但彼時的“扭轉乾坤”卻並未在今年重演，11月2日，聞泰科技開盤報96元/股，跌4.57%，再一次作“挫傷”投資者。10月12日收盤至11月2日開盤，聞泰科技從125.68元/股的價位跌至96元，跌去23%，若與今年最高位176.0元/股相比，則跌去了45%。11月4日，聞泰科技股價報收103.17元。
聞泰科技是併購安世資產進軍半導體的手機ODM（原始設計製造商）之王，是千億市值的半導體網紅企業。其實際控制人、董事長張學政説，“我們要成為一個偉大的產品公司。”但目前，“太平日子”似乎已經被打破：股東減持浪潮，鉅額解禁到期，發90億可轉債建廠、補充流動資金及償還銀行貸款……
帶着對公司現在處境的疑惑，《華夏時報》記者於11月3日聯繫聞泰科技證券部門，電話無法接通，11月4日，記者又多次致電，但電話接通後立即掛斷，或出現雜音後掛斷。記者發去的函件，截至發稿也未收到回覆。記者注意到，在該公司股吧上，也有投資者多次反映無法聯絡到證券部的情況。
可轉債一次發90億元
11月1日至2日，聞泰科技“一波未平一波又起”。期間，該公司披露了幾件備受關注的事件，一個是，公司擬公開發行可轉換公司債券募資不超過90億元，用於智能製造產業園項目和補充流動資金及償還銀行貸款等；另一個是，公司限售股份約9906.81萬股解禁並上市流通；還有一個是，公司股東西藏風格投資管理有限公司、西藏富恆投資管理有限公司、上海鵬欣智澎投資中心（有限合夥）作為一致行動人，計劃採取集中競價方式減持公司不超過2489.88萬股股份，佔公司總股本的2%。
去年11月份，西藏風格，西藏富恆、鵬欣智澎成為聞泰科技股東，分別持有聞泰科技2.28%、2.28%、2.05%股份，合計持有6.61%，過去十二個月未減持過公司股份。記者瞭解到，當時，聞泰科技向這三家企業發行股份收購其持有的合肥中聞金泰股份，約定交易完成後其持有的上市公司股份將限售12個月，意味着三家企業所持有的聞泰科技股份剛剛解禁，就立馬減持。根據11月4日收盤價定格計算，三家企業套現將達到25億元左右。
值得注意的是，聞泰科技的股東雲南城投集團及雲南融智投資，此前也宣佈計劃在今年8月28日至11月27日之間，以競價交易的方式，按照市場價格合計減持不超過1244萬股聞泰科技股份。若按照減持公告發布日144.48元/股的股票收市價格計算，競價交易減持計劃完成後，雲南城投集團將獲得17.99億元。
消息面起落帶來的是聞泰科技股價一路震盪下挫的走勢。10月12日至11月2日16個交易日內，聞泰科技從125.68元/股的價位跌至96元，跌去23%，若與今年最高位176.0元/股相比，則跌去了45%。而時常被投資者拿來與聞泰科技比較的半導體企業韋爾股份（603501.SH）和兆易創新（603986.SH）近期均實現股價攀升，惹人眼紅。
儘管如此，從投資者關心的公司經營面和業績來看，聞泰科技並未讓人失望。10月30日，聞泰科技發佈今年三季報，2020年前三季度實現營業總收入386.24億元，同比增長76.58%，歸屬母公司股東淨利潤22.59億元，同比增長325.83%，基本每股收益為1.97元。其中，單季度該公司實現營業收入145.06億元，同比增長38.95%，環比增長13.52%，營業收入創下今年新高，歸屬母公司股東淨利潤5.58億元，同比增長66.80%，環比減少47.69%。
聞泰科技實際控制人、董事長張學政在10月31日的電話會議中稱，在第三季度，公司產生非經營性相關費用，其中股權激勵費用1.5億，以及房地產資產轉讓產生的相關費用2.38億元，若將費用加回，公司單季度實際利潤為9.46億元，同比增長183.23%。“飽受詬病”的房地產不再屬於聞泰科技經營範圍，將不再影響公司後續經營。
90億元可轉債融資計劃被認為是聞泰科技再續征程的一筆。據悉，該筆費用將用於無錫、昆明、印度智能製造產業園項目及研發中心建設，並擬將部分募集資金用於補充流動資金及償還銀行貸款。記者獲悉，自建產能不足是聞泰科技現在“頭疼”的問題之一。數據顯示，無錫智能製造產業園項目將建成年產2500萬台智能終端生產製造產線、年產24.4億顆MOSFET器件及SiP模組封裝測試產線；昆明智能製造產業園將形成新增3000萬台智能手機產能；印度智能製造產業園將新建年產1500萬台智能終端產線。
根據公告，本次募投項目擬建設的多條生產線旨在提升自產率，優化成本結構和產品服務，提升聞泰科技在以智能手機為代表的智能終端ODM領域的競爭優勢。本次募集資金擴充MOSFET器件及SiP模組產能，將進一步夯實安世半導體在MOSFET器件領域產業佈局，加快推進SiP技術的落地和產業化應用。
有趣的是，今年7月，聞泰科技已募集了58億配套資金，用於收購安世半導體剩餘股權。其中，私募大佬葛衞東繼2019年12月認購3億元之後，以130.10元/股的認購價格再次獲配5億元，目前已虧損1.4億元。
針對可轉債融資，私募基金投研總監盧永森對《華夏時報》記者表示：“發行轉債用於投資項目，轉債的成本極低，可以通過不停的下修轉股價促成轉股，無需兑付債券本息，在有可轉債以來，僅個位數轉債發生違約，轉債明顯低於內在價值，上市公司也會觸發贖回條款，避免股份被攤薄。”
“但如果企業經營出現嚴重問題，債底的保護有可能失效。再比如説，在強制贖回條件之下，可轉債的不確定性因素也在增加，甚至有可能有很大風險。”盤古智庫高級研究員江瀚對《華夏時報》記者指出。
一位不具名的原供職某證券機構分析師早前接受《華夏時報》記者採訪時表示，主力前期把公司股價炒高，泡沫做大，現在接近年底，到了收穫期，就開始收割了。“對於聞泰科技這樣的‘白馬股’，也可能是受螞蟻上市的‘虹吸效應’影響，大量資金被抽走，準備炒高螞蟻股價。”
實控人畫100億美元大餅
從24.68元/股借殼開始，到78元/股收購安世以至以130.10元/股融資增發，聞泰科技上市之路“精彩紛呈”，尤其是2019年，是聞泰科技上市以來業績表現最突出的時候。這一年，聞泰科技以268.54億元完成對安世半導體79.98%股權的收購，安世半導體的並表使聞泰科技全年淨利潤勁增超過19倍，達到12.5億元。到了今年6月，中國證監會通過聞泰科技以63.34億元增持安世半導體股份至98.23%的方案，得益於並表，聞泰科技三季度經營活動現金流46.2億元，同比增長302.5%，第三季度經營性現金流淨額39.48億元，同比增長18930.56%，環比增長465.85%。
安世半導體是當時中國唯一擁有完整芯片設計、晶圓製造、封裝測試的大型IDM（垂直整合模式）半導體企業，有着60多年的歷史，客户包括華為、三星、小米、比亞迪、思科、施耐德、蘋果、谷歌、亞馬遜、大疆、LG等，並且其在汽車市場佔有率排名第一。可以説，聞泰科技的“高光時刻”由安世半導體賦予。
但並錶帶來的業績輝煌背後是鉅額併購帶來的副作用。根據記者計算，聞泰科技2019年籌資活動產生的現金流量淨額137.22億元，資產負債率為67%，此前長年已維持在50%至60%區間。今年三季度，該數值有所好轉，較2019年末下降14.2%，環比下降7.19%。根據聞泰科技説法，資產負債的減輕是由於公司還清35億元併購貸款，短期借款已下降至4.1億元，下降85.21%，長期借款已下降至89.6億元，下降20.79%；公司長短期負債下降，利息費用將大幅減少。
張學政表示，“目前人民幣收購負債已經全部還清了，總體負債率下降到52.9%，這是一個非常健康的水平。”
張學政是有野心的企業家，從手機代工到自主做手機，成為手機ODM之王，而後又“殺進”半導體。他收購安世的動機，再一次被投資者及市場關注，帶給聞泰科技的質疑聲不曾消失。《華夏時報》記者在該公司10月31日的電話會議記錄上注意到，張學政坦言，“很多人都説我買安世是為了並表，其實這根本不是我的意圖。安世跟聞泰是上下游關係，安世是聞泰的供應商。聞泰手機裏邊大概用於安世的產品價值有0.37美金，如果我們把手機的部件由安世去開發的話，基本上能夠做到10美金以上。聞泰本身大概有一個多億甚至兩個億市場，是可以做到20億美金以上的市場，所以我們就制定了一個戰略，安世要按30%的複合增長來做，我們要做到100億美金的規模。相當於超過TI（即德州儀器，全球最大半導體公司之一），超過行業最大的公司了。”
9月4日晚間，聞泰科技發佈公告稱，安市半導體剩餘的1.77%股權也將由公司收購，若收購順利，聞泰科技將持有安市半導體100%股權。談到安世半導體之於聞泰的意義，張學政也有自己的打算。“我們提出安世拆出來，把車規、工業進行拆解，開始發展消費。所以消費部分通過聞泰先覆蓋到每台手機，服務器、ROT我們都把我們的產品列出來，安世的產品部去開發，去認購，如果安世的產品部現在開發不了的，我們現在在上海也設立一個安世的研發中心，這個研究院就做歐洲不願意做的或者做不了的產品，就由中國研究員招聘人員來做，就來補充這個產品。同時，我們也開發了我們的工業領域，工業領域大家知道我們以前安世一直做不進去國家電網這個，現在做進國家電網了。此外，工業上我們會開發中國的客户，也做大我們的市場。”
在張學政看來，聞泰與安世的戰略協同目前處在非常良好的發展態勢，有望於明年上半年向市場推出產品性的解決方案，為聞泰科技增長空間和新的競爭優勢。但記者注意到，在31日的電話會議上，聞泰科技的相關負責人指出，受疫情影響，安世利潤率有一定下降。
聞泰科技控股股東拉薩聞天下將投入120億至12英寸功率半導體自動化晶圓製造項目，該項目初期將於聞天下體內孵化，並與2年內轉讓至上市公司。天風證券認為，此舉可有效提高聞泰科技競爭力，並減少項目初期帶來的虧損。但目前來看，項目風險仍存在。
100億美金的體量目標，這是張學政給出的預估。某機構分析師對《華夏時報》記者表示，聞泰科技後續發展需要關注其公司各地工廠的產能釋放情況、5G換機熱潮帶來的影響、市場對公司電子產品上市的反饋、安市半導體的運作情況，例如國產替代程度，客户導入力度，協同效果等。
記者在光大證券、西南證券及華西證券等多家研報中發現，機構均對聞泰科技持看好態度。光大證券劉凱則指出，公司是ODM龍頭企業，行業集中度不斷提升的趨勢下，公司作為行業龍頭將充分受益5G浪潮，併購安世後卡位功率半導體市場，協同效應下有望實現快速增長。
聞泰科技目前市值近1300億元，動態市盈率為37，這在一眾動態市盈率70、80倍的芯片龍頭股裏不算突出。前文分析人士指出，國內政策支持、產業鏈協同、大客户扶植和資本市場狂熱已經是當下影響半導體企業發展的因素。對於聞泰科技而言，賬面上不可忽視的213.97億元商譽減值風險仍是懸在其頭上的利刃。今年收官，聞泰科技表現將如何，《華夏時報》記者將繼續關注。
責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶