納指進入技術牛市，下跌就此結束？

美國股市上週反彈達到了又一個里程碑，納斯達克綜合指數較6月中旬的低點上漲逾20％，結束了2008年以來最長的熊市。但這輪反彈引發了一個熟悉的爭論：反彈會持續下去嗎？

一些投資者開始相信，今年股市大跌最糟糕的時期可能已經過去。上週公佈的數據顯示，7月份消費者價格指數和生產者價格指數雙雙下降，為通脹可能達到或接近峯值提供了一些希望。

勞動力市場也依然強勁。美國7月新增逾50萬個就業崗位，失業率降至近半個世紀以來的最低水平，這是投資者很難預料到的經濟是否處於衰退或瀕臨衰退的狀況。

過去幾周飆升的資產中，很大一部分正是導致股市在今年上半年大規模拋售期間走低的因素。自6月16日市場觸底以來，AMC Entertainment Holdings Inc.和Bed Bath &； Beyond Inc.等Meme股票分別上漲了107％和111％。一些追蹤以科技為主的納斯達克綜合指數的三倍槓桿交易所交易基金（ETF）的股價也出現飆升。同期標準普爾500指數上漲了17％，但今年以來仍下跌了10％。

由於通脹維持在多年高位附近，一些投資者擔心部分市場將再次遭遇懲罰性拋售，尤其是如果美聯儲加息的時間長於預期的話。當利率處於歷史低位時，投資者通過大量買入估值過高但往往不盈利的公司股票獲得了豐厚回報。債券收益率如此之低的事實使得即使是風險最高的股票，對許多投資者來説都是一個有吸引力的原因。而利率上升則逆轉了這一趨勢。

Laffer Tengler Investments首席投資官南希？騰格勒（Nancy Tengler）表示:“我不能説這種市場上漲速度會繼續下去。”“但無論我們現在是否陷入衰退，或者在第三或第四季度是否會陷入衰退，你知道經濟增長將會放緩。”她説，這意味着公司在投資何種類型的公司方面要更加謹慎。

給投資者的前景蒙上陰影的一個因素是關於美聯儲將繼續加息到什麼時候的爭論。自美聯儲7月政策會議以來，一些投資者押注美聯儲明年將從加息轉向降息，以再次提振經濟活動。這不僅推動了股市的反彈，也推動了債券價格的反彈。隨着債券價格上漲而下跌的10年期美國國債收益率上週五跌至2.848％，低於6月中旬3.482％的峯值。

7月份的CPI和PPI數據對市場來説是好消息。而且，他們肯定會讓人們知道，美聯儲將在9月份的會議上加息0.5個基點，而不是最初預期的0.75個基點。

但是，有人警告説，現在就認為2023年美聯儲會改變策略還為時過早。DataTrek Research的聯合創始人尼古拉斯？克拉斯（Nicholas Colas）説，僅僅一兩個較低的通脹數據不足以讓美聯儲相信通脹正在消退。

克拉斯説，考慮到美聯儲通常喜歡在改變政策方向之前看到多個連續的經濟數據，市場可能是超前了。

本文源自Wind萬得