科興生物製藥2021年淨利潤同比下降35.16%，慢跑加入新冠口服藥研發陣營丨看財報

日前，科創板上市公司科興製藥（688136.SH）發佈了2021年業績報告。數據顯示，科興製藥2021年實現營收12.85億元，同比增長5.31%；實現歸母淨利潤9021.06萬元，同比下降35.16%；基本每股收益0.45元，同比下降51.61%。

對於基本每股收益同比變動幅度數據，製藥稱，主要原因為歸屬於母公司所有者的淨利潤較去年同期下降，以及2020年12月公司首次公開發行股票增加股本4967.53萬股。

財報發佈後首個交易日（2月28日），科興製藥低開低走，收盤報28.81元，跌0.69%。

2020年12月14日，科興製藥於科創板上市，發行定價為22.33元，上市次日，股價一度衝至高點，報55.54元，之後股價一路震盪下行，於2022年1月27日創新低，報24.69元。

一家是製藥企業，一家是疫苗廠商。

因為名字相似，科興製藥股價曾在去年6月2日收穫20cm漲停，創2021年以來新高，達到47.41元，次日，科興製藥發佈上市以來首條風險提示公告，稱其與新冠疫苗生產廠商北京科興中維生物技術有限公司無股權關係、無關聯關係。

今年2月25日，深圳市南山區的科興科學園進行疫情排查，網上開始流傳《生產疫苗的科興科學園被病毒攻破！十萬人集體“快逃”！》等不實信息。科興生物26日發佈澄清公告稱，科興科學園位於深圳高新科技園，與公司以及旗下子公司均無任何法律關係。

雖然早年間同出一門，但科興製藥已經經過股權易主、整合並獨立運營多年，長期專注重組蛋白藥物和微生態製劑的研發、生產、銷售。近兩年，受疫情影響，科興製藥與擁有新冠疫苗的美股上市公司科興生物（SVA.NASDAQ）業績也已不可同日而語。

疫情之前，二者差距較小。Wind數據顯示，2017年至2019年，科興生物營收分別約為10.99億元、14.51億元、15.52億美元，同期，科興製藥營收分別為6.16億元、8.91億元、11.91億元。到了2021年，根據科興生物此前披露的半年報，其營收高達110億美元，約合700.41億元人民幣，同期，科興製藥營收僅為5.95億元。

大家熟知的科興新冠疫苗由科興生物旗下孫公司北京科興中維生物技術有限公司（簡稱“科興中維”）研發，生產基地在北京和大連，分別是位於北京的科興中維、北京科興生物製品有限公司（簡稱“北京科興”）和位於大連的科興（大連）疫苗技術有限公司（簡稱“大連科興”）。

科興中維、北京科興、大連科興均為科興生物的孫公司，由其通過全資子公司科興控股(香港)有限公司（簡稱“香港科興”）控股，香港科興旗下有四家公司，上述三家之外，還有北京科興中益生物醫藥有限公司（簡稱“科興中益”）。

遺憾的是，因為科興生物高層對於公司控制權的爭奪和博弈似乎陷入僵局，科興生物自2019年2月22日起停牌至今，其股價也定格在6.47美元，新冠疫苗這一重大利好更多地在催長其他概念股的股價。在二級市場，港股上市公司中國生物製藥（01177.HK）曾在2020年底以5.5億美元獲得科興中維15.03%的股份，是除了科興生物之外，與科興疫苗關聯度最高的上市企業。

反觀科興製藥，二者並無任何股權關係，科興製藥實控人為深圳“建築大佬”正中集團創始人鄧學勤。2007年至2008年，正中集團通過股權拍賣、收購的方式取得了山東科興、深圳科興的實控權，經過整合後在2020年底登陸科創板。

不過結合招股書及業績報告，這家由地產商跨界掌舵的生物製藥公司，上市前後的業績堪稱“兩幅面孔”。

從營收角度來看，2018年、2019年，科興製藥的收入增速分別為44.62%、33.70%，但在其上市後的兩份年報裏，營收增速陡然滑落至個位數。

此外，其淨利潤增速在2019年同比提升11.17個百分點後，2020年、2021年相繼跌入負增長區間，並且負增速還有擴大趨勢。

鈦媒體App製圖，數據來自招股書、年報

對於多項業績數據增減變動幅度達 30%以上，科興製藥表示，主要原因有三點：報告期內公司加大研發投入，積極開展研發活動，研發費用較去年同期大幅增加；為助力公司高質量發展引進優秀管理和技術人才，人力成本同比增加；報告期公司夯實產品銷售渠道，對終端實施精細化管理和廣覆蓋，銷售費用增加。

關於科興製藥的“業績變臉”，在詳細的年報披露之前，可從以往財報中一窺端倪。

作為一家主要從事重組蛋白藥物和微生態製劑的研發、生產、銷售的生物製藥企業，科興製藥專注於抗病毒、腫瘤與免疫、血液、消化、退行性疾病等治療領域，目前在新型 蛋白、新型抗體、核酸藥物等技術方向進行研發佈局。

其已上市產品包括重組蛋白藥物人促紅素（商品名稱：依普定）、人干擾素α1b（商品名 稱：賽若金）、人粒細胞刺激因子（商品名稱：白特喜）、微生態製劑酪酸梭菌二聯活菌（商品 名稱：常樂康）。其中，依普定、賽若金、白特喜均為國家醫保乙類品種，但疫情以來，醫院門診量下降，導致各產品收入不振。

鈦媒體App製圖，數據來自招股書、年報

此外，收入規模縮減的同時，科興製藥在研發及銷售費用上的投入有所增加，其研發費用率在2021年上半年為7.13%，相較上年同期增加了1.96個百分點，銷售支出高企是其長期以來最為詬病的一點，2021年上半年，其銷售費用率達到55.63%，同比增加了5.1個百分點。

疫情之下，產銷新冠疫苗的科興業績起飛，而產銷生物醫藥的科興卻跌落谷底。在疫情中捕捉機會也是科興製藥當前正在着力佈局的業務。

2022年2月20日，科興製藥發佈公告稱，其全資子公司深圳科興於2022年2月18日與安泰維簽署《SHEN26項目合作協議》，在全球範圍內，安泰維將其取得的或持有的SHEN26知識產權獨佔許可給深圳科興，將產品後續研發權利、商業化權益轉讓給深圳科興。

SHEN26是一款新型冠狀病毒聚合酶(RdRp)抑制劑，可以通過抑制病毒核酸合成達到抗病毒效果，目前已完成實驗室開發，正在進行臨牀前藥學和工藝開發，相關專利申請已獲得國家知識產權局的受理。SHEN26項目已被列入2021年度廣東省防控新型冠狀病毒感染科技攻關應急專項，是國家科學技術部公共安全風險防控與應急技術裝備專項重點推動項目。

也就是説，科興製藥已經進入新冠口服藥物研發陣營。但在國外多款新冠藥物獲批緊急上市，國內引入輝瑞新冠藥物，以及其他國產新冠口服藥物屢屢取得新進展的當下，科興製藥已經慢了一步，能否突出重圍還要靜觀後效。

（本文首發於鈦媒體App，作者丨楊亞茹，編輯丨孫騁）