芯東西（ID：aichip001）
作者 | 温淑
編輯 | Panken
芯東西12月18日消息，今天，LED芯片及電源管理芯片玩家商明微電子（688699）以發行價39.13元/股正式登陸科創板。
早間，明微電子開盤漲110.25%，股價達到82.27元/股；上午盤中，明微電子股價一度漲至96.16元/股，漲幅達145.74%；下午開盤，明微電子報85.92元/股；下午盤中，儘管有小幅波動，明微電子股價始終在83元/股以上；下午收盤，明微電子報收83.98元/股，漲幅為118.53%，總市值達到62.45億元人民幣。
LED作為新一代光源材料，具有節能、環保、壽命長、體積極小等優勢。LED芯片作為LED產業中的重要組成部分，在LED顯示屏、智能景觀、通用照明、智能家電等領域均有應用。
目前，明微電子在LED驅動芯片領域已與強力巨彩、利亞德、佛山照明等大型LED應用廠商形成直接或間接的良好合作關係。未來還將豐富產品線
2019年，明微電子資產總額為4.47億元，全年營收為4.63億元，淨利潤為0.81億元。
根據招股書，明微電子擬通過科創板上市，發行不超過1859.20萬股，以募集資金投入4.62億元，用於建設智能高端顯示驅動芯片研發及產業化項目、集成電路封裝項目、研發創新中心建設項目和補充流動資金。
一、近三年毛利率穩定在30%左右明微電子主要產品有LED顯示驅動類、LED照明驅動類和電源管理類芯片。據悉，LED芯片可用於驅動，被譽為LED器件的“大腦”；電源管理芯片是在電子設備系統中負責電能變換、分配、檢測和電能管理的集成電路，被廣泛應用於白色家電、黑色家電、小型家電、移動終端等產品中。
在明微電子主要產品品類中，LED顯示驅動類芯片貢獻了明微電子的主要收入，2017年～2020年上半年，LED顯示驅動芯片在明微電子各期營收中佔比均在70%左右，分別為71.74%、74.03%、73.84%、69.19%。
LED照明驅動類芯片營收佔比在20～30%，報告期內各期，分別為25.84%、23.48%、23.86%、28.84%。電源管理類芯片佔比較小，分別為2.40%、2.48%、2.29%、1.98%。
2017年、2018年、2019年及2020年上半年，明微電子的營收分別為4.06億元、3.91億元、4.63億元、1.83億元，毛利潤分別為1.33億元、1.21億元、1.42億元、0.54億元。
根據招股書，2018年明微電子毛利潤下滑原因在於集成電路行業小週期、貿易戰摩擦及公司新品推出滯後。2019年，明微電子推出大電流恆流控制驅動芯片新產品，因此遏制頹勢，經營規模顯著擴張。
可以看到，2019年，明微電子LED顯示驅動類芯片營收相比2018年上漲0.53億元，LED照明驅動類芯片營收相比2018年上漲0.19億元。
2017年、2018年、2019年，明微電子LED顯示驅動類芯片營收分別為2.89億元、2.86億元、3.39億元；LED照明驅動類芯片營收分別為1.04億元、0.91億元、1.1億元。
總體來看，報告期內，明微電子毛利率保持相對穩定，基本在30%左右，分別為32.43%、30.46%、30.44%、29.04%。
招股書寫道，隨着國家對集成電路產業持續的政策支持、5G和物聯網等新興技術的發展，明微電子各類產品的終端應用領域將持續擴寬。
二、中芯國際為其代工明微電子採用無晶圓廠的經營模式，即主要從事數模混合及模擬集成電路的研發設計、封裝測試和銷售，將晶圓代工的工作委託給專業的晶圓代工廠。
研發方面，明微電子年度研發投入規模在3000萬元左右，報告期內實現逐年增長。2017年、2018年、2019年、2020年上半年，明微電子研發投入分別為0.33億、0.35億元、0.36億元、0.16億元，佔當期營收的比例為8.07%、8.92%、7.76%、8.82%。
目前，明微電子取得國際專利6項、國內專利223項、集成電路布圖設計專有權208項、軟件著作權8項。
在晶圓製造供應端，明微電子與華潤上華、中芯國際、上海先進、TowerJazz等大型晶圓代工倉建立穩定的合作關係；在封裝供應端，明微電子與通富微電、長電科技、華潤安盛、華越芯裝等大型封裝廠進行長期穩定合作，同時明微電子自建了部分封裝測試產線。
2019年，明微電子前五大供應商分別為四川遂寧市利普芯微電子有限公司、中芯國際集成電路製造（上海）有限公司、上海先進半導體制造有限公司、華潤上華及關聯方、TowerJazz及關聯方。2019年明微電子向前五大供應商採購額為1.80億元，佔全年採購總額的63.19%。
2019年明微電子前五大供應商
明微電子採用“直銷為主、經銷為輔”的銷售模式。2019年，明微電子前五大客户合計貢獻2.58億元營收，在明微電子全年營收中佔比55.77%。
2019年明微電子前五大客户分別為強力巨彩系、深圳市創鋭微電子科技有限公司、藍格系、深圳市匯德科技有限公司、深圳市鉦銘科電子有限公司。
2019年明微電子前五大客户
三、創始人有多年從業經歷2003年，國微科技、王樂康、深圳鑫匯科、胡杰、梁宇虹、夏春芬、楊天新、賴曉凌共同出資1000萬元，設立了明微電子。目前，明微電子前十大股東為明微技術、王樂康、黃學良、德清紅樹林、李照華、郭王潔、王歡、馬藝菲、王忠秀、符傳匯。
截至招股書籤署日，明微電子的股權結構如下：
明微電子前十大股東情況如下：
持有明微電子5%股權及以上的股東有明微技術、王樂康、黃學良、德清紅樹林，持股比例分別為54.22%、15.65%、11.55%、6.33%。
其中，明微技術有公司創始人王樂康100%持股。王樂康共持有明微電子69.87%股權，為明微電子實際控制人。
據悉，王樂康有多年業界從業經歷，曾在先科深飛激光光學系統有限公司任工程師，在國微科技任辦公室主任、銷售總監、總經理助理等職。目前，王樂康擔任明微電子董事長。
明微電子擁有2家全資子公司和1家分公司。全資子公司為山東貞明、明微香港，分公司為深圳市明微電子股份有限公司西安分公司。
結語：明微電子迎來新機遇5G通信、物聯網、智能家居、汽車電子、工業控制等新興領域的發展，為集成電路產業帶來新的市場需求，LED芯片、電源管理芯片玩家亦迎來業務增長新風口。
目前，中國的LED產業鏈自主可控程度較高，從上游發光層外延、中游封裝到下游應用，均有成熟玩家。市場機構GGII亦有數據顯示，全球70%及以上的LED產品是在中國生產的。
一方面，這代表着中國LED產業在技術、生產方面具備優勢；另一方面，這也代表着明微電子等中小型玩家面臨的市場競爭形勢較為嚴峻。
通過此次科創板上市，明微電子有望增強其研發、生產實力，或將迎來更大機遇。