今年以來A股市場出現風格變化，不少先前走勢平淡甚至疲弱的個股出現報復性上漲。華銀電力在2元/股-4元/股這一股價區間運行了39個月之久，突然在今年3月份開始飆升，年內最高收盤漲幅達170%以上，最新收盤價達到6.33元/股。
其實這樣的股票還有不少，如杭鍋股份、悦心健康、陝西黑貓等，這些個股的共同特徵就是2020年度業績超預期增長，淨利潤增長率均超30%。
從板塊中也可以發現，去年一些核心資產由於估值偏高進入休整期，反而是去年表現平淡今年業績增長的週期性板塊漲勢明顯。
數據顯示，今年以來上漲居前的行業以去年表現一般的板塊為主，前三位分別是鋼鐵（20.32%）、公用事業（16.40%）、休閒服務（10.74%），而去年全年的漲幅則分別為6.93%、1.43%和1.67%。
去年漲幅超過20%的九大板塊食品飲料、國防軍工、電氣設備、農林牧漁、醫藥生物、電子、汽車、有色金屬、建築材料中，2021年以來僅有建築材料和有色金屬板塊上漲，其餘板塊均出現不同程度的下跌。國防軍工板塊更是下跌超過10%，達16.42%。
對於市場業績超預期股的啓動，接受《證券日報》記者採訪的私募排排網未來星基金經理胡泊表示，四方面因素促成2021年來市場風格切換到業績超預期個股。首先，A股市場本身風格輪動的需要；其二，今年貨幣流動性邊際收緊，導致市場情緒逐漸趨於理性和防守；其三，北上資金的流入趨於穩定，價值投資風格得到凸顯；其四，市場經過了2020年的大漲之後，整體估值已經處於高位，需要實際業績來支撐估值。在這些因素共同推動下，資金開始追逐業績超預期或者具備持續增長動力的個股。
“2021年來，市場風格從估值、概念、資金驅動等轉向業績超預期的主要因素是市場對未來流動性收緊的預期以及美債收益率高企導致的估值壓制，使得市場風格偏好從成長性轉向了確定性，故轉而青睞估值低、明確受益全球經濟復甦業績增長的板塊。”沃隆創鑫投資基金經理黃界峯對《證券日報》記者表示。他提醒投資者也應規避此前漲幅巨大，估值嚴重脱離基本面的個股，逢低佈局具備估值優勢、業績增長確定性的順週期龍頭股。
君創基金總經理商維嶺對《證券日報》記者表示，業績超預期股上漲的主要邏輯是資金開始迴歸理性，更加關注企業的基本面，注重超額阿爾法。進入2021年以來，國內貨幣政策進入邊際收緊的預期狀態，疊加高估值賽道式投資的擁擠，直接導致結束了2019年、2020年的核心資產持續上漲行情，迴歸分化狀態，表現為股價下跌，估值回落。在邊際收緊預期的貨幣環境下，資金趨於追求確定性，因此迴歸基本面邏輯。
同時，業績超預期也成為不少券商在4月份策略報告的高頻熱詞。
萬聯證券表示，短期可把握修復行情，配置上傾向於估值與盈利增速匹配度較高的品種，重點關注一季報業績有望超出預期的公司，以及估值逐步迴歸均值的機構持倉股。
國信證券表示，上市公司的年報和一季報將在4月份陸續披露完畢，我們認為可以更加樂觀點，建議關注順週期板塊業績超預期的可能性及相關投資機會。
中國銀河表示，從經濟、政策及盈利三個變量來看，4月份市場有望反彈。投資配置建議：首先，年報和一季報業績大超預期的公司；其次，具有全球競爭力的優勢出口行業；再次，數字經濟、國產替代科技突破行業，如半導體；最後，環境治理限產+“碳中和”，如鋼鐵、新能源等。事件型機會，包括半導體漲價、央企合併。根據國資委的工作安排，重點關注化工、鋼鐵、信息等領域。
光大證券表示，4月份A股市場將進入財報密集披露期，投資者可從兩條主線挖掘一季報投資機會：1.尋找一季報業績高增長的股票，歷史覆盤結果表明，上市公司一季報歸母淨利潤增速越高，其在一季報公佈後越有更大概率獲得超額收益；2.尋找盈利預期邊際改善的股票，那些全年盈利預期在一季度得到上調的個股，其在一季報公佈後有更大概率獲得超額收益。
粵開證券表示，目前處於2020年年報和2021年一季度業績預告披露疊加的窗口期，輕指數重個股，關注業績可能超預期或者業績確定性強的個股，藍籌白馬股由於業績確定性或更受資金青睞，建議結合估值水平和未來成長性綜合判斷投資機會。
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