行業觀察｜需求看好支撐銅價漲至新高 業內人士：警惕衝高回落風險
財聯社（合肥，記者 劉夢然）訊，銅價自去年二季度回調上行至今，在今年本月初經歷短暫盤整後，節後便開啓新一輪暴漲，現報價已創下近十年新高。財聯社記者從相關行業公司處瞭解到，銅價上漲的根本原因來自下游需求催動、供應緊缺，以及海外國家的財政政策刺激等因素。
在經歷2月22日國內上市的12只滬銅期貨合約全部漲停後，23日銅市熱情依舊，卓創資訊數據顯示，目前國內現貨銅成交區間67420-67480元/噸，較此前報價繼續上漲270元/噸。
在銅價狂飆的同時，高位後是否回落的擔心也成為市場關心的話題。分析人士對財聯社記者表示，在短期內供需基本面沒有發生明顯變化時銅價如此上漲，需警惕衝高回落風險。而從下游銅材加工企業情況來看，3月初會有更多中小型企業復工，屆時對現銅價的接受能力，可能成為國內銅價格市場博弈的新因素。
銅價漲至十年新高
2月22日，國內期市開盤大面積飄紅，其中滬銅、國際銅期貨主力合約漲停。2月23日行情延續，滬銅日內衝高回落，期價最高觸及68790元，不過整體仍然延續強勢，收漲2.83%。國際銅期貨走勢趨同，漲幅高達3.34%。此外，倫銅突破9300美元/噸。
在企業人士看來，良好的需求支撐是銅價高位的重要原因。江西銅業（600362.SH）證券部工作人員對財聯社記者分析稱，需求端來看，下游新能源、新基建的需求旺盛，包括疫情疫苗研發進展突破都會加速對這方面需求的釋放，形成價格支撐。其次目前礦山供應偏緊、美國財政政策激等，各種綜合因素導致目前銅價高位。
銅陵有色（000630.SZ）內部人士也向財聯社記者表示，從公司角度來看，後端下游的消費情況樂觀，特別是目前的出口形勢和中國的產能供給也比較樂觀，冰箱彩電和機電等產品出口向好。據其透露，受益於下游訂單需求旺盛，今年春節期間銅加工業務保持生產開工狀態。
不過，伴隨銅價上行，有業內分析認為市場看漲心態並非堅不可摧。卓創資訊分析師王依對財聯社記者表示，在供應端，通過對冶煉廠和貿易商溝通，持貨商對外報價雖然處於平水到升水的狀態，但是實際成交價已經到了貼水狀態，略低於期貨價格，持貨商貼水30元/噸出貨，以促成交。
行業公司業績股價雙受益
財聯社記者注意到，此輪銅價漲勢承接去年高位，行業高景氣下對行業公司業績提振明顯。據安徽省國資委消息，銅陵有色控股股東—銅陵有色集團公司1月份超額完成銷售收入、利潤月度計劃並實現同比大幅增長，分別增長74.91%、100.98%。
其中，骨幹企業厄瓜多爾米拉多銅礦銅精礦產量完成月度計劃的142.2%。金冠銅業分公司、金隆銅業公司陰極銅產量分別超產1068噸、300噸。化工產品完成量超計劃36.4%。安徽銅冠銅箔公司完成計劃的112%。銅冠格里賽公司高端銅板帶產品銷量同比增長187.5%。
據銅陵有色內部人士介紹，金冠、金隆、銅箔、格里塞都在上市公司合併範圍內，化工產品大部分產量來自於上市公司，米拉多銅礦尚未注入上市公司。
值得注意的是，受訪的企業人士均表示，銅價漲跌直接關係到行業公司業績情況，受益於銅價上漲，業績也有望超過預期。紫金礦業（601899.SH）在1月底發佈的2020年年報業績預告稱，受益於礦產銅量價齊升等因素，預計2020年盈利64.5億至66.5億元，利潤同比增加50.56%-55.23%。
在股價方面，受益於銅價上漲帶來良好業績預期，相關上市公司股價大漲，江西銅業自年前最後一個交易日收漲8.27%後，2月18日牛年首個交易日錄得漲停，2月23日收於30.32元，在近30個交易日整體漲幅44.90%；銅陵有色在2月22日晚間發佈股價異動公告，近三個交易日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到24.76%。2月23日，公司股價收於3.20元，漲幅5.26%。
後市需謹慎樂觀
對於目前高價位狀態，受訪的企業和分析人士均持以謹慎樂觀態度。銅陵有色內部人士也認為，波動風險存在，但是在需求利好的情況下，銅價有望得到支撐。江西銅業人士也對財聯社記者表示，衝高回落的風險肯定有，價格不會一直高位，也不會一直低位，歷史上到過每噸8萬的高價，去年初也跌到3萬的水平，本身就存在波動情況。
卓創資訊銅行業分析師王依則認為，需求面支撐的因素有，但是短期來看，春節之後銅價瘋狂上漲的局面，很大部分來自於資金炒作，存在脱離基本面的可能。“年後訂單還沒有那麼多，不是處於特別需要備貨的狀態，目前高價位也降低備貨採購積極性。”王依對財聯社記者表示。
據瞭解，從近期與基本面商家溝通的情況看，銅材加工還沒有完全復工復產，特別是中小型的企業復工可能在正月十五之後，就算是已經生產的銅材加工企業，目前也是處於明顯的觀望狀態。
以主營銅加工業務的*ST鑫科為例，公司內部人士對財聯社記者表示，公司的利潤主要來自加工費，一般是根據客户訂單情況來進行原材料採購，銅的庫存儲備不多，不會進行大量備貨。
而據王依介紹，以最常見的下游製品銅杆為例，從原料到銅杆產出，企業的加工費可能就在1000元左右，少一些在700到800元左右，還要減去人工、設備損耗等成本，備貨風險較大，利潤水平難以消化電解銅成本大幅上漲的壓力，市場普遍以短線謹慎操作為主。
對於後市預測，王依認為到3月份時下游開工率更高，目前的銅高價會面對更多挑戰。不過，大幅回調的可能性也不大，整個2021年銅價重心仍會出現明顯上移，延續2020年的走勢，全年交投重心有望衝刺65000元/噸一線。