微盟集團SaaS收入翻倍，智慧零售“大客化”取得突破進展

“微盟集團中報營收超預期，國內SaaS龍頭如何彰顯“硬核”實力？在SaaS行業普遍承受着業績壓力時，微盟不斷創新高的秘密或一部分在於“智慧零售”的高質量增長。”

8月16日，微盟集團（2013.HK）發佈2021中報，營收同比增長約45%，超出市場預期。

財報發佈次日，同樣公佈中報的閲文集團跌近11%，其餘如阿里、美團、京東、B站、網易、快手、小米等港股新經濟股均延續跌勢，而微盟異軍突起，早盤一度漲近5%，最後收漲3.61%，顯示出市場的正面反映。

8月19日，微盟集團進一步公告稱，擬回購不超10億港元公司股份，時間為即日至今年11月18日，並且董事會可能會根據市況進一步行使股份購回授權，進一步體現了管理層對公司業務前景的充分信心。當日開盤，股價一度大漲5.24%。

（來源於網絡）

分析觀點認為，從財報數據來看，微盟財務狀況始終穩健，三大戰略執行順利，大客户業務已初顯成效；生態化和國際化穩步推進。未來增長可期。

1 SaaS服務盈利可期

財報顯示，2021年上半年，微盟集團營收13.83億元，較2020年同期增長44.5%，毛利7.66億元，同比增長81.8%。

具體來看，數字商業收入取得大爆發，SaaS訂閲和商家解決方案雙雙高增長。

財報顯示，數字商業報告期內收入9.59億元，較去年同期翻倍，同比增幅達107.6%。實現爆發，主要由訂閲解決方案和商家解決方案推動。

首先，訂閲解決方案，也就是俗稱的SaaS業務，取得了“量價齊升”的顯著成果。報告期內，該業務錄得收入5.49億元，較去年同期增長159.2%，頗為亮眼。

從經營數據上看，SaaS產品付費商户突破10萬，達101867名，同比增長15.2%，每用户平均收益錄得約5400元，較上年提升56.5%，顯示大幅提升。

業內人士指出，“大客户”的特點是需求個性化，流失率較低，對於公司來説則是平均訂單金額大，盈利穩定。以目前的速度，未來智慧零售在近幾年內應該可以每年增加300-400個品牌客户，為未來的訂閲收入和運營服務的盈利打好堅實基礎，該業務有望迅速進入盈利階段。

另一方面，受益於“TSO”全鏈路營銷服務的深入推進，2021年上半年，微盟集團商家解決方案服務商家獲取流量的精準投放毛收入56.4億元，較2020年上半年增長38.6%；收入4.1億元人民幣，同比上升63.8%；商家解決方案付費商户數超2.7w名，每用户平均收益近1.5w元，同比增長46.6%。

而隨着大客化、生態化、國際化三大戰略的落地，微盟集團也加強了研發的投入以及新產品的研發，因此造成2021年上半年經調整淨利潤虧損1.19億元人民幣，主要投入在研發、運營等領域。

公司表示，研發投入有助於微盟集團建立和鞏固產品、運營和品牌端的領先優勢，目前公司現金流充足，截至2021年上半年，公司擁有現金及現金等價物49.63億元，財務結構健康。

2 智慧零售成新引擎

從整體業務的角度，微盟集團始終聚焦於新經濟SaaS服務，為企業提供一站式移動廣告精準營銷服務。目前旗下產品涵蓋商業雲、營銷雲、銷售雲，應用場景從電商擴展到餐飲、零售、本地生活等多個垂直行業。

（來源於網絡）

關於發展戰略，公司表示，將加快推進微盟雲平台建設和TSO業務發展，重點圍繞“構建開放生態、提升大客業務佔比、升級全鏈路運營能力、加快國際化佈局、探索更多戰略合作機會”五大方向發力。

其中，智慧零售是集團長期發展戰略的重要一環，也是提供新增長動力的業務引擎之一。

中報顯示，智慧零售業務收入1.83億元，較2020上半年的人民幣0.46億元激增298.3%，在訂閲解決方案的佔比由2020年上半年的15.1%快速提升至33.4%，成為驅動SaaS訂閲解決方案收入增長的主要引擎。

更亮眼的是，在微盟智慧零售服務的4699家商户中，品牌商户數達830家，品牌商户的每用户平均訂單收入23.2萬元。

微盟智慧餐飲板塊同樣表現不俗。中報顯示，2021年上半年微盟智慧餐飲收入2800萬元，同比增長24.4%，佔訂閲解決方案收入的5.0%；餐飲商户的每用户平均訂單收入1.5萬元。

2021年上半年，微盟智慧餐飲以“三店一體”為核心、以“企微運營”為抓手，已幫助了眾多餐飲品牌構建高效、精準的私域增長路徑，反饋熱烈。

目前，微盟的“大客化、生態化、國際化”三大集團戰略，似乎也已取得了突破性進展，背後自然也少不了智慧零售、智慧餐飲等重點業務的功勞。

通過與頭部零售品牌和服務商的共建共創，微盟集團已經積累了豐富的行業經驗，智慧零售產品在大客市場的服務能力與競爭優勢不斷提升。下一步，微盟智慧零售將在鞏固現有時尚零售領域優勢的同時，加速向商業地產、商超便利、家居建材、數碼電器等行業滲透，提升大客佔比。

基於零售企業的數字化升級需求，微盟集團目前也正在線下領域深度佈局，希望進一步幫助擁有線下門店的連鎖型零售品牌商構建全鏈路數字化能力，去年收購“商超ERP大王”海鼎也是一個重要體現。

3 “生態化”加速推進，機構看好後市

值得一提的是，隨着“大客化”、“生態化”、“國際化”戰略加速推進，微盟集團也正與海內外眾多頭部優秀企業牽手，開展戰略合作，不斷擴大朋友圈。

流量生態方面，微盟集團接入了微信、抖音、快手、QQ、百度、支付寶多平台生態流量，並初步對接海外主流媒體渠道，包括Google、Facebook、Twitter等。

開發者生態方面，截至2021年上半年，微盟雲平台已經接入超過550名第三方開發者，累計提交1500多個應用。

投資生態方面，今年2月，微盟集團成立微智數科產業基金，對AI、雲計算和大數據等領域進行前沿佈局。上半年，微盟集團還通過華映微盟產業基金成功參與跨境電商SaaS服務商“馬幫軟件”的A+輪融資。

國際化方面，今年7月，微盟集團正式發佈跨境獨立站產品ShopExpress，為中國出海商家提供全鏈路數字化出海解決方案，目前已經有超100家企業加入ShopExpress內測。

另一方面，隨着企業數字化轉型進程持續加快，處於SaaS賽道頭部位置的微盟集團，未來發展也獲得了資本市場以及各類投資機構的持續認可。

募資方面，微盟上半年完成了一輪6億美元配售及可轉債募資，騰訊、GIC、加拿大養老基金均參與認購。

公司發佈中報後，國際大行與國內主流券商均給出買入評級。

瑞信發佈報告表示，微盟上半年收入13.8億元人民幣，按年增44.51%，高出該行預期高26%，把微盟全年收入預測上升1%。利潤方面仍有提升空間，維持“跑贏大市”評級。

摩根士丹利進一步指出，微盟上半年收入跑贏全年指引，主要受益於客户穩定增長、每月每户平均收入(ARPU)增長強勁和毛利率穩定。大摩認為，雖然微盟投資策略進取，影響盈利，但市場對微盟基本面憂慮已過分反映，並指計入監管風險後仍有上升空間，維持“增持”評級。

中信證券表示，維持公司2021-2023年營收預測為26.5/34.4/45.2億元，同比增長34.5%/29.9%/31.5%。看好公司大客化戰略帶來的高質量業績增長、TSO全鏈路營銷的潛在業績催化以及微盟新商業操作系統落地後的生態壁壘，維持公司“買入”評級。

另有市場人士評價稱，從財務數據和業務數據來看，微盟現金充裕，業務健康，中報業績整體可以解讀為“利好”，董事會於現況下進行回購，體現了公司對自身業務展望及前景充滿信心，且公司現有財務資源足以支持回購，最終會為公司和股東都帶來好處，看好公司後續發展。

責任編輯 | 陳斌