展望A股下半年，哪些資產最有機會上漲？

下半年A股會怎麼走？機械、房地產等週期性板塊怎麼樣？

近日，天弘基金股票研究部週期策略組研究員張寓在一場內部交流會中，分享了他對於以上兩個問題的看法。張寓具有多年週期行業研究經驗，以下是他的精彩發言。

展望下半年A股後市，應該還是震盪為主。受今年海外政治格局的變動、疫情的影響等，經濟應該還是處於恢復並且有波動的狀態。但是目前也看不到非常強的刺激，所以它屬於一個向下有底向上有影響的一種狀態。

整個市場的利率水平，應該還是一個穩健向下的過程。所以整個市場來看的話，向下和向上的動力都有一定的可能性，但是也都沒有太明顯的空間。

從過去一段時間的觀察來看，其實結構性機會肯定還是有的。包括去年到今年很多個股也有很不錯的表現，後期我們還是會自下而上的選股中加入更多的精力。

如果把中國最好的資產做一個排序，排在前面的一些盈利比較好的資產，其對應的股票還是具有中長期配置意義的。不管是中國還是全球市場，這種龍頭公司都有一箇中長期上漲階段。

整個機械板塊大概從2018年年初，或者2017年年底就開始進入了下行週期，持續時間比較長，去年年底國內和全球已經開始有一些底部向上的復甦跡象，尤其是2019年四季度。

但是這個週期在今年的疫情影響下被打破了，現在處於一個預期波動比較大的狀態。

按照傳統的週期長度以及需求積累的狀態來看，我自己對機械或者説製造板塊未來的預判還是覺得不會太差，應該會有一個見底上行的過程。

今年出現了一個特別明顯的現象，就是疫情以後本該預期下滑的行業沒有下滑，反而出現了巨大的增長，比如説出口的一部分。當然有很多原因，有可能是進口方的補庫存，但是整體來説，影響還是結構性的。

整個機械板塊現在還屬於需求被壓制的狀態，需求釋放的時間點可能是在今年下半年，也可能在明年，所以我對機械板塊不悲觀。

房地產股票不論從估值、分紅率、盈利能力等各項指標來看，其實都沒有太大的問題。其中龍頭公司的股息率和盈利能力都是相當有吸引力的。

房地產股票屬於過去很多年被大家認知很充分的股票，市場總是關心政策對它的影響。房地產行業的銷售、投資，在過去5年經歷了一個比較好的時期，所以市場總擔心房地產明年或後年會出現一些問題。

房地產企業前面銷量這麼高，後面是不是可以維持？這個問題一直圍繞在很多新的房地產股票投資者心頭。這個問題在短期內得不到解答，具體明年、後年或者三年以後怎麼樣，還比較難説清。

如果整個房地產市場比較穩定，不出現劇烈式下滑，那麼地產股還是有價值的。它的整體盈利穩定性、股息率，包括各方面財務指標都還是不錯的。在市場出現風險的時候，可以去持有這種股票。