15樓財經 | 私募大佬與中源家居互懟背後的“市值管理”亂象

近日私募大佬葉飛與上市公司中源家居的互懟，尤其是股東名冊是否外泄等焦點問題，引發了市場更多的追問。

有市場評論稱，這場“內訌”暴露了上市公司在市值管理中存在的公募基金與券商資管配合股東聯合坐莊、操縱股價等種種亂象。

最新進展：中源家居股價今日下挫3.14%

近日，私募大佬葉飛在微博上發文稱，中源家居市值管理找的盤方蒲菲迪向他提供上市公司200名股東名冊等資料，提出鎖倉代持，並許諾股價拉昇30%，讓他的下家公募基金和券商資管購買公司股票。下家3月31日1500萬元買入後，股價不斷下跌使其出現較大損失，隨後盤方賴賬。

5月13日，上交所對其發出監管函，中源家居隨後連夜否認葉飛的所有指控。同時稱，實際控制人、董事、監事、高級管理人員也未接觸或與蒲菲迪、微博大V“葉飛私募冠軍直説”相識。

受事件影響，今天（14日）開盤，中源家居跳空低開4.71%，不僅創出今年股價新低，同時創出其上市三年來的新低。

截至收盤，該股下挫3.14%，股價為18.5元，仍低於今年最低收盤價。

從今年3月31日開始，中源家居股價從最高點的30.33元一路震盪下跌，截至5月13日收盤報19.10元。

爆料追蹤：曝光的部分參與方確為業內人員

今天坊間流傳疑似葉飛朋友圈截圖信息顯示，葉飛也曾和維信諾、昊志機電兩家上市公司“市值管理”有關。但兩家上市公司均表示未接觸過葉飛，不存在相關情況。截至收盤，維信諾和昊志機電小幅飄紅，其漲幅分別為0.46%和0.16%。

從葉飛爆料來看，此事關聯方眾多。葉飛在微博中曝光了部分參與方的信息，但並未透露參與此事的公募基金及券商資管的信息。葉飛在5月13日的直播中透露，其為中間人D，即第四層中間人，申萬宏源證券劉鵬為其上家，操盤方是一名為蒲菲迪的女性。

“申萬宏源青島營業部劉鵬，接了這單業務告訴我，説很靠譜，結果，中介費都沒有拿到，然後他還沒有本事去搞定上市公司和他的上家。太垃圾了！還不敢承擔責任，連個欠條都不敢給我打。”葉飛在直播中表示。

有媒體通過中國證券業協會網站查詢從業人員信息發現，申萬宏源證券的確存在名為劉鵬的從業人員，其職業崗位為證券經紀業務營銷。天眼查數據顯示，蒲菲迪為莘天使基金管理(深圳)有限公司的法定代表人。

葉飛稱對自己所述負完全的民事和刑事責任。他同時在朋友圈表示，已在考慮實名向證監會及公安部門舉報。

對於中源家居自查並否認進行市值管理的公告，葉飛在朋友圈以反諷語氣回應稱，“經過倚天投資公司自查，葉飛沒有**不給錢的事情發生。”

倚天投資公司即淮北市倚天投資有限公司，由葉飛於2010年創立，一度成為陽光私募行業的“黑馬”。

葉飛也曾被稱為草根派投資的傑出代表，目前聲名受損、訴訟纏身。2015年5月至6月期間，葉飛曾因涉嫌操縱信威集團、晉西車軸、江淮汽車、奧特迅、中青寶等五隻股票的價格與交易量，被證監會沒收其違法所得663.8萬元，並處以1991萬元罰款。他的倚天投資還曾被客户起訴，部分財產遭凍結，公司被監管層要求整改，本人也被監管約談。

互懟焦點：股東名錄到底從何而來

北青-北京頭條記者注意到，私募大佬葉飛與中源家居互懟的焦點內容，葉飛稱，中源家居市值管理找的盤方蒲菲迪向他提供了上市公司200名股東名冊等資料。

針對葉飛的所披露的信息，中源家居公告回覆了三個方面的內容，對葉飛所反映情況一一予以否認。

首先，自上市以來，公司、控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員均未直接或通過第三方以口頭或書面形式委託有關盤方購買公司股票，開展“市值管理”。

其次，實際控制人、公司董事、監事、高級管理人員也未接觸或與蒲菲迪、微博大V“葉飛私募冠軍直説”相識。

第三，公司表示，2020年以來，公司在核實身份信息後，向3名股東告知前200名股東持股信息，未提供股東名冊相關文件；為申請公開發行可轉債，向中介機構國泰君安證券、浙江天冊律師事務所提供股東名冊，作為盡職調查使用。除上述所列情形外，公司未對其他股東提供股東名冊查詢信息，或對外發送或出示股東名冊相關文件。

另據瞭解，上市公司證代對外界表示，上市公司每10天可以看到前200名股東名錄、持股數量和比例。根據交易所窗口指導，股東可以憑藉持股證明到上市公司辦公地查看電子版名冊，但不能拍照，更不能打印帶走。

那麼葉飛所反映的“盤方蒲菲迪向他提供了上市公司200名股東名冊等資料”，到底是真是假。私募大佬認可此事，上市公司堅決否認，必有一方扯謊。如果是真，那這些資料到底從何而來？

這不僅是市場關注的焦點，同樣是管理層予以監管的。昨天中源家居收到上交所發送的相關監管工作函，要求公司對相關媒體報道事項予以核實，並及時回應。

市場聚焦：市值管理亂象頻出

這個事件也帶出了上市公司關於市值管理可能出現的亂象。

葉飛在爆料中稱，盤方3月聯繫到他，提出讓他的下家買入中源家居的股票，鎖倉代持股價拉昇30%以上，從中賺取保證金。

據《華夏時報》披露，葉飛聯繫了一家券商資管和一家公募基金，基金因為3月31日公司股票盤中跌停沒有買，券商資管當天用1500多萬元資金買入。但原本説好的鎖倉拉昇30%並未實現，在4月1日和2日連續吃了兩個跌停後，公司股價自此開始陰跌，截至5月13日收盤跌幅超過27%。葉飛稱他和下家沒有拿到保證金，還成了接盤方。

據北青-北京頭條記者瞭解，從已知情況判斷，這基本上是A股比較常見的股票坐莊模式。葉飛所稱的“盤方”，實際上是業內對上市公司之前的莊家的稱呼。

在以市值管理為名的股票坐莊模式中，一般是上市公司先找一家或數傢俬募基金先行買入坐莊。莊家在操作股價到達高位需要出貨或需要繼續拉昇時，會找其他有實力的資金方、操盤方買入股票。但有時莊家找到的這些接盤方，可能自己並未買入股票，而是找第三方接盤。在此過程中，之前的莊家通常都會承諾按一定比例向接盤方支付費用。

“接盤方各類資金都有，不排除也有私募和公募，有些公募基金經理也想通過這種方式賺外快。”有業內人士稱，如果公募產品接盤，之後如果發生風險，最終損失還得由基金投資者承擔。

“盤方找人跟着買的時候，一般都會説還要把股價繼續往上做，找人買的目的是為了鎖倉，集中籌碼便於拉昇。”知情人士告訴第一財經記者，但到底是出貨還是鎖倉，要看資金方自己的判斷了。如果是初步拉昇階段，一般都是為了收集籌碼，便於後續拉昇。如果股價已在高位，往往都是為了掩護莊家出貨。

另據瞭解，一些上市公司進行所謂市值管理時，為了規避法律風險，會在具體操作時與莊家、盤方在物理上進行“隔離”。

調查發現：市值管理乃國人首創，有六大模式

據北青-北京頭條記者瞭解，隨着大量民營企業上市，市值管理成為當今中國資本市場的一大熱點，由於市值管理乃國人首創，沒有發達市場現成的模板可以“抄作業”。

北青-北京頭條記者在採訪中發現，目前在A股市場大體有六大市值管理模式——即券商市值管理、大宗交易市值管理、私募基金市值管理、財經公關市值管理和管理諮詢市值管理，其表現形式分為盤活存量；拉昇股價；聯合坐莊；價值營銷；產業整合和系統視角等等。

如果私募基金、莊家想操縱股價，就被認為是聯合坐莊，其流程分為四個步驟。私募基金先跟上市公司大股東或上市公司的管理層談好聯合坐莊計劃，這其中包括雙方的出資金額、收益分成比例、上市公司配合出利好等；然後莊家在二級市場打壓吸籌，上市公司配合出利空消息，先是低位建倉，吸籌到控盤程度後開始拉昇股票，上市公司配合出利好，如年報業績大幅預增、高比例送轉股、對外併購大手筆、優質資產注入、核心員工股權激勵方案推出、新產品、新技術重大突破等，私募通過關係請分析師推出利好買入報告，在各種媒體上宣講該公司的成長故事和投資價值，將股價不斷推升，如從每股10元推升30元甚至50元等。最後在市場一片看好中逐步出貨了結，實在出不了貨，就找有朋友在的公募基金接盤。成功出貨後，莊家與上市公司大股東或核心高管按約定比例分配投資收益，再由莊家拿出一部分收益分給接盤的公募基金經理。

業內人士告訴北青-北京頭條記者，類似大宗交易商和私募基金的市值管理模式，很可能將市值管理搞成內幕交易、操縱股價等違法違規行為。

文/北京青年報記者 劉慎良