作者：楊雷 編輯：小市妹
8月末，“醬油茅”海天味業（603288）罕見跌停。
昨晚，海天味業披露了半年報，公司實現營收123.32億元，同比增長6.36%；實現歸母淨利潤33.53億元，同比增長3.07%。有分析認為，這家公司第二季度單季同比下滑15%，不及機構預期。
反應到股價上，今日海天味業盤中跌停，股價跌破100元。截至發稿，其股價為94.98元，市值為4001億元。該公司今日市值蒸發超過444億元，平均到16.29萬股東身上每人虧掉了27萬元。
市值觀察注意到，今年調味品行業整體表現平平。
先看中炬高新（600872），上半年營收同比下降9.3%，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降38.5%，營收和淨利都在下滑。目前，中炬高新股價相比高點已經腰斬。
▲中炬高新行情圖
再看千禾味業（603027），上半年營業收入同比增長10.82%，而歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下滑58.09%，業績增速不增利。半年報出來後，這家公司股價跌停。此外，安信證券、華創證券等券商下調了千禾味業目標價。
▲千禾味業行情圖
從這裏可以看出，醬油板塊內的公司業績和股價都在下滑和下跌。
有股民或許想問，海天味業股價跌了這麼多，可以抄底嗎？答案是不能，因為現在還不是抄底醬油股的好時機。
從估值看，海天味業靜態市盈率高達62.49倍，而業績增速僅為個位數，當前業績難以支撐股價。與此同時，外界也在重點關注美聯儲動向，一旦市場流動性收緊，對於市盈率偏高、前期漲幅較大的白馬股是不利的。
從市場風格看，雖然A股已經連續二十多個交易日成交量超過萬億，但資金一直在追漲鋰電、光伏板塊，與之相反，以白酒、醬油為代表的消費股一直被市場冷落，因此出現了股價跌跌不休的情形。
從消費環境看，呈現出“需求疲軟”現象。券商數據統計，今年1-5月份，國內餐飲收入是下滑狀態，兩年複合增速不到3%。
從企業經營成本看，今年1-5月份，成本佔比最高的大豆價格漲幅達到22.9%，一定程度影響了海天味業等公司的業績。
不過，也不建議大家完全看空海天味業。
一方面，從歷史表現看，消費股如醬油、白酒給股民的回報最高，長期看，消費板塊仍然是機構重點配置方向。另一方面，海天味業的盈利能力突出，比如毛利率常年保持在40%以上，淨利率常年保持在22%以上。
由於業績下滑，海天味業可能進一步遭遇殺估值，但隨着利空結束，海天味業也有可能實現估值迴歸，看好的理由是市場份額有提升預期、利潤空間有提升預期。
首先看市場份額，據券商數據顯示，2008-2017年，醬油企業經歷了三輪成本上行週期，而海天味業依靠規模優勢，有力攤銷了成本上漲壓力。與此同時，一些小型醬油企業在成本上漲壓力之下被出清，海天味業便能進一步擴大醬油市場份額。
其次看利潤空間，有券商機構預計明年年初會迎來提價，如果產品價格能上調，可以對沖成本上漲壓力，最終提振企業利潤。
海天味業作為A股行業龍頭，短期步入了低谷，後市如何發展值得大家重點關注。
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