黑色系又爆發了！鐵礦石期價突破歷史高點 鋼市已出現畏高情緒？分析師這樣看

　　在供給端收縮，需求端向好的強預期下，黑色系商品走出了一波大牛市。

　　受鋼鐵市場火熱拉動，上游雙焦已止跌回暖，鐵礦石期價再度刷新歷史高點。不過，近期部分鋼材產品市場畏高情緒開始逐步顯現，拐點要來了嗎？

　　鋼市火熱拉動上游走強

　　4月22日早盤，黑色系商品再度成為期貨市場飄紅“主力軍”。截至上午收盤，主力合約中焦煤漲2.86%，熱卷漲2.73%，焦炭漲1.85%。在4月20日達到1110元/噸的歷史高點後，鐵礦石期貨主力合約2109在22日早盤出現小幅回調。

　　22日早盤，A股市場上鋼鐵板塊也實現領漲。截至上午收盤，Wind鋼鐵指數漲2.82%，個股中八一鋼鐵漲停，馬鋼股份漲近9%。

　　鋼市的火熱，已成功帶動上游商品行情。焦炭在連續八輪價格調降後，近期基本面向好，成交好轉，第一輪提漲已逐步落地，隨着山西環保組進駐，預期限產力度加大，有較強意願啓動第二輪提漲。而鐵礦石因一季度淡水河谷產量6800萬噸，此前預期為7200萬噸，實際產量低於預期，市場價格也出現提振。

　　卓創分析師王軍偉稱，近期鐵礦石主力走勢強勁，接連刷新歷史高點，現貨市場跟漲積極，青島港京唐港PB粉成交價均在1240元/噸。現貨基本面來看，受颶風及降水影響，近期澳巴鐵礦石發運環比下滑幅度較大；需求端在高利潤刺激下，近期鋼廠生產積極性較高，對主流中高品資源的需求旺盛，本週港口現貨成交接連呈現放量。在進口成本倒掛支撐下現貨貿易商挺價意願較強，後續走勢仍取決於成材利潤及環保限產的博弈。

　　而據太原煤炭交易中心消息，進入4月份後，山西地區煤礦均以保安全生產、按核定產能組織生產為主，另外環保檢查也比較頻繁，煤礦產量增加有限，資源緊張，而下游焦化廠開始積極補充庫存，煤礦排隊拉煤現象比較普遍，焦煤需求有明顯好轉，煤企基本無庫存，受此影響，山西呂梁、臨汾、長治等地焦煤價格多數迎來上漲，漲幅在30-80元/噸不等，其中臨汾鄉寧地區主焦煤漲80元/噸至1520元/噸，蒲縣地區低硫1/3焦煤取消優惠30元/噸，安澤地區低硫主焦煤近日再漲30元/噸至1650元/噸。

　　預計後期焦煤焦煤市場將保持穩中向好態勢。2021年澳洲焦煤依然不能進口，而依靠蒙古焦煤補充有限，國內焦煤產量基本會保持去年水平，全年看供應端基本無增量空間。而需求方面，焦炭新增產能的不斷釋放，焦煤需求只增不減。整體來看，焦煤供需格局整體處於偏緊態勢，價格有強支撐。

　　市場降温現畏高情緒

　　以黑色系為代表的大宗商品價格上漲，已受到市場各方關注。

　　日前，國家發改委新聞發佈會就透露，近一段時間，大宗商品價格上漲和全球通脹升温，引起了各方面廣泛關注。總的看，這是全球經濟逐漸復甦、供需關係短期調整、流動性寬裕以及投機炒作等多種因素交織作用的結果，具有修復性和階段性特徵。同時我們也看到，世界經濟復甦仍不穩定、不平衡，大宗商品供需兩端並沒有出現整體性、趨勢性變化，其價格不具備長期上漲的基礎。

　　而近期，眾多鋼鐵產品在一季度一舉突破近十年新高後，逐步出現漲價趨勢明顯放緩跡象，在下游終端多數利潤倒掛背景下，鋼價觸頂回調的市場預期也漸濃。

　　“4月上旬在帶鋼價格達到高點之後，市場續漲動能減弱，市場出現了小幅震盪的行情。部分出現恐慌性拋貨的情況，價格較高點累降240-320元/噸。以主導廠窄帶價格為例，4月6日達到新高5620元/噸，之後出現了回落，截止到21日價格5300元/噸累降320元/噸。”卓創分析師高海靜表示，近期帶鋼價格下行的原因一是在窄幅震盪行情中，下游客户開始理性迴歸到實際的需求情況。自身庫存處於一般偏高位置，而出貨偏緩，此階段貿易商及下游廠家開始以出貨為主要目標。從而賣貨心理增強，採購心態較弱，從而整體出貨不佳。同時，下游加工企業因需求弱，以及盈利空間小，部分環節出現倒掛，從而部分企業出現減產限產，整個產業鏈的壓力從中間及下游向上傳導至熱軋帶鋼環節。此外，上游鋼坯唐山地區供應緊缺狀態得到緩和，抵唐資源及進口坯料的不斷進入，鋼坯倉儲庫存低位回升，加上22日唐山調坯企業限產至月底，需求有所減少，給予一定壓力。

　　鋼市強勢能否延續？

　　近段時間黑色系走強，與市場炒作唐山地區環保限產有密切關聯。

　　“從當前中厚板生產企業現狀及計劃來看，4月份中厚板軋線檢修、限產影響產量超3月份約50萬噸，佔總產量的7-8%。4月下旬唐山地區限產力度有放鬆跡象，料此情況將延續至5月份，另外，已有部分當地中厚板生產企業採用調坯材軋製生產，料5月份中厚板產量將多於4月份，存破年內峯值可能，供應面的增加對市價上漲的抑制將逐漸明顯。此前市場因環保限產炒作帶來的市價快速拉漲理性來看也將迎來一段降温消化期。”卓創分析師馮俊萍認為，5月份中厚板基本面中供應面預期增加。而需求面上，從3月份第二產業用電量4615千瓦時，同比增速21.2%，較2019年同期增18.82%，表明採礦業、製造業、建築業等加工製造業領域發展樂觀，未來中厚板等鋼材需求發展依舊向好。綜合判斷，當前市價尚未進入下行通道，5月份市價仍有上漲可能。

　　華寶證券認為，全球經濟復甦帶來的鋼材表觀消費量、鋼價回升，同時碳中和推進下國內鋼材供給端壓縮產量引發的供需格局趨緊，推動企業盈利上行。在貨幣政策穩字當頭下，鋼鐵股的低估值、高股息率，使得板塊投資性價比高，防禦性較好。整體而言目前鋼鐵股具備較好防禦性，未來業績具有較大向上彈性。

　　不過中原期貨分析認為，一季度經濟數據平穩，其中工業生產數據放緩，3月工業增加值較前月大幅回落。投資看，地產依舊一枝獨秀，製造業偏弱：其中商品房銷售維持高增長，彌補了新開工回落的缺口；製造業累積增速依舊為負但降幅收窄，年後大宗商品持續上漲使得PPI上升擠壓中下游行業利潤。中長期來看鋼價整體依然向上，但高頻數據尤其是需求端呈現高位放跡象。如果旺季消費逐漸觸頂，僅由供應端收緊對目前高位的鋼價支撐還是不夠。

（文章來源：e公司官微）