英國高通脹微降

9月的英國迎來了新的首相、新的國王以及相對回落的CPI數據，但沒人敢就此鬆一口氣。因為生活成本壓力、英鎊貶值、經濟衰退的陰影依然揮之不去。寒冬將至，在能源危機、罷工浪潮、失業率飆升面前，英國的難題還有很多。

10.1%到9.9%

當地時間週三，英國國家統計局公佈數據顯示，英國8月消費者價格指數同比上漲9.9%，低於7月的10.1%。數據顯示，不包括波動較大的食品和能源價格在內，8月核心CPI同比上漲6.3%，高於7月的6.2%。

其中，汽車燃料價格的下降對8月的通脹變化作出了最大的下行貢獻，而最大的上行貢獻來自於住房和家庭服務（主要是電力、天然氣和其他燃料）、交通以及食品和非酒精飲料。數據顯示，英國8月車用燃料和潤滑油價格下跌6.8%，為2020年4月以來最大月度跌幅。

但把時間線拉長，英國通脹仍於處歷史高位。英國統計局表示，截至2022年8月的12個月內，CPI所有商品指數上漲12.9%。在截至2022年8月的12個月中，CPI所有服務業指數上漲5.9%，高於7月的5.7%。核心CPI（不包括能源、食品、酒和煙草）同比上漲6.3%，高於7月的6.2%。

中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才直言，雖然8月數據回落，但英國通脹率仍是主要發達經濟體中最高的，也仍高於英國央行的設定水平。

去年底以來，國際天然氣價格的大幅上漲使英國的天然氣價格水漲船高。今年4月1日，英國監管機構將能源價格上限上調了54%，使英國普通家庭的能源費用上限升至每年1971英鎊。而受烏克蘭危機影響，能源價格居高不下。監管機構8月底宣佈，自10月1日起，英國普通家庭年度能源價格上限將再次上調至3549英鎊，漲幅高達80%。

由於能源價格高昂對家庭消費者造成巨大沖擊，英國新任首相特拉斯在9月8日宣佈了凍結能源費用上漲的計劃。

英國政府公告稱，此次推出的援助計劃將促進增長，把通脹率壓低4-5個百分點，降低國債的還本付息成本。經濟學家稱，此舉將降低短期通脹，但將使價格強勁增長持續到2023年。

加息預期不改

自2021年12月以來，英國央行已進行6次加息，將政策利率由0.1%提升至1.75%。當前1.75%的政策利率也創2008年12月以來最高值。此前在8月4日，英國央行宣佈加息50個基點，加息幅度創1995年來最大紀錄。

如今，8月CPI數據可能引發市場對於通脹已見頂的討論，從而減輕英國央行持續行動的壓力。高盛此前在策略報告中指出，考慮到英國政府最近宣佈的能源價格上限的影響，預計通脹峯值會大幅降低，貨幣政策委員會可能會堅持加息50個基點的立場。

但也有分析認為，8月核心通脹率略微上升將使英國央行保持在繼續緊縮的道路上。英國董事學會首席經濟學家Kitty Ussher表示：“今天的消息不太可能改變英國央行下週開會時加息的預期。人們主要擔心的是來自國內的通脹壓力。”

受英女王去世影響，本應上週公佈的英國央行利率決議推遲到下週四宣佈。利率期貨顯示，市場預計英國央行將在9月22日加息75個基點至2.5%的可能性為79%。如果最終實現，這將是英國央行自1989年以來的最大升息。

但在加息的另一面，經濟衰退的風險陡增。徐洪才表示，眼下英國經濟壓力難言樂觀。英國從2016年開啓脱歐進程之後，經濟增速放緩。2020年，疊加新冠肺炎疫情衝擊，英國經濟在2020年萎縮了9.9%，是300多年來最大幅度的萎縮。

英國央行此前還在貨幣政策報告中預計，英國或於四季度步入經濟衰退期，衰退將長達5個季度。能源價格高企將拖累英居民收入增長，消費和經濟活動前景或進一步惡化，英國GDP增長也將持續放緩。

英鎊危機

伊麗莎白二世登基前，英磅正處於風雨飄搖期，1940年代常被稱作英鎊的“危機歲月”。二戰後，在爭奪國際貨幣體系主導地位的博弈中，英國終不敵美國，最終美元取代英鎊成為國際貨幣體系的核心。

如今歷史彷彿又重演，英鎊在全球市場上面臨着內外的衝擊。上週，英鎊兑美元匯率一度跌至1.1407，觸及37年來的最低點。雖然英國加息預期不改，但仍慢於美聯儲，使英鎊承壓。

在對英國CPI數據的初步反應中，英鎊兑美元下跌20點，再次跌至1.15。瑞信全球外匯策略主管Shahab Jalinoos表示，如果英國想要吸引足夠的資本來支持英鎊，需要更高的利率環境，但出於對經濟衰退的擔憂，英央行目前不願提高利率。

匯豐銀行研究發現，英央行政策預期對英鎊的影響越來越大。匯豐銀行策略師Dominic Bunning認為，英鎊受到多重風險的影響。以往，股票市場通常是驅動匯率變化的主要原因，但眼下利率的重要性顯然超過投資者偏好。

“英央行的加息路徑非常重要，但他們加息控通脹的步伐太慢。”Bunning説，“這完全拖累了英鎊，投資者期待他們使出更強硬的加息手段，外匯市場顯然已經厭倦了等待。”

與此同時，特拉斯的能源支持計劃也備受爭議，因為這些措施將花費1000多億英鎊。國泰君安策略師Lee Ferridge認為，特拉斯此舉將加劇赤字，在發達國家市場中“並不常見”。美國銀行也表示，新首相尚未聲明資金來源，但很可能會通過增發債券的方式，新一輪的債券發行將會擾動債務市場，使英鎊進一步下行，所以政府財政壓力的上升一直是英鎊長期面臨的阻力。赤字或將持續侵蝕英國經濟。

徐洪才也指出，眼下美聯儲大幅升息使美元指數不斷走強，進而將通脹壓力轉移給包括英國在內的諸多國家，疊加英國經濟基本面較差等因素，英鎊將面臨長期貶值壓力。

北京商報記者 方彬楠 趙天舒