登錄科創板一年多後，號稱“非周手機之王”的傳音控股又一次交出了不錯的業績成績單，2020年前三季度公司實現營業收入249.71億元，同比增長48.15%；實現淨利潤19.54億元，同比增長50.23%。業績公佈之後各大機構紛紛出爐了看多研報，核心觀點多是“三季度業績大超預期，印度，孟加拉等新興市場爆發”，然而翻看傳音控股的業績報告，關於印度等新型市場基本沒有相關數據可供參考。那麼傳音控股看重的印度市場究竟表現如何？
市場分析與諮詢國際公司 Canalys 上月發佈的數據報告顯示，2020 年第三季度印度智能手機市場量迎來複蘇，增長 8%，達到 5000 萬台。小米仍然是市場領導者，增長 9%，出貨量達 1310 萬台。 三星以 1020 萬台的出貨量從 vivo 奪回了第二名的位置，增長 7%。 三星在低端市場積極大膽的產品組合和定價策略取得了成效。 vivo 位居第三，增長 19%，出貨 880 萬台，realme 則以 870 萬台的出貨量緊追不捨。OPPO 躋身前五，出貨量為 610 萬台。
從市場份額看，今年第三季度印度智能手機市場基本被上述五大品牌瓜分殆盡，而其他品牌合計市場份額僅剩下6.3%，年增長率為-31%。傳音控股的份額自然也就在這6.3%裏，其在印度的日子似乎並不像券商所言那樣美好。
有業內人士表示，目前印度手機銷量比較好的手機品牌是小米、三星、VIVO和OPPO，已經搶佔超過85%市場份額，而傳音產品很多是功能機，而在功能機市場傳音正面臨強大的競爭對手，印度首富穆克什.安巴尼也在通過旗下的運營商reliance Jio發展手機產業，依靠背後印度最大私營企業信實集團財力利潤補貼手機，搶佔市場份額，希望與還在使用功能機的大部分用户簽約，來迅速提升其市場份額，促銷時期還會免費送手機。
印度市場連虧三年 累積虧損超7億
實際上，在傳音控股上市之前就對印度市場投入了大量資源，但換來的卻是連續的虧損。傳音控股在2016年下半年開始進入印度手機市場，在印度共有兩家銷售公司，而從2016年下半年-2018年傳音在印度市場的淨利潤分別虧損了3238萬元、1.68億元和5億元，累積虧損超過7億元。對於在印度連續三年虧損，傳音曾表示主要是由於在印度仍處於市場擴展期，前期在品牌宣傳推廣、營銷及售後網絡建設和人員薪酬等方面均投入較大造成虧損。
上述業內人士指出，傳音在印度一直虧損，最大的問題是毛利率太低，很難拓展線下渠道，線下渠道佈局毛利率至少要超過30%，代理商才有利可圖，傳音在印度拓展市場，運營費用很高，而低價產品實現的利潤很難盈利，傳音目前的產品定位只能説過渡性的產品，缺少核心競爭力。
傳音控股此前也曾表示，在印度市場手機產品毛利率水平較低是造成印度市場虧損的原因，2016-2018年，公司手機產品銷售收入佔總收入比例均超過96%，其中印度手機產品三年平均毛利率僅為11.58%，而非洲市場手機產品的平均毛利率為24.47%。
四年耕耘換來的不是豐收而是虧損，在非洲如魚得水的傳音控股卻在印度折戟，如今印度市場幾乎被幾大品牌壟斷，留給傳音控股的空間已經很小。