千億公募董事長深感“得投研者得天下”，不以短期業績排名對基金經理論英雄，平台比明星更重要
財聯社（北京，記者 陳俊嶺）訊， “與在座許多專家學者、行業大佬相比，我雖已頭髮花白，但在這個行業仍是個新兵……”在學校、地方黨委政府、金融監管部門履職三十年、後“空降”民生加銀基金四年多的張煥南這樣謙稱自己。
生於1966年的張煥南，先後在江蘇宜興、無錫、南京等地的學校和黨委政府部門履職多年，擔任過銀監會監管一部副主任，之後轉戰海南，任海南省人民政府副秘書長、省政府研究室主任。四年前，張煥南由民生銀行總行履新民生加銀基金董事長。
7月17日，張煥南受邀參加中國證券投資基金年鑑主辦、海南自由貿易港金融發展中心聯合主辦，並由財聯社作為媒體支持單位的第十五屆中國證券投資基金業年會，並分享了他四年來管理和引領基金公司發展的經驗和認識。
“四年來，我在實際工作當中邊學習、邊熟悉，邊思考、邊探索，對如何發展好公募基金這個行業，如何辦好一家公募基金公司，也有了一些粗淺的心得和體會，藉此機會，同大家交流，向大家討教。”他説。
從政府部門到基金公司，張煥南感受最深的一個基本認識是——投研能力是公募基金公司最重要的核心競爭力，公募基金行業最大的競爭就是投研能力的競爭。所謂“投研強，一強百強；得投研，得天下！”
從管理的視角來看，投研能力的提升，關鍵是靠什麼？張煥南認為，在當前公募基金行業轉型加快、競爭加劇、分化加速的新形勢下，關鍵要靠建設科學高效的投研體系。
不以短期業績排名論英雄，走得穩比走得快更重要
做投研的時間越長，經歷市場波動越大，對市場的敬畏之心就越由衷，對穩紮穩打、步步為營重要性的體會就越深刻。大勢起，萬水千山；大勢落，滄海桑田。張煥南得出的一個基本的結論是：不論是一個基金公司，還是一個基金經理，只有走得更穩，才能走得更快、更久、更遠。
對於一個公募基金公司而言，如何貫徹“走得穩”的原則，張煥南認為重在以下“三句話”：
一是文化要鮮明。堅持用長期主義構建公司的投研文化，不計較“一時得失”，不追究“立竿見影”，不鼓勵不計後果的博弈，不做一錘子買賣，以這樣的文化引領投研人員自覺踐行“價值投資”理念，做時間的朋友。要使追求長久、穩定、可持續的價值增長成為公司共同的信念。
二是環境要寬鬆。尊重投研團隊的判斷，賦予他們足夠的獨立性，實際工作中，多引導、少干預， 多服務、少加壓，讓他們按照自己的邏輯和框架去決定配置的方向和策略，適度提高對業績波動的容忍度。“不以短期業績排名論英雄，不為短期業績下滑而焦慮，為投研人員創造寬鬆的、良好的氛圍。”他總結。
三是機制要配套。包括風險管理機制、信評機制、考核機制、績效機制，等等，都要圍繞長線投資、長期回報這個根本指導思想來設計、構建和完善，以此促進和保障投資風格的穩定性、投資業績的持續性。只有這樣，才能真正把“曾經擁有”變成“天長地久”。
“鐵打的營盤流水的兵”，平台比明星更重要
“打造甚至包裝“明星”基金經理，以“明星”基金經理來造聲勢、蹭流量、擴規模，是當下比較普遍的做法。個人的看法，平台比人強，搭建一個好的平台遠比打造“明星”基金經理更有價值、更為恆久、更加靠譜。”張煥南認為。
對於基金公司而言，平台更具穩定性、可持續性、可傳承性，因而也更靠得住。同時，投資問題實際上是一個概率問題，面對變幻莫測的市場，僅靠基金經理個人“單打獨鬥”來持續跑贏市場是不現實的，需要有強大的支持、服務、保障體系維繫。
還有一個很重要的因素，在公募基金邁入工業化、信息化時代的背景下，傳統的投研方法正在向現代的投研模式轉型，團隊作戰、協同作戰發展正成為投研活動的主流方式，平台在這方面的優勢顯而易見。
“從建設一個好的平台入手，而不是從追求“明星”效應入手，打造優秀的平台，發揮平台的價值，應該成為中小型公募基金公司做強做大的現實路徑選擇。”他總結稱。
張煥南認為，要建設一個好的平台，關鍵要在三個方面發力。
一是着力構建一套投研範式。要明確模型工具、評價標準以及制度流程，並通過市場的不斷驗證、修正，逐步形成相對固定、系統的方法論。投資理念、投資方法、投資經驗就能夠得以固化和傳承，避免“人走樓空”的被動局面。
二是着力構建投研一體化機制。目的是要打破以往重投資、輕研究的弊端，使投資團隊、研究團隊在同一個目標下，既有分工、又有協同，既各盡其責、又各展其長，形成研究服務投資、投資引領研究的互促並進格局。
三是着力構建人與平台的良性互動關係。在個人為平台貢獻智慧和能力、創造價值和成果的同時，個人也能因平台的提升而得到相應的成長和進步，收穫知識、事業和財富，實現人與平台相互成就、彼此共贏。
基金經理要堅守“能力圈”，自知比自信更重要
對於基金經理，張煥南認為“自知比自信更重要”。他認為，一個基金經理不自信當然不行，但不自知更加不行。沒有自信，連自己都説服不了自己，怎麼能夠搞投資？ 但是，盲目自信、過度自信，缺乏自知地自信，就遲早要栽大跟頭。自知應該是自信的前提，所以投研體系建設當中，要在喚醒和激發自知上下功夫。
首先，要尊重市場、敬畏市場。承認市場的不確定性是永恆的，正確對待市場的波動、業績的起伏，尊重市場規律，遵循投資邏輯，不與市場爭高低，不與市場賭輸贏，不跟風、不盲從，真正分享行業和公司成長的成果。
其次，要認識自己的能力圈。清楚自己的能力邊界，知道自己的長項、短板是什麼，哪裏該攻、何處該守，堅持有所為有所不為，堅持在自己的能力圈內做事，賺自己能夠賺的錢，走自己擅長走的路。
再次，敢於認輸、善於反省。投資就是打仗，打仗就有輸贏。要正確對待市場挫折，該認輸的時候要勇於認輸，更重要的是必須十分重視總結和反省，“一日三省吾身”，實現投資水平的螺旋上升。
基業長青的邏輯起點，利他比利己更重要
張煥南認為，以投資者利益為先，而不是以公司利益、股東利益、員工利益為先，這就是公募基金公司的“利他”。利他是公募基金存在和發展的邏輯起點、根本理由，也是公募基金行業發展的初心使命。
在他看來，沒有投資者利益至上這個第一原則，公募基金的發展就是無源之水。作為基金公司的管理者，在處理各種複雜利益關係的時候，要十分明確皮與毛、主與次、先與後、輕與重的關係，進而妥善處理投研體系建設中的各種問題。
利他就要盡責任，時刻牢記“受人之託、代客理財”的行業本質，堅持以客户為中心，所有投資決策和行為都要從實現投資者財富增長這個基本點出發，遵守契約精神、履行信義義務、做到勤勉盡責。
利他就要重陪伴，把長期陪伴當成一種信念，建立健全集知識分享、投顧服務、心理疏導、投資者教育為一體的客户陪伴體系，為投資者帶來更好的投資體驗和價值回報。
利他就要守底線，包括風險的底線，合規的底線，道德的底線，等等，這是利他最起碼的底線要求。
“這是我在管理公募基金公司的實踐中得出的一些基本認識，雖然比較務虛，但在投研體系建設中卻處於靈魂地位，發揮着引領作用，能不能貫徹落實到具體工作當中，對於一個公募基金公司乃至公募基金行業的穩健長遠發展，都至關重要。”他這樣説。