本文來源：時代週報 作者：何明俊
動力電池龍頭寧德時代（300750.SZ）今年上半年交出的成績單，略超市場預期。
據寧德時代8月23日晚間發佈的半年報，今年上半年，該公司實現營收1129.71億元，同比增長156.32%；歸母淨利潤81.68億元，同比增長82.17%；扣非歸母淨利潤70.51億元，同比增長79.95%。此外，寧德時代將去年的分紅“補上”，每10股派6.528元（含税），合計派發現金股利15.93億元。
此前市場人士預期，寧德時代2022年上半年扣非歸母淨利潤約為65億元。相比起一季度歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤雙雙同比下滑，寧德時代的這份半年報，讓股東們鬆了一口氣。
高市佔率、三主業齊飛
寧德時代依然是當之無愧的動力電池龍頭。
據 SNE Research數據顯示，寧德時代動力電池使用量連續5年位列全球第一，2022年上半年全球市佔率高達34.8%，較去年同期上升6.2個百分點。
寧德時代在半年報中表示，“公司海外客户合作深化，福特汽車宣佈與公司建立全球戰略合作關係，合作內容涵蓋在中國、歐洲和北美的動力電池供應；公司擬在歐洲匈牙利投資建設電池工廠，進一步完善全球戰略佈局。”
公告顯示，寧德時代將在匈牙利建設第二家歐洲工廠，規劃用地面積約221萬平方米，施工期預計不超過64個月。項目建成後，將實現100GWh的動力電池產能。而寧德時代位於德國埃爾福特的第一家歐洲工廠，報告期內已拿到電芯生產許可，將於年底實現量產。
時代週報記者注意到，寧德時代正在構築專利壁壘，這對出海競爭有着極大幫助。財報顯示，寧德時代及其子公司共擁有4645項境內專利及835項境外專利，正在申請的境內和境外專利合計7444項。
與專利技術對應的，是高投入的研發費用。2022年上半年寧德時代在研發費用上的投入高達57.7億元，同比增長106.5%。據寧德時代方面透露，可支持實現1000公里續航的第三代CTP麒麟電池將會在近期的2022世界新能源汽車大會上正式官宣落地車型。
動力電池系統銷售依然是寧德時代的主要收入來源。2022半年報顯示，受新能源汽車銷量增長帶動，寧德時代的動力電池系統營業收入為791.42億元，同比增長159.90%。
儲能系統、鋰電池材料收入亦保持快速增長態勢。報告期內，寧德時代實現儲能系統營業收入127.36億元，同比增長171.41%；鋰電池材料業務實現營業收入136.69億元，同比增長174.15%。
毛利率下滑，為誰打工？
寧德時代主營業務表現仍然亮眼，但毛利率卻有所下滑。
寧德時代首席科學家吳凱曾表示，“我們公司今年雖然還沒虧本，但是基本上在稍有盈利的邊緣掙扎，非常痛苦。利潤往哪兒走，大家也可以想象。”
財報顯示，寧德時代動力電池系統業務毛利率已下降到15.04%，同比下降7.96個百分點；儲能系統業務毛利率下降到6.43%，同比下降30.17個百分點。分地區來看，寧德時代境內電池業務毛利率為13.42%，處於動力電池行業平均13%-14%的毛利率區間內；境外電池業務毛利率稍高於境內為15.15%，但同比下降18.60個百分點。
而從動力電池和儲能兩大業務的營業成本來看，動力電池系統營業成本為672.43億元，同比增長186.78%；儲能系統營業成本為119.17億元，同比增長300.54%。上游原材料飛速漲價之下，寧德時代營業收入增速不及成本增速。
7月21日舉行的2022世界動力電池大會上，寧德時代董事長曾毓羣長時間發言，談論動力電池產業鏈上游的碳酸鋰和六氟磷酸鋰，上游原材料“炒作”“暴漲”，成為當日熱點話題。
緊接曾毓羣之後演講的，是產業鏈下游的廣汽集團（601238.SH）董事長曾慶洪。曾慶洪披露，動力電池成本已佔到汽車成本的40%-60%。“那我現在不是給寧德時代打工嗎？”他的這一表態，攪動輿論，被網友稱為年度金句。
下游吐槽中游，中游吐槽上游，一切起點繞不開上游暴漲的原材料。
上海鋼聯8月23日數據顯示，電池級碳酸鋰價格上漲0.25萬元/噸至48.75萬元/噸，近6個交易日上漲5次。很難想象，碳酸鋰價格在短短2年內，從不足7萬元每噸上升至當前的48.75萬元/噸。
佈局產業鏈上游，是寧德時代的“必修課”。
“近年來，公司在礦產資源、正負極材料、隔膜、電解液等材料及設備等上游重要環節與優質供應商進行多種形式的深度合作，進一步提升供應鏈韌性。”寧德時代在半年報中稱，“此外，公司也採取不同方式參與國內外鋰、鎳、鈷、磷等新能源礦產資源的開發或獲取，加大資源端保障。”
據時代週報記者瞭解，在海外，寧德時代與印度尼西亞PT AnekaTambang（ANTAM）和PT Industri Baterai Indonesia（IBI）簽署協議共同投資建設印度尼西亞動力電池產業鏈項目，包括從紅土鎳礦開發、火法冶煉、濕法冶煉、三元電池材料到電池回收的全產業鏈項目。在國內，寧德時代加快推動江西宜春含鋰瓷土礦、貴州及宜昌磷資源產業鏈項目等的開發和建設。
8月23日，寧德時代報收556.89元/股，微漲0.97%。