鉅額資金遭違規佔用 ST捨得何去何從

外匯天眼APP訊 : “這件事情對捨得影響很大，整個射洪都炸了鍋。”射洪市一位ST捨得前經銷商王先生告訴中國證券報記者，天洋集團入主後，不僅未完成當時的業績承諾，還違規佔用上市公司鉅額資金，致使ST捨得的品牌受損，不排除此案牽出更多隱情的可能。

天洋集團違規佔用ST捨得鉅額資金事項引發市場高度關注。針對天洋集團風險敞口及償債計劃等相關問題，中國證券報記者9月29日多次致電天洋集團，但電話始終處於無人接聽狀態。

內控失效

“税收第一大户”鉅額資金遭挪用

四川省射洪市號稱“詩酒之鄉”，“酒”即因當地的沱牌酒廠。走在ST捨得工廠所在地的沱牌鎮，“沱牌”（ST捨得旗下兩大品牌之一）的影響力幾乎無所不在。這裏有以其品牌命名的道路——沱牌大道，公司所處的鄉鎮名字也由柳樹鎮改為“沱牌鎮”。在射洪市轄區，“沱牌”家喻户曉。

ST捨得告訴中國證券報記者，註冊地在射洪的上市公司有天齊鋰業、四川美豐、ST捨得三家公司，“ST捨得每年貢獻的税收最多，並佔據射洪市財政收入的半壁江山。”

射洪官方數據顯示，2019年射洪市地方財政一般預算收入12.53億元，一般預算支出為47.83億元。其中，税收收入8.52億元，税收佔比為68%。2016年，沱牌捨得集團上交税金3.15億元，實現利潤1.76億元，分別同比增長31.5%、265.24%；2017年，實現營業收入17.49億元，税收4.32億元、增長37.14%，淨利潤1.94億元、增長106.38%。四川沱牌捨得集團有限公司（簡稱“沱牌捨得集團”）財報顯示，2019年，沱牌捨得集團支付的各項税費為6.90億元。其中，ST捨得母公司支付的各項税費為4.23億元。

“一榮俱榮、一損俱損”，射洪市一直希望通過改制、引進戰略投資者，提升沱牌捨得集團市場競爭力，帶動相關產業，引領地方經濟發展。根據《關於射洪縣縣屬國有企業改革典型案例的報告》，從2003年開始，射洪市政府先後與德隆集團、杉杉集團、順鑫農業、盛世酒業、中糧集團、中信證券、復星集團、廈門當代控股、江蘇恆力集團等大型知名企業進行了多輪磋商，但因各種原因均未成功。

直至2015年8月19日，天洋控股集團有限公司通過203輪競價，最終以“受讓股權+增資入股”的形式獲得沱牌捨得集團70%股權，交易對價合計38.22億元，較掛牌底價20.32億元溢價88.08%，較評估金額溢價213.46%，創下當時四川省國企混改的最高增值額紀錄。

事後來看，天洋集團此次收購下的賭注不小。ST捨得公告顯示，38.22億元中的23億元來自建行廊坊分行於2016年6月28日向天洋集團發放的併購貸款。該筆併購貸款期限自2016年6月28日至2019年6月27日，後該筆貸款展期至2020年11月30日。截至2020年9月16日，天洋集團合計還款10.10億元，貸款餘額12.90億元。

根據沱牌捨得股權轉讓時的業績要求，天洋集團作為投資人承諾做大ST捨得，2018年力爭實現50億元銷售收入，税收10億元；2020年實現100億元銷售收入，税收20億元。

8月19日晚，ST捨得發佈的公告顯示，2019年1月1日-2020年8月19日，全資子公司四川沱牌捨得營銷有限公司累計支付關聯方四川省蓬溪縣蓬山酒業有限公司非經營性資金40.09億元。截至2020年8月19日，上述資金尚有4.75億元（含資金佔用費）未收回。

在交易所的追問下，ST捨得9月3日補充披露了2018年11月及12月的資金佔用情況。至此，2018年11月-2020年8月19日，捨得營銷共支付蓬山酒業資金增加至40.11億元。截至2020年8月19日，捨得營銷應收蓬山酒業餘額為4.75億元。其中，本金4.40億元，資金佔用利息3486萬元。最終違規佔用資金情況尚在進一步調查之中。

“此案充分暴露了ST捨得內控失效問題”，9月29日，四川一位擔任多家上市公司獨董的資深財會人士指出，有效的內控設計能得到嚴格執行關鍵在於人，ST捨得、沱牌捨得集團、天洋集團的高管都應該重視內控，否則不會出現此次違規佔用資金事件。

對此，ST捨得回覆交易所問詢時稱，公司內控相關制度設計有效，但在具體執行過程中，由於部分人員的責任意識不強，對流程執行不嚴，導致相關內部控制措施在執行上出現偏差。公司今後將引以為戒，進一步完善內部控制體系及監督機制，強化關鍵管理人員的風險防範意識和風險防控責任，避免類似情況再次發生。

長投短融

天洋集團多項資產遭凍結

“沱牌以前是一家中規中矩的國企，人才較缺乏、內部激勵機制不到位，發展遇到瓶頸”，前述資深會計人士指出，射洪政府希望引入能夠扭轉乾坤的合夥人。天洋集團入主後，射洪市政府並沒有完全放手不管，而是對天洋集團設置了一些約束條件，以保障政府和沱牌捨得集團的權益。“白酒行業特殊，講究文化、品牌，自己的行規，需要了解行業冷暖的專業人士，國企混改應該避免選擇跨行業的合夥人。”

事實上，天洋集團開始就被外界貼上“外行”標籤。創立於1993年的天洋集團，儘管其產業橫跨文化產業、科技產業、金融投資和生活賣場、不動產、物業服務、藥業、清潔能源等，但之前並無白酒行業的運營經驗。

“最初集團也沒想投資白酒產業”，天洋控股一位前高管説，天洋集團最初是想通過旗下夢東方（00593.HK）收購國內的文化公司，但一直沒找到合適標的，後來注意到沱牌捨得集團股權轉讓，覺得白酒與文化相關，加上現金流不錯，最終決定收購沱牌捨得集團股權。

天洋集團入主ST捨得後，一系列改革措施讓人始料未及。據中國證券報記者瞭解，天洋集團打破ST捨得“吃大鍋飯”的傳統生態，建立了一系列新的機制。同時，將ST捨得上千款產品砍至不足10款，主攻“捨得”系列、“天特優曲”“沱小九”等。

ST捨得前經銷商王先生此前經銷沱牌白酒多年，如今做其他企業白酒代理。“天洋不懂白酒，純粹是外行”，王先生説，天洋集團未入主ST捨得之前，ST捨得在射洪、遂寧幾乎一家獨大，白酒銷得不錯。

天洋集團進來後，一切都變了。“原先賣得好的產品被砍掉，價格體系亂了，大夥賺錢少了”，王先生説。

如今，天洋集團麻煩纏身。2019年11月4日，因天洋集團與控股子公司沱牌捨得集團的資金往來未能及時歸還，沱牌捨得集團及其子公司對天洋集團及相關人員起訴，並申請對其持有的沱牌捨得集團70%股權和相關人員財產採取訴前保全措施。經遂寧市中級人民法院依法裁定，於2019年11月8日對相關財產進行了查封。

今年4月，杭州工商信託發佈天洋燕郊創新中心項目集合資金信託計劃“展期”公告。2017年4月，杭州工商信託先後發行“天洋燕郊創新中心1號”及“天洋燕郊創新中心2號”兩款集合信託計劃，合計募資規模達48億元，存續期限均為3年。據瞭解，“天洋燕郊創新中心”系天洋控股於2015年12月以超過20億元價格收購的項目，後改稱“北京LOGO”。天洋集團接手後，因種種原因開發進度幾度延後，市場銷售不佳。

9月19日，中國證券報記者在天洋集團旗下夢東方（00593.HK）投資的項目——超級蜂巢（北京房山）現場看到，北京市第二中級人民法院已於2020年9月1日查封了該項目南區所有在建工程。

前述天洋集團前高管指出，天洋集團攤子鋪得太大，前期投資文旅地產項目、電影項目燒了很多錢，天洋燕郊創新中心項目、湖南項目、超級蜂巢項目等沉澱了鉅額資金，卻未能按計劃回籠資金。這些項目投資規模龐大、投資回報週期長，項目一旦未運作好，“短融長投”的弊端就會顯現出來。

對此，北京一位股權投資基金公司人士指出，天洋集團2016年前後投資了很多地產項目，後遇到經濟降槓桿，資金鍊緊繃，這幾年一直在尋求融資“自救”。

中國執行信息公開網消息，天洋集團已在8月3日被北京市第二中級人民法院列為被執行人，執行標的約26.65億元。同時，周金、周政和戴菲菲成為被執行人。9月22日，天洋集團新增三條執行信息，執行標的合計14.27億元。目前，沱牌捨得及其下屬公司已經將天洋集團訴至法庭。