今年A股市場結構化行情突出，依然不利於以分散持股見長的量化基金。但不少主動量化基金卻依靠基本面量化優選個股，實現了不錯的超額收益。
不過，對於行業或風格的選擇上，績優主動量化基金經理卻出現了分化：有的主張順應市場趨勢來配置行業，有的則堅守行業中性策略，摒棄風格切換思維。
行業配置策略存在差異
從績優主動量化基金的投資策略來看，比較一致的思路是在基本面量化基礎上優選個股，但在行業配置上出現了不同的策略，有的主張順應市場趨勢進行配置，有的則堅守行業中性策略。
富國研究量化精選基金經理於鵬表示，淡化擇時，力爭行業均衡配置的同時，通過深度研究配置具備長期alpha的個股。在他看來，隨着機構定價權提升，業績穩定的優質個股溢價能夠長期存在。在行業的配置上，科技和醫藥為主線的基礎上，也重視對消費和週期賽道上優質個股的配置。
易方達量化策略官澤帆表示，在行業方面順應市場風格趨勢均衡配置，在選股方面依託量化選股模型，立足長期投資邏輯，優選經營穩健、盈利質量高的個股。
工銀瑞信量化策略遊凜峯表示，基金以量化選股為主，從最具潛力細分行業探索分析開始，然後在各自潛力細分行業內從多個維度定義並尋找優質公司，首選具有清晰長期增長潛力且估值相對合理的優質公司。
華商量化進取基金經理鄧默表示，在不確定因素較多的情況下，選擇均衡組合。方向上還是在大消費(醫藥、食品飲料、汽車等)和大科技(電子、新能源等)上，持倉儘量會保持均衡並主動降低風險暴露敞口。後續將堅持和優化以ROE等資產質量因子和業績增速等成長因子為核心的量化體系，關注行業景氣度因子的變化，提高大類資產配置能力，把握科技和消費領域的長期機會。
不過，也有基金經理表示堅持行業選中性策略，重在用量化手段選擇基本面較好的優質個股。
華泰柏瑞量化創優田漢卿表示，在這種市場環境下，仍然堅持基金原有的投資理念，選擇持有基本面較好的股票(有較好的盈利成長性，估值又比較合理的)，同時控制投資風險；基本保持市值中性和行業中性，沒有去追小盤和熱門行業。“我們認為在選擇行業上一直操作正確的可能性是比較小的，而堅持行業中性這一投資策略，中長期將為投資人提供較好的回報。”
在田漢卿看來，從alpha的角度，隨着投資者風險偏好的迴歸，基本面因子的超額收益也得到迴歸。今年以來，成長類因子表現較好，帶來了不錯的超額收益。預期估值因子在經歷了較長時間的壓抑之後，其表現得到恢復的概率也越來越大。
泓德量化精選蘇昌景表示，優質公司企業價值的增長是獲得長期較好超額收益的重要來源；在絕對估值合理的前提下，利用多因子模型進行截面定價和組合性價比動態優化。組合投資方向上，業績消化估值能力是組合結構選擇的關鍵，在絕對估值合理的前提下，繼續摒棄風格切換的思維，維持組合均衡配置。
（文章來源：證券時報）