鄧曉峯、董承非、周蔚文、周應波持有這些有色個股，暴漲暴跌的有色板塊是在倒車接客還是該止盈下車？

2021開年，有色板塊就一路向上，從1月伊始到過年前，有色金屬指數漲幅就高達25.8%。

牛年開年，A股市場開始震盪向下，但有色板塊仍一騎絕塵，領跑市場。

同花順數據顯示，春節長假後的兩個交易日，有色金屬板塊（申萬）漲幅達7.99%，多隻個股連續兩日漲停。即便近期出現調整，但行業指數全年仍有2.9%的漲幅。

在這個時間點，有色板塊何去何從？使用聰投TOP基金重倉股數據庫，可以查索到多位明星基金經理在有色個股上的持倉量，真金白銀幾十億的投入到底是在增加還是減倉？

近一年的有色金屬板塊走勢

數據來源：wind，截止至2021年3月10日

春節期間，海外市場“漲”聲一片。截止2月中下旬，2021年以來LME錫價上漲幅度已超過35%，布倫特原油價格上漲28%，WTI油價上漲25%，LME銅價上漲11%，漲幅均超過了兩位數。

有色板塊的第二波拉漲自2020年11月初啓動，期間一直波動上漲，2021年1月底開始一輪新的上漲，直到2月22日到達頂點開始回調，一路走跌。

有色板塊從去年年中以來表現活躍的原因何在？為何近期大幅下跌？之後還具有投資機遇嗎？

2020年有色板塊走勢呈“V型”

一般而言，有色金屬是指除鐵、錳、鉻以外的金屬的統稱，包含新能源汽車電池的重要原料——鋰，生產智能手機必不可少的元素——稀土等金屬。

而有色金屬板塊則主要包含生產、冶煉、加工有色金屬製品的相關公司，如紫金礦業、贛鋒鋰業等個股。

進一步細分，有色金屬板塊又可分為：銅、鋁等工業金屬；以鋰元素為首的新能源金屬；黃金等貴金屬。

根據SW行業分類標準，有色金屬行業屬於28個SW一級行業之一，共有127家上市公司。

據國家統計局數據，2020年我國的十種有色金屬產量6168萬噸，同比增長5.5%，增幅同比擴大2個百分點。中國有色金屬工業協會發布四季度企業信心指數為50.1，連續兩季度保持在臨界點以上。

據中國有色金屬工業協會統計，2020年，大宗有色金屬價格經歷“V型”走勢，4月以來價格持續回暖。

同時，2020年我國的進出口總額同比增加。據行業分析機構統計，有色金屬進出口貿易總額1427億美元，同比增長7.7%，其中，進口額1167億美元，同比增長12.1%，出口額260億美元，同比下降8.3%。

有色板塊具有兩大特點

從自身特性來看，有色金屬板塊主要有以下兩大特點：

特點一：順週期

有色金屬是包括汽車、電力設備、家電、航天器材等製造業的基礎，處於整個製造業產業鏈的最上游。

因此有色金屬是典型的順週期板塊，與經濟運行狀況息息相關，

當經濟向好時，製造業欣欣向榮，將大大提振有色金屬相關企業的業績；而當經濟萎靡不振時，有色金屬板塊將直接受影響。

特點二：高彈性

從行業表現來看，有色金屬板塊長期表現不佳。同花順數據顯示，截至2月19日，有色金屬板塊近十年下跌3.75%，在28個申萬一級行業中排名倒數第七，大幅跑輸主流指數，同期上證指數、深證成指、創業板指分別上漲27.46%、25.45%、198.56%。

同花順數據顯示，2017年年中，有色金屬板塊上演爆發式行情，2017年6月1日至9月15日短短三個半月的時間內，有色金屬板塊漲幅高達40.81%，同期上證指數僅僅上漲6.34%。

隨後，有色金屬板塊直線回落，且跌勢一直延續至2018年年底。具體而言，2017年9月16日至2018年12月31日間，有色金屬板塊接近腰斬，區間跌幅達47.40%，同期上證指數回調25.64%。

更近的時間維度來看，2020年6月至7月，兩市普漲，此時有色金屬板塊亦展現出了明顯的高彈性。

同花順數據顯示，2020年7月上證指數上漲10.90%，而有色金屬板塊大幅拉昇超20%。

同樣的，在回調中，有色金屬板塊下挫幅度也遠高於上證指數。

值得注意的是，雖然有色板塊長期表現不盡如人意，但有色金屬板塊卻表現出了顯著的高彈性特徵，漲時更能漲，跌時跌更多。

那麼從2020年年中以來，有色金屬漲價的邏輯是什麼？近期有色股緣何頻頻“異動”？

經濟復甦有色板塊走強

作為順週期板塊的代表，宏觀經濟環境是有色金屬板塊上漲的核心動力，本輪有色行情的背後便是經濟的向好。

一方面，全球經濟增速整體回升下工業品需求將繼續抬升，金屬品有望迎接新一輪補庫週期；另一方面，通脹上行將放大抗通脹金屬品融資屬性，有色板塊上漲行情延續。

目前我國國內財政、貨幣政策逐步迴歸常態，基建、地產投資預計平穩增長，地產後週期與製造業投資有望改善。去年4季度我國單季度GDP增速高達6.5%。在此背景下，有色金屬價格持續上漲，相關企業明顯獲益。

世界經濟持續復甦，多國2020年4季度GDP增速高於市場預期，全球各大經濟體普遍維持寬鬆的貨幣政策，寬鬆政策對實際經濟推動效果更為有效，貨幣流通速率與投資規模將加速回升，進而繼續推升終端需求與通脹水平。

充足的市場流動性也進一步推高了有色金屬的價格。

以有色金屬的代表——銅為例，2020年10月起，期貨市場上倫敦銅三個月的價格一路上揚，2021年2月19日，該銅一度觸及每噸8995美元的高點，為2011年9月以來的最高水平。

值得注意的是，隨着新能源逐漸被大眾接受，新能源汽車銷量節節攀升。以我國為例，2021年1月，我國生產新能源汽車產量19.4萬輛，銷量17.9萬輛，同比分別增長285.8%和238.5%，再度刷新單月銷量歷史記錄。作為生產新能源汽車不可或缺的一環，鋰、鈷等有色金屬需求暴增，相關個股景氣度提升。

同時，2020年上半年下游製造業與終端消費受疫情影響較深，上游礦石開採與冶煉加工環節韌性更強，市場整體呈現供過於求狀態。

其後隨着經濟復甦，供需反轉下上游進入被動去庫狀態，年內多種金屬品價格經歷深“V”反轉，並重新回升至近年高位。

對於有色金屬的上漲，市場的反應很快，也有人早早的開始佈局。

中歐大量配置有色行業

鄧曉峯靠紫金礦業收益驚人

聰投“TOP30”基金經理中也有幾位經理重倉持有有色金屬行業的龍頭股，

使用聰投TOP基金重倉股數據庫、來搜索紫金礦業(601899)即可知道，第四季度重倉持有紫金礦業(601899)的聰投“TOP30”基金經理有，如下幾位：

紫金礦業(601899)

數據來源：四季報

其中，董承非管理的興全趨勢投資混合（LOF）第四季度持有紫金礦業的市值最高，達到了31億多，佔第四季度總倉位的8.91%，截止至3月9日，該基金近三個月的漲幅有7.85%。

持倉排第二的也是董承非管理的興全新視野靈活配置定開混合，持有市值為23.47億元。

其次，排第三的是周蔚文管理的中歐新藍籌-A，持有10.31億元，他管理的中歐新趨勢混合-A、中歐瑞豐靈活配置-A，中歐精選靈活配置定開混合-A，中歐匠心兩年持有期混合-A這四隻基金第四季度也是重倉持有紫金礦業。

另外，重倉的還有傅友興管理的廣發穩健增長-A，廣發睿陽三年定開混合。

高毅資產的鄧曉峯長期以來重倉持有紫金礦業，如今持倉市值大幅增長。

據紫金礦業去年三季度股東持倉顯示，上海高毅資產管理合夥企業(有限合夥)-高毅曉峯2號致信基金持有41513.63萬股股份，持倉市值達25.53億元，位列第四大流通股股東。

查閲歷史持倉顯示，高毅曉峯2號致信基金曾在2019三季度即新進入紫金礦業前十大流通股股東，此後在2019年四季度、2020年一季度、2020年二季度、2020年三季度均給予連續增倉。

另外，鋭進43期高毅曉峯同樣持有紫金礦業21455.83萬股股份，持倉市值達13.19億元，位居第7大流通股股東。

合併計算來看，截至去年三季度末，高毅曉峯2號致信基金和鋭進43期高毅曉峯投資集合資金信託計劃、合計持有紫金礦業市值接近40億元。

而紫金礦業近兩年的的漲幅為200%，僅從這一隻股票上鄧曉峯就獲得了超高的收益。

除了紫金礦業，高毅曉峯2號致信基金還持有西部礦業、雲鋁股份、利安隆、合盛硅業等多隻有色金屬、化工股，其中，多隻個股同樣表現不俗。

如合盛硅業、西部礦業，自去年四季度以來分別上漲了54%、55%。

華友鈷業(603799)

易方達的陳皓管理的六個基金中的四個基金四季度的前十大重倉股都新進了華友鈷業，其中易方達科翔混合持有的市值最高，高達2.21億元，佔整個基金持倉的3.73%。

另外，馮明遠管理的信達澳銀研究優選混合四季度的重倉股中也新進了華友鈷業，持有市值為2716萬元，佔總持倉的1.47%。

贛鋒鋰業(002460)

鋰行業的龍頭股之一贛鋒鋰業深受“TOP30”基金經理的喜愛，共有13個基金四季度重倉持有贛鋒鋰業(002460)。

持倉最多的基金是周應波管理的中歐時代先鋒股票-A，持有18億元，佔總持倉的9.12%。截止至3月9日該基金近三個月的收益為7.62%。

其次是周蔚文管理的中歐新藍籌靈活配置-A，持倉8億元，佔該基金總持倉的6.19%。同時，周蔚文管理的四隻基金四季度重倉持有贛鋒鋰業(002460)。

在TOP30基金經理中，還有中歐的王培管理的四隻基金四季度重倉持有贛鋒鋰業(002460)，在易方達陳皓管理三隻的基金中，四季度重倉股也看到了贛鋒鋰業的身影。

贛鋒鋰業(01772)

中歐對有色金屬的部署不僅是在A股，在港股，周應波管理的中歐遠見兩年定開混合-A也持有4.67億元的贛鋒鋰業，佔該基金總持倉的8.60%。

周蔚文管理的中歐匠心兩年持有期混合-A的四季度重倉股也新進了贛鋒鋰業（01772），持有總市值1.23億元，佔該基金總持倉的3.32%。

四季度重倉股中出現贛鋒鋰業的，還有袁芳管理的工銀瑞信科技創新3年封閉運作混合，持有5377.86萬元。

而李永興的永贏股息優選混合-A四季度的第一大重倉股就是贛鋒鋰業（01772），持有4676.15萬元，較第三季度有所增持。

後續有色板塊還有哪些機會？

國泰君安證券有色首席分析師鄔華宇認為，有色板塊有兩條投資主線：順週期高彈性低估值的鋁和銅、新能源金屬鋰鈷，核心原因為經濟復甦下明顯的供需不平衡。

國盛證券認為，2021 年有色細分板塊中因供需基本面與投融需求疊加，繼續看好銅板塊結構性機會。

遠端通脹預期抬頭，商品屬性加持下黃金慢牛趨勢有望呈現。梳鋰供需格局，底線思維下的安全邊際依然牢固。供給擾動與需求恢復並存，成本支撐鈷價企穩回漲。

中國銀河證券預計，在市場對經濟復甦等的推動下，順週期、交易通脹的風格仍將持續，有色金屬行業尤其是強週期的工業金屬將最為受益，首推金融屬性強、低庫存的銅板塊。

而其他低庫存、未來產能擴張有限的工業金屬品種行業龍頭也可以關注。

中信證券表示，市場對金屬價格上漲不斷鈍化，對業績確定性的考量正在主導板塊走勢。建議繼續把握兩條主線：一是，受益於量價齊升，一季度業績增長確定性高的標的；二是，掌控資源，深度受益於價格上漲的礦業標的。

華創證券表示，中短期，流動性無法再為價格上漲提供動力，大宗商品牛市進入後半段，但美債上漲不意味着行情結束。

海外疫情向好和美刺激方案落地將帶動海外需求，同時國內大中型企業訂單飽滿，3月也進入需求旺季，價格從流動性邏輯向需求邏輯切換，價格仍有望創新高。

編輯：慧羊羊

主編：六  裏