方圓/文
2萬億的貴州茅台讓整個白酒板塊在榮耀巔峯站了足足4個月，五糧液的萬億市值則讓整個資本市場再添一抹酒香。
11月5日早間開盤後不到半個小時，五糧液總市值就“站上”1萬億元大關，成為深市首隻市值過萬億元的個股。這也是繼2018年1月15日貴州茅台突破萬億市值後的第二家躋身“萬億俱樂部”的酒企。
在白酒“絕代雙驕”光環下，整個白酒板塊的躁動肉眼可見。截止到11月5日收盤，酒鬼酒、老白乾酒雙雙漲停，與此同時伊力特、迎駕貢酒和古井貢酒等酒企股價漲幅也超過6%。
回顧2020年的白酒市場，可以説是領只巴掌撿顆糖的節奏。先是年初的新冠疫情全面凍結整個消費市場，以聚餐、商務送禮等為主要消費場景的白酒市場難逃一劫，即便是茅台酒這樣的“酒王”，也被迫淪落到“掉價”出貨為經銷商續命的境地。
不過，隨着疫情因素緩解，白酒板塊估值報復性反彈，並不斷創出新高。貴州茅台從8月下旬一路高歌衝上1828元/股的無人之境，參照3月960元/股的低谷計算，其股價區間漲幅高達90.42%。
在貴州茅台瘋狂的背後，五糧液從年初算起，截至11月6日收盤，年內累計漲幅已達98.23%，這還是建立在去年該股暴漲178.4%的基礎之上。後排玩家瀘州老窖、酒鬼酒、金徽酒等年內也分別出現了118%、200%、109%的漲幅。
業內人士對酒訊分析表示，2020年以來，資本市場的動盪成為整個白酒板塊持續走高的主要驅動力。“年初的喝酒行情主要靠的是茅台等名優酒堅挺的市場表現支撐，資金避險情緒明顯。9月的走高行情則是在A股動盪的環境下，白酒消費市場報復性消費刺激資金向白酒板塊靠攏。”
當一個人保持持續狂奔，路人都會問一句“他累不累”。白酒板塊持續走高，同樣也引來了“估值泡沫”的擔憂。
對此，白酒營銷專家蔡學飛對酒訊分析表示，中國的高端白酒比如茅台、五糧液，它們具備了消費品、奢侈品以及金融投資品多重屬性，加上高端白酒作為中國社交文化的重要載體，它的市場非常廣泛的。而高端白酒作為高端消費品市場的一個重要支撐，市場依然是十分龐大的，特別是隨着整個中國消費升級的趨勢，以及整個中國的整個經濟的崛起，這種高端消費市場會越來越大。
“基於傳統文化的高端白酒，特別是茅台、五糧液這兩個品牌屬於稀缺性資源，這種品類的泡沫是不太可能存在的。”蔡學飛表示。
但對於近段時間白酒板塊市值不斷走高能否持續的問題，香頌資本董事沈萌對酒訊分析表示，美國大選結果出爐後，國內企業的外部壓力得到緩解，加上新冠疫情防控形勢的持續好轉，A股各行各業的業績明年或將取得不錯的表現，資金避險情緒得以釋放，開始為明年的行情做準備，存在從白酒板塊像其他板塊轉移的可能。
沈萌同時也表示，茅台五糧液目前的估值已經接近熱門的科技芯片股，而從收益率和成長性上，茅台五糧液與科技芯片股相比仍有差距。下一階段白酒板塊可能會進入估值回調的週期。
值得一提的是，在這場白酒狂歡中，一部分區域性白酒也搭上順風車股價飛昇。比如，老白乾年內區間最大漲幅達到了94.44%，上半年業績一度貼上“暴雷”標籤的水井坊年內最高漲幅也高達119%。甚至像*ST皇台、金種子酒這類“潛水”的個股股價也在這期間漲勢驚人。
對此，蔡學飛對酒訊表示，在白酒行業分化趨勢下，部分強勢區域型白酒有一定品牌基因，抗風險能力比較強。但是像老白乾這類弱勢區域酒企，它們本身沒有完成產品結構的高端化，泛全國化市場並不穩定。容易受到整個市場的衝擊。
“特別是這幾年，整個外部的消費經濟環境不太理想，整個白酒又存在着存量擠壓態勢，那麼它們就面臨着外部的消費動力不足和一線酒企和強勢區域酒企的擠壓，它們盲目的高端化以及過高的估值，可能不符合整體行業發展。”
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