發達經濟體的貨幣政策正在成為全球經濟走向衰退的重要推力。
當地時間2022年6月8日，美國洛杉磯，美國總統拜登在ABC深夜脱口秀節目“吉米秀”（Kimmel Show）中稱，通貨膨脹是美國經濟的“罪魁禍首”，並表示希望可以通過降低處方藥和兒童保育成本，來抵消糧食和天然氣價格居高不下對民眾的影響。圖/IC photo
文 | 鍾飛騰
即將到來的中期選舉正在影響美國經濟學界的一場大辯論，即美國是否已經陷入經濟衰退。
作為執政黨的民主黨，繼續堅持其認定經濟衰退需要多種標準的觀點，認為拜登政府推動了美國就業復甦，因而經濟總體呈現向好趨勢；而共和黨則攻擊拜登政府經濟政策有問題。
相對獨立的美聯儲，則致力於加息降伏通脹，進一步加劇了各方對美國陷入經濟衰退的擔憂。
近日，總部位於華盛頓的知名智庫彼得森國際經濟研究所發佈的半年度經濟預測數據顯示，美國經濟今年將增長1.7%，明年將萎縮0.5%。
1 拜登政府繼續否認美國經濟陷入衰退
從各方普遍接受的定義看，美國經濟陷入技術性衰退已無爭議。
9月30日，美國經濟分析局正式公佈了第二季度美國經濟增速的修正值-0.6%，儘管比之前最初公佈的數據-0.9%略有好轉，但仍然是連續第二個季度負增長。
在衡量經濟衰退的多種指標中，連續兩個季度的GDP負增長是核心。
在第二季度GDP值初步公佈時，美國經濟分析局曾辯解，-0.9%的增速只是預估數據，還不是最終認定的數據，這一幅度的下降完全有可能在隨後的修正中被顛覆。從實踐層面看，美國季度GDP可以在初始值的基礎上進行向下0.94%或向上1.14%的修正。
7月份在參與辯論美國經濟是否衰退的反方中，有一種意見認為，第二季度GDP值可能在隨後被修改為正增長。
現在，隨着美國官方正式公佈第二季度的GDP增速的最終值，技術層面的辯論已告終結。
在技術層面之外，當前美國圍繞經濟是否衰退的辯論主要集中於兩個問題。第一是正在恢復的就業形勢是否可持續，第二就是通脹是否超級嚴重，以至於需要一場深度的經濟衰退來減少需求。在這些爭論背後，也不難發現，發達國家的保護主義進一步加劇了。
就業增長是拜登政府否認經濟衰退的主要憑藉。7月下旬，美國白宮在其網站發佈《經濟學家如何確定經濟是否處於衰退狀態》聲明，反對兩個季度的經濟收縮等於經濟衰退的想法。
該聲明指出，雖然有些人堅持認為連續兩個季度實際GDP下降構成衰退，但這既不是官方定義，也不是經濟學家評估商業週期狀況的方式。白宮認為，更好的指標是個人收入和工資就業等。
9月中旬，拜登總統在接受美國CBS新聞訪談時強調，其政府已經為美國人創造了1000萬個新的就業機會。而且，3.7%的失業率也是歷史新低，在製造業大舉迴歸美國的前景下，通脹將會得到控制。
事實上，認為經濟陷入衰退的一方也認可就業有所恢復。不過，在他們看來，美國最近一輪的就業復甦與傳統的就業復甦有所不同，並不是基於產業迴歸基礎上的復甦，因而並不可持續。例如，10月7日美國智庫彼得森國際經濟研究所公佈的數據表明，過去3個月美國就業人數增加了37.2萬人，大大低於今年上半年44.4萬人的平均增長。而且，大多數行業部門過去3個月的工資增速已低於年均增速。
如果美國經濟再次經歷二次衰退，那麼這對美國的衝擊將是十分深遠的。
當地時間2022年4月12日，美國馬里蘭州，商店裏待售的商品。圖/IC photo
2 通貨膨脹問題是中期選舉焦點
控制通脹是美聯儲的核心目標。事實上，自去年以來，美國前財長薩默斯等經濟學家就很擔心，美聯儲為了控制通脹而持續加息，將導致美國經濟陷入衰退。
今年9月，薩默斯又表示，隨着美聯儲提高利率以對抗通脹，未來幾個月美國經濟將經歷低迷期。歷史記錄也證明，人為推遲通脹，一般都會造成經濟衰退。薩默斯的建議是，美聯儲現在必須努力在失業率上升和經濟增長進一步放緩之前降低通脹。
按照近期一系列民意調查，美國選民最為關注的問題是通脹，因而通脹問題也成為美國兩黨競爭的焦點所在。
《華爾街日報》8月中下旬完成的一份全美民調顯示，47%的受訪者表示，如果是在該調查進行時舉行選舉，他們會投票給民主黨候選人，而共和黨人則以44%的支持率落後。該調查還顯示，自3月以來，拜登的支持率上升了三個百分點，儘管總的支持率仍不到一半，但支持率上升歸因於拜登簽署的系列法案，特別是8月17日簽署生效的《降低通脹法案》獲得了部分選民的認可。
9月中旬，福克斯新聞公佈的一項民意調查顯示，通貨膨脹仍然是選民關注的首要問題。89%的受訪者極度或非常擔心價格上漲。65%的選民對拜登總統處理通貨膨脹問題感到不滿意，贊成者的比例不到30%。
美國蒙莫斯大學在9月25日完成的一項民意調查中同樣顯示，選民對經濟問題的關注更甚於個人權利和民主等。民意調查向受訪者詢問了聯邦政府需要解決的12個問題領域的重要性。按受關注度和重要性排名，依次是通貨膨脹（82%）、犯罪（72%）、選舉和投票（70%）、就業和失業（68%）以及移民（67%）。
此外，兩黨的分歧也異常明顯。民主黨人優先考慮從氣候變化到墮胎的相當廣泛的問題，而共和黨人則專注於更有限的問題，包括通貨膨脹，犯罪和移民。大多數選民也表示，應該讓他們喜歡的政黨控制國會。民調數據顯示，選民對共和黨的期望值要高於民主黨。
從經濟學基本邏輯看，美聯儲加息可以控制通脹，但有很大的風險造成經濟衰退。這種擔心正越來越大。10月5日，首席經濟學家埃裏克·倫德預測，美國經濟陷入衰退的可能性已經從5月份的50%上升至目前的96%。10月6日，在彼得森國際經濟研究所舉行的全球經濟展望會議上，美國財政部前經濟政策助理部長哈佛大學經濟學教授卡倫·戴南預測，2023年美國經濟陷入衰退的可能性上升至三分之二，且失業率也將攀升至5.5%。
在同一個會議上，美聯儲理事、密歇根州立大學經濟學和國際關係教授麗莎·庫克則表示，目前美國的通脹率遠高於美聯儲設定的2%目標。庫克強調，通脹既構成短期威脅，也是一種長期威脅。除了價格上漲對家庭和企業的直接影響之外，還必須防止通脹心理佔據上風，因為通脹持續的時間越長，人們的通脹期望也越多，通脹繼續上升的風險也就越大。為此，美聯儲將繼續收緊貨幣政策以緩和需求，特別是繼續加息。
3 美聯儲加息恐進一步惡化全球經濟
美國聯邦利率很可能超過4%，儘管並不是歷史高峯，但也是近些年來的高位。這引發了諸多國際機構的連鎖反應和擔憂。例如，儘管美國方面認為歐洲的通脹原因和美國有所不同，歐洲並不需要像美國那樣加息。但是，歐洲也有自己的想法。面對歐元將持續貶值的前景，歐元區也不得不回應美聯儲加息。
9月26日，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在歐洲議會經濟和貨幣事務委員會聽證會上講話時仍表示，受俄烏衝突影響，8月份歐洲的通脹率已上升至9.1%，能源價格和糧食價格高漲是導致歐洲通脹的主要因素，價格壓力正向更多行業蔓延。為此，歐洲央行決定在7月宣佈的50個基點基礎上，繼續上調利率75個基點。
事實上，發達經濟體的貨幣政策正在成為全球經濟走向衰退的重要推力。10月3日，聯合國貿發會議在其《2022年貿易和發展報告》中警告説，發達經濟體的快速利率上升和財政緊縮，加上新冠大流行和俄烏衝突疊加造成的危機，已經將全球經濟放緩轉變為低迷，預期的經濟軟着陸已不太可能。
10月5日，WTO預測，全球商品貿易量增速將從今年的3.5%下跌至2023年的1%，遠低於上半年估計的3.4%。WTO提到的原因之一是，美國貨幣政策收緊將打擊住房、機動車和固定投資等對利息較敏感的領域。
10月6日，IMF總裁克里斯塔利娜•格奧爾基耶娃在美國喬治城大學演講時指出，經濟衰退的風險正在上升。IMF估計，佔世界經濟總量約三分之一的國家將在今明兩年內至少連續兩個季度出現經濟收縮。而且，即使經濟實現正增長，人們也會因為實際收入縮水和價格上漲而感覺遭遇了一場經濟衰退。格奧爾基耶娃判斷，接下來人們要面對的環境正從一個相對可預測的狀態轉向一個更加脆弱的世界。但從IMF的政策建議看，遏制通脹仍被列為第一位的政策必做題。
從發達國家的角度看，通脹是最緊迫的難題。特別是在美國，隨着中期選舉臨近，如果拜登政府不想失去對國會的控制權，那麼就必須降伏通脹，為此拜登不僅極力否認美國經濟衰退，而且出台多種法案強化國際競爭，為美國經濟回暖充電。
從另一個角度看，發達國家的這種保護主義政策正在犧牲發展中國家的利益，特別是導致債務危機頻發，由此進一步阻擋全球經濟的復甦。而沒有了健康的全球經濟，即便不是按照GDP負增長指標衡量，美國陷入經濟衰退的可能性也將進一步上升。
特約撰稿人丨鍾飛騰（中國社會科學院亞太與全球戰略研究院研究員）
編 輯丨柯 鋭
校 對丨盧 茜
實習生丨付 佳
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