泰和新材：香港惠理基金、Aspoon Capital等多家機構於4月4日調研我司

2023年4月7日泰和新材（002254）發佈公告稱香港惠理基金鄭高祥、Aspoon CapitalRyan Yin Vincent Sun於2023年4月4日調研我司。

具體內容如下：

問：投資者：今明年兩年來看，芳綸的價格和毛利情況?

答：應該比較平穩。

問：投資者：芳綸最近產能擴張比較大，公司考慮主要下游增量在哪裏，如何把產能打滿？

答：公司的芳綸分為間位和對位，間位芳綸一個主要的目標市場是防護服，區別於之前的特種防護，最近幾年一個新的市場就是產業用防護服，國家起草了防護服的配備規範，現在有四個已經發布了，涉及石油化工天然氣、非煤礦山、冶金有色、電力等，去年就開始實施，目前來看央企的積極性比較高，民營企業和跨國公司也在推，推的比較慢的是小的化工廠，我們跟應急管理部有個宣貫的方案，今年會啓動，這個行業還是比較看好的，產業工人大約 1000 多萬人，市場在那裏，如何啓動是個時間問題，這是個主要方向；同時在產能啓動過程，過濾領域也會放一些量，出口也會提升，再一個是芳綸紙市場，最近幾年都是 20-30%的增幅。

問：投資者：芳綸紙是 1 用芳綸嗎？

答：芳綸紙是純芳綸，生產過程中還會有一些損耗。

問：投資者：間位芳綸出口情況？

答：應該是 40%左右出口。

問：投資者：工業過濾價格比防護的低？

答：工業過濾使用白絲，防護是色絲、白絲都用，色絲的附加值要高，白絲用於防護領域的價格也比過濾領域高，主要是有性能和指標要求。

問：投資者：過濾領域的貢獻？

答：防護領域的配備是階段性的，訂單集中時大部分會生產色絲，如果訂單做完了，部分產能切去做白絲，防護佔比基本上是 50%左右，工業過濾一般在 30%左右。

問：投資者：更多產能出來之後，因為結構帶來的均價調整不會很大？

答：是的，長期看結構變化不大，階段性可能會有變化。

問：投資者：防護和過濾用的產品，成本方面也有價差？

答：成本也有差距。

問：投資者：芳綸從全球看競爭格局還不錯，為什麼會出現這種情況？

答：芳綸這個行業比較有意思，間位芳綸國內有三家，開滿的比較少，呈現出來的是產能比需求大；同時從現在的狀態來看，我們盈利不錯但是並不是所有生產企業都盈利。

問：投資者：為什麼會有這麼大的利潤差別？

答：體量的差別可能有，帶來成本和效率的不同；同時在市場佈局方面我們下了很大功夫，所有領域都涉及，防護領域附加值比過濾領域要高，其他同行主要市場都是在過濾，我們主要是價值市場。

問：投資者：用在防護服領域的區別？

答：做防護的纖維和做過濾的纖維有差別，防護需要有可紡性、強力和彈性，這是纖維本身的物理指標，還要看阻燃效果，色絲來看我這裏的色號是最全的，這也是我們的優勢，而且我們的研發優勢也快。

12、投資者全球間位芳綸市場的空間大概多少？間位大概 4 萬噸左右。

問：投資者：防護服認證用了多久時間？

答：跟認證週期沒多大關係，我們以前做的是從 0 到 1 的過程，有的做了 8 年，產業工裝也做了 5-6 年。

泰和新材（002254）主營業務：氨綸纖維、芳綸纖維系列產品的開發、製造和銷售。

泰和新材2022年報顯示，公司主營收入37.5億元，同比下降14.85%；歸母淨利潤4.36億元，同比下降54.86%；扣非淨利潤3.17億元，同比下降62.76%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入9.48億元，同比下降15.57%；單季度歸母淨利潤1.31億元，同比下降44.09%；單季度扣非淨利潤4777.11萬元，同比下降67.15%；負債率54.12%，投資收益5377.52萬元，財務費用1380.96萬元，毛利率23.14%。

該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級11家，增持評級5家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為29.95。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出1022.35萬，融資餘額減少；融券淨流出2458.56萬，融券餘額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，泰和新材（002254）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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