陳果日前在 安信證券2022年度投資策略會上進行主題演講
又見明星分析師流動。
12月16日，在開完安信證券2022年度投資策略會後，安信證券首席策略分析師陳果就有了新動向。
陳果向券商中國記者確認，剛剛辦理完了離職手續，下一站目前還不方便官宣，要等待公司的允許。記者從相關買方機構獲悉，陳果將前往中信建投研究所，擔任首席策略分析師和副所長。
12月14日，陳果和安信證券首席經濟學家高善文均參加了安信證券舉辦的2022年度投資策略會，並分別做了主題演講，陳果在演講中表示，2020年度A股市場熱詞是“黃金坑”，2021年的年度熱詞是“寧組合”，2022年度熱詞將是“景氣中小盤”。
安信陳果確認離職
安信證券首席策略分析師陳果被曝出離職的消息，並言明下一站為中信建投。
12月16日下午，券商中國記者向陳果求證，“確實剛剛辦完離職，但是下一站可能還不方便官宣，要等公司允許，但是下一站的消息不知道哪裏得知的。”陳果回應稱。
後續，券商中國記者從相關機構獲悉，陳果下一站大概率為中信建投研究所首席策略分析師、副所長。
中國證券業協會網站信息顯示，陳果起步於廣發證券，還曾在長江證券任職，2017年1月陳果來到安信證券任職，迄今近5年，陳果曾入圍新財富、水晶球分析師，2020年第十八屆新財富最佳分析師評選中，陳果團隊獲策略研究第五名。截至目前，中證協信息顯示陳果登記狀態“正常”。
值得一提的是，2021年對於安信證券研究所來説可謂動盪的一年，多位研究大將離職。
今年4月，在安信證券工作10年的首席有色金屬行業分析師齊丁離職，加盟中金公司，擔任中金首席有色金屬行業分析師。
今年8月，新財富白金分析師、在券商領域有“軍工一哥”之稱的原安信證券研究中心副總經理馮福章，也加盟了招商基金，出任該公司研究總監。
今年8月，新財富白金分析師、安信證券研究中心總經理胡又文離職，加盟民生證券研究院院長。
後續，今年9月、10月安信證券4位首席“組團”跳槽到民生證券，分別是：通信行業首席分析師馬天詣、計算機行業首席分析師呂偉、新能源與電力設備首席分析師鄧永康、社服首席分析師劉文正。
從分析師人數來看，安信證券這一年來分析師流失數量達到14人。根據Choice數據，截至12月16日，安信證券投資諮詢業務（分析師）人數為57人，人數在行業排名第21，而今年1月1日相應人數為71人，人數在行業排名第18。
以陳果此次可能去的下一站中信建投為例，分析師人數則增長迅猛，已突破百人。今年1月1日中信建投分析師人數85人，行業排名第13，而截至12月16日，中信建投證券分析師人數103人，行業排名第9。
實際上，分析師如足球俱樂部球員一樣“轉會”在行業內不再離奇，“組團跳槽”也不罕見。除了上述安信證券4位首席追隨原所長鬍又文而去，今年7月和8月，原方正證券策略、行業首席分析師共計6人，集體轉會至國海證券研究所。分別為：方正證券研究所原策略首席分析師、所長助理胡國鵬，研究所原化工首席分析師李永磊，研究所原建材首席分析師盛昌盛，研究所原傳媒首席分析師姚蕾，研究所原交運首席分析師許可，方正證券原農業首席分析師程一勝。
最新策略曝光：關注景氣中小盤
值得一提的是，在站完2021年最後一班崗後，陳果才提了離職。
就在曝出離職消息的前兩天，12月14日，安信證券在深圳舉辦了2022年度投資策略會，僅次於安信證券首席經濟學家高善文，陳果作為第二位主講嘉賓，以安信證券首席策略分析師出場，演講主題為《把握時代主線，決勝景氣中小盤》，對於2022年A股提出了“景氣中小盤”的新觀點。
陳果認為，A股具備結構牛基礎，一是中國經濟轉型升級，優質企業ROE中樞上移；二是政策穩定性上升，估值中樞抬升；三是居民大類資產配置增配權益類資產。而時代主線下的投資方向包括：人口大變局、能源大轉型和製造大升級。
對於2022年A股基本面預測方面，陳果預計2022年A股利潤增速將較2021年出現明顯放緩，預計大約從23.15%回落至3.5%左右。分指數看，滬深300利潤增速約為9.5%，創業板指利潤增速預計為15.5%。
在A股盈利下行週期尋找超額收益投資標的，陳果建議投資者應優選高景氣行業，次優選擇高ROE行業，前者的代表是“寧組合”，後者的代表是“茅組合”。
據Wind數據統計，“寧組合”2022年預期業績增速達到47%，2022年預期PEG（市盈率相對盈利增長比率）將達到1.24。2021年第三季度寧組合ROE（TTM）為16%，處於五年88.3%分位值。
他認為，2022年“寧組合”重點關注板塊為軍工、光伏中游組件/逆變器、新能源車（整車、動力電池）、半導體設備/IGBT（國產替代仍處於上行週期）。與此同時，“寧組合”未來將延展到新興行業，重點關注方向：儲能、消費電子、智能汽車（含零部件及電子）、海上風電、永磁電機。
“‘茅指數’的特點是高ROE、中速增長、偏高估值。”陳果表示，“茅指數”目前ROE為19.4%。2022年預期業績增速為22.7%，估值仍處於五年90%以上的高分位數。
從中小盤的投資者結構上看，他認為，下半年以來，私募證券基金規模擴張1.2萬億元，明顯快於權益公募基金的3200億元，對公募基金產生一種明顯的“擠出”效應，成為市場風格向中小盤轉變的重要推手，增量資金結構有利於中小盤估值修復。
因此，陳果認為景氣中小盤，是具有產業邏輯的結構性行情仍將持續。
具體而言，景氣外溢拉動下，部分中小盤個股或更具彈性。從價格傳導機制看，部分高景氣賽道二三線龍頭今年以來受上游原材料價格及產能制約的影響較大，隨着大宗產品價格回落及擴產進程的加快，景氣外溢拉動下，明年業績彈性較強；從景氣度看，下游高景氣帶動產業鏈細分環節需求爆發及供給緊缺，部分“小而美”專精特新企業業績增量明顯，而另一部分中小企業則憑藉相似的業務技術基礎靈活跨界佈局。
責編：李雪峯
來源：券商中國