靚麗年報、季報出爐後，片仔癀盤中大跌超5％？誰在出逃？

去年歸母淨利潤同比增長21.62%，今年同比增長20.84%！這樣的亮眼業績相繼發佈後，片仔癀的股價卻“翻臉不認人”？“私募大佬出逃”的猜疑更是讓投資者人心惶惶……

近日，片仔癀披露2020年業績報和2021年一季報。數據顯示，該公司業績繼續穩定增長。

2020年，公司實現營收65.11億元，同比增長13.78%；實現歸母淨利潤16.72億元，同比增長21.62%。2021年一季度，其實現營收20.02億元，同比增長16.76%；實現歸母淨利潤5.65億元，同比增長20.84%。

然而，在業績大好的消息面下，4月26日，片仔癀盤中大跌5.22%。截至收盤時，其報收328.05元/股，跌4.86%，最新市值1979億元。

盤中大跌5.22%

對於片仔癀今日大跌，多數股民表示驚訝，畢竟，今日醫藥股普遍大漲。截至4月26日收盤，據萬得股票顯示，行業板塊中，醫療美容漲2.46%、基因檢測漲2.12%、疫苗漲2.09%、仿製藥漲1.29%、醫療器械漲1.27%。個股中，美諾華、未名醫藥、之江生物、四環生物、奧賽康、華海藥業、新華醫療、景峯醫藥等出現漲停。

有投資者猜測，股市大跌或許是因為該公司業績不及預期。尤其是，其市值與業績規模差距較大。當前，片仔癀有近2000億市值，已然成為“中藥市值一哥”，但其營收還不足70億元。同一時間，市值1500億元的雲南白藥營收為327.43億元；市值430億元的白雲山營收616.74億元；市值400億元的同仁堂營收128.26億元。

截至4月26日收盤，片仔癀主力流入9.7億元，主力流出14.88億元，主力淨流出5.18億元。截至2021年一季度末，該公司有股東12.43萬户。

肝病用藥撐業績

片仔癀的業績問題到底出在哪？是什麼阻止了該公司業績規模的提升？公開資料顯示，該公司成立於1999年12月，2003年6月在上交所上市。眾所周知，以片仔癀錠劑、片仔癀膠囊等為主的肝病用藥一直是公司核心利潤來源。其中，片仔癀錠劑因定價極高，素有“藥中茅台”之稱。

作為公司主要營收來源且毛利率居首的業務板塊，2020年，片仔癀肝病用藥業務實現營收25.39億元，同比增長16.44%，營收佔比39%。同時，該業務板塊的毛利率為81.95%，遠超心血管用藥的16.63%以及呼吸系統用藥的34.11%。

在高毛利率的背後，是公司持續不斷的提價。《國際金融報》記者梳理發現，2005年，片仔癀的出廠價為125元/粒。截至2021年，其上調價格累計不少於15次。最新一次為2020年1月21日。由此，片仔癀錠劑的國內市場零售價格上調至590元/粒。對於提價原因，公司多次表示系原材料的日益稀缺。

需要注意的是，常年提價過後，該業務板塊的增速呈現放緩狀態。2017-2020年，片仔癀肝病用藥營收增速出現下滑，期間數據分別為35.48%、32.07%、21.37%、16.44%。而據光大證券2021年4月研報顯示，2020年第四季度，片仔癀系列單季收入3.03億元，同比下滑29.37%。並且，其預測，公司錠劑在2021年再次提價的可能性在增加。

與肝病用藥相比，片仔癀的其他藥物板塊顯得乏善可陳。僅有感冒用藥和呼吸系統用藥的收入規模在2000萬元以上。對於片仔癀錠劑當前的銷售狀態、公司新盈利增長點等問題，記者向企業發送了採訪提綱。截至發稿時，尚未收到回覆。

林園逃了？

除了業績原因，業內人士提示，中藥龍頭片仔癀今日大跌或許還與林園旗下私募基金退出公司前十大流通股東這一現象有關。“私募大佬出逃”的猜疑引發投資者擔心。

Choice金融終端顯示，截至2020年3月31日，林園旗下3只私募基金“林園投資21號”、“林園投資29號”和“林園投資36號”位列片仔癀前十大流通股東。在2020年6月30日，“林園投資101號”加入片仔癀前十大流通股東，而“林園投資36號”退出。彼時，“林園投資21號”、“林園投資29號”依然位列前十大流通股東。林園旗下三隻私募基金仍未退出。

但到了2020年9月30日，除了“林園投資29號”之外，其餘2只私募基金身影已經消失在片仔癀前十大流通股東中。當前，在2020年報和2021年一季報披露後，林園旗下私募基金身影全部消失。

此外，從機構投資者總數看來，近一個季度，片仔癀的機構持倉情況也在鋭減。2020年年報時，該公司有機構投資者397家，持倉股數4.16億元，佔總股本的68.93%。到了2021年一季度末，機構投資者僅有61家，持倉股數3.94億元，佔總股本65.39%。

近期，該股在2月18日盤中觸及405.77元/股，為近期高點。進入4月以來，該股均價維持在320元/股左右。由此可見，自2月18日之後，片仔癀者兩個多月已經蒸發市值400億。

記者 黃華

編輯 王麗穎

責任編輯 孫霄