上調印花税引發港股大跌，93年來首次調漲，衝擊力咋這麼大？

2月24日，香港上調印花税30%，結果引發了整個港股的大幅度震動，可謂是港股大跌，在這樣的情況下，大家都有些疑惑，為啥上調印花税會引發港股如此嚴重的反應，原因究竟何在？

一、上調印花税引發港股大跌？

2月24日，香港特區政府財政司司長陳茂波發表的新一份財政預算案宣佈，為增加特區政府收入，計劃上調股票印花税税率，由現時買賣雙方按交易金額各付0.1%，提高至0.13%。政府將繼續全力推行各項發展證券市場的措施，將香港的金融業發展至更高的台階。2月24日，恆生指數午後開盤快速走低，跌幅擴大至2.6%。香港交易所一度跌超12%，恆生科技指數跌近5%。

實際上，香港税務局資料顯示，自1993年以來，香港股票印花税税率呈現連續下降態勢：1993年4月1日至1998年3月31日，税率為0.15%；1998年4月1日至2000年4月6日，税率調整為0.125%；2000年4月7日至2001年8月31日，税率調整為0.1125%。2001年9月1日税率再度下降至0.1%，並沿用至今。

東方證券此前研報分析，股票交易印花税是專門針對股票交易發生額徵收的一種税，是抑制股市投機的一種重要工具。我國從證券市場建立初期就開始實施證券交易税，始終將證券交易税負作為調節市場與抑制投機的一種工具，以此作為平抑市場波動、抑制過度投機的政策工具，並取得良好效果。

二、為啥上調印花税會有如此大沖擊？

其實，印花税是一種非常常見的政府資本市場工具，印花税對於政府收入的增長還是很有用的，那麼，我們不妨分析一下：

首先，印花税的確是給香港增收的有效方式。根據中金公司董事總經理、首席策略師王漢鋒博士的梳理，一次性將港股印花税從0.1%提升至0.13%，提升幅度明顯，但總金額可能不大。香港整體年印花税近年大致在620-950億港幣的區間波動；根據相關公開消息，股票交易印花税可能佔到一半左右，大致在310-480億港股的區間。按照提升30%的幅度，年提升總金額在100-160億港幣左右。其實，160億港幣對於香港政府來説已經算是不錯的一個收入增幅了，所以香港相對而言收入不多的情況下，提高印花税無疑是一種比較好的增收手段，對此，港交所則表態的非常明顯“我們對政府提高股票交易印花税的決定感到失望，但我們明白該税項是政府收入的重要來源。”這句話可以明明白白顯示出港交所的無奈，畢竟提高印花税對於港交所來説實在是一個非常不好的消息，將會抑制港交所的交易。

其次，為啥印花税會對港股的衝擊這麼大呢？其實，根據王漢鋒博士的研究，港股印花税目前只涉及港交所的交易，對北上滬港通交易不存在影響，但對南下港股通的交易則存在一定影響，將港股印花税平均到每天來看，每個交易日的平均計算增加在5千萬到8千萬港幣左右，實際的影響可能並不大。可以説，這個印花税的上調從實質上來看的每天影響是並不明顯的，但是衝擊大的原因更多的來自心理層面。

從心理層面來看，印花税是你股票交易的每一筆交易都需要繳納的税收，正如我們前文説的那樣，印花税是抑制股市投機的一種重要工具，這是因為印花税的增加讓每一筆交易的交易成本都會增加，對於不少高頻交易來説將會顯著增加成本，所以印花税的增加特別是現在的這種大幅度上漲將會有效抑制交易的活躍度，所以從心理層面來説對於大多數投資者的心理衝擊都是非常巨大的。