2021-10-28東吳證券股份有限公司朱國廣,周新明對金域醫學進行研究併發布了研究報告《2021年三季報點評：業績符合我們預期，常規業務保持高速推進》，本報告對金域醫學給出買入評級，當前股價為112.0元。
金域醫學(603882)
投資要點
事件：公司2021年前三季度實現營業收入86.17億元（+47.87%，括號內表示同比增速，下同）；歸母淨利潤16.72億元（+58.52%）；扣非歸母淨利潤16.48億元（+61.62%）；經營性現金流淨額10.66億元（+13.06%）。
Q3業績符合我們的預期，常規業務保持高速增長，公司盈利能力不斷增強。2021Q3單季度，公司實現營收31.62億元（+34.39%），歸母淨利潤6.13億元（+22.84%），扣非歸母淨利潤6.19億元（+28.36%），公司三季度業績符合我們的預期。公司2021年前三季度醫學診斷業務實現營收81.76億元（+46.23%），其中常規業務繼續保持高速增長，實現營收52.61億元，同比2020年Q1-Q3增長33.34%，相較疫情前的2019年增長34.21%。公司常規業務在重點疾病領域不斷實現突破，其中血液疾病診斷、神經&臨牀免疫疾病診斷、以及實體腫瘤診斷業務分別同比增長31.4%、42.8%和38.5%，反映出公司特檢業務的持續推進。我們認為特檢與高端檢驗項目有望持續改善公司業務結構，提升公司盈利水平。2021年前三季度，公司毛利率為46.63%，同比提升0.89個百分點，淨利率為20.26%，同比提升1.39個百分點，同時扣除新冠後的三級醫院業務佔比達到了34.99%，同比提升4.49個百分點，顯示出特檢業務持續發力驅動公司收入規模與盈利能力的增強。
新冠業務持續貢獻業績增量。截至2021年9月30日，公司累計檢測量超1.7億人份，檢測遍佈31個省市和香港、澳門特別行政區，通過中心實驗室、硬氣膜實驗室和移動檢測車三位一體完成大量檢測任務。我們判斷公司2021年單三季度新冠檢測量約7000萬人份，後續新冠業務有望持續為公司貢獻業績。
盈利預測與投資評級：公司2021年三季度業績符合我們預期，我們維持此前公司2021-2023年歸母淨利潤預測20.30/16.69/17.80億元，當前市值對應2021-2023年PE分別為25/30/28倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場和政策變動風險，新冠疫情不確定性等。
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級14家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為159.08；證券之星估值分析工具顯示，金域醫學（603882）好公司評級為4.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3.5星。