仍然保持在歷史低位；撥備覆蓋率在高位水平上環比增28pc至480%，為上市以來最佳水平。展望未來，優異的資產質量和充足的撥備為張家港行的業績釋放打下基礎。
盈利預測及估值
張家港行利潤實現高增，零售轉型推進，撥備大幅增厚。預計22-23年歸母淨利潤增速17.1%/17.4%，對應BPS7.45/8.19元。上調目標價為7.45元，對應22年PB1.00x。現價對應22年PB0.82x，現價空間22%，買入評級。
風險提示：宏觀經濟失速，不良大幅暴露。
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為7.39；證券之星估值分析工具顯示，張家港行（002839）好公司評級為2.5星，好價格評級為4星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)