投資者情緒偏謹慎 期權成交量比3月峯值降一半

據統計，近兩月金融期權品種成交量持續下滑，目前已不到3月峯值時的一半。以上交所滬深300ETF期權為例，3月份峯值時單日成交量達400萬張，而近期成交量維持在單日100萬張至190萬張左右。

東證期貨研究所認為，金融期權成交量大幅減少而持倉量未見量級下滑，説明震盪行情下投機性交易大幅減少，市場上還有一部分套期保值類交易在長期持有期權。

具體合約品種來看，上交所50ETF期權、上交所300ETF期權、深交所300ETF期權和滬深300股指期權近一個月日均成交量分別為149.06萬張、135.67萬張、18.40萬張和39474手，較3月份日均成交量分別下降50.60%、45.68%、61.17%和26.95%。

“對比3月份和近期股市和期權市場來看，投資者參與熱情降低與A股行情有關。”南華期貨期權研究員周小舒解釋稱，由於股市近期維持震盪走勢，期權隱含波動率持續下降，並維持低位。對於投資者來説，在震盪走勢中，購買期權損失時間價值。且在波動率處於低位時，賣權收益不高，導致近期市場買賣數量不多，期權成交持倉低迷。另外，從市場功能來看，期權屬於衍生產品，主要功能是對沖風險。近期市場整體震盪上漲，投資者規避風險情緒減弱。而3月份市場情緒較悲觀，此後幾個月風險偏好逐漸上升，對於金融期權需求下降。

也有資深期權投資者對記者表示，對於買方來説，近期沒有持續性機會；而對賣方來説，由於波動率太低，期權價格偏高，也不敢重倉。兩難境地下，投資熱情減退，成交量下降。

歷史數據顯示，在股指大幅波動時投資者參與期權的熱情較高，例如2019年2月。自5月29日以來股指三連漲，滬深300ETF期權日成交量也有所回升，維持在相對較高的190萬張左右。

周小舒補充道，近期投資者情緒還是較為謹慎。從波動率微笑曲線看，認沽期權隱含波動率明顯高於認購期權隱含波動率，表明期權買方以購買認沽期權為主，期權賣方以賣出認購期權為主。整體來看，期權買方和賣方心態類似，對股市繼續大幅上漲信心不足。不同的是，買方更悲觀，投機心態強些；賣方偏樂觀，投資心態強些。